軍工行業(yè)ETF（512810）暴力拉升創(chuàng)新高！中信建投：軍工行業(yè)具有高確定性和高性價(jià)比

10日早盤，國(guó)防軍工板塊開盤大幅拉升，板塊維持高活躍度，中證軍工指數(shù)漲幅一度沖高至3%，光啟技術(shù)漲停，中天火箭漲停。

軍工行業(yè)ETF(512810)現(xiàn)漲2.6%，成交價(jià)創(chuàng)出上市新高!

中信建投證券9日最新軍工行業(yè)觀點(diǎn)：

1、2021年初至今，軍工企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案數(shù)量出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)“十四五”期間將保持繼續(xù)增長(zhǎng)，其中軍工央企相關(guān)進(jìn)展值得重點(diǎn)期待。2021年年初至今，已有17家軍工企業(yè)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，覆蓋面較廣，且多數(shù)解鎖條件包含業(yè)績(jī)承諾，有利于提升上市公司核心管理層的主觀能動(dòng)性和激發(fā)員工活力，進(jìn)一步促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展目標(biāo)。

2、截至8月6日，軍工板塊中已有14家上市公司發(fā)布2021年中報(bào)，其中12家公司歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)或扭虧。上游材料類、中游零部件機(jī)加類公司表現(xiàn)搶眼。2021H1軍工行業(yè)景氣度延續(xù)，同比數(shù)據(jù)向好，考慮到上半年一般為行業(yè)淡季，隨著下半年產(chǎn)能及訂單的逐步釋放，預(yù)計(jì)行業(yè)全年業(yè)績(jī)或?qū)?shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

3、當(dāng)前軍工板塊具有高確定性和高性價(jià)比。

1)高確定性。從宏觀層面來(lái)看，十四五規(guī)劃將聚焦于實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，著重強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新戰(zhàn)爭(zhēng)和新技術(shù)的應(yīng)用，從各個(gè)維度實(shí)現(xiàn)軍隊(duì)現(xiàn)代化。國(guó)防預(yù)算未來(lái)五年有望保持7%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)。從中觀層面來(lái)看，供需在充分調(diào)整后已達(dá)到新的平衡，需求端有望持續(xù)高增長(zhǎng)，供給端開啟擴(kuò)產(chǎn)模式，四大改革紅利有望與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)形成共振效應(yīng)。從微觀層面來(lái)看，上市公司年報(bào)和一季報(bào)均已兌現(xiàn)高增長(zhǎng)，訂單高景氣延續(xù)，相關(guān)公司陸續(xù)發(fā)布定增預(yù)案，產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)開啟，未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定高增長(zhǎng)無(wú)憂。

2)高性價(jià)比。經(jīng)過(guò)前期的充分調(diào)整，中證軍工整體PE目前為77.28倍，未來(lái)數(shù)年全產(chǎn)業(yè)鏈高增長(zhǎng)確定，估值有望持續(xù)被業(yè)績(jī)消化。

4、在投資策略上，建議把握供需拐點(diǎn)和成長(zhǎng)起點(diǎn)兩大投資主線：在供需拐點(diǎn)方面：重點(diǎn)推薦符合“實(shí)戰(zhàn)需求旺、儲(chǔ)備型號(hào)多、量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)至”三大標(biāo)準(zhǔn)的整機(jī)及核心配套公司，以及在實(shí)戰(zhàn)化練兵背景下需求集中釋放的相關(guān)公司。在成長(zhǎng)起點(diǎn)方面：重點(diǎn)推薦符合“行業(yè)空間大、國(guó)產(chǎn)化率低、轉(zhuǎn)化效率高”三大標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司，包括上游的關(guān)鍵原材料、核心元器件，下游的航空發(fā)動(dòng)機(jī)、電磁技術(shù)等領(lǐng)域。

伴隨著中報(bào)繼續(xù)披露，仍會(huì)更為有力的體現(xiàn)出軍工行業(yè)的景氣度和業(yè)績(jī)彈性。軍工板塊此時(shí)應(yīng)積極布局，具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值從產(chǎn)業(yè)景氣度、行業(yè)格局、業(yè)績(jī)?cè)鏊?、估值水位、持倉(cāng)情況等多維度看，板塊投資價(jià)值凸顯。

軍工板塊投資策略

就軍工股最優(yōu)投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，投資軍工股不易，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來(lái)看，中證軍工指數(shù)58只中，首尾成份股業(yè)績(jī)差距高達(dá)95%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!

從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)上軍工類ETF也較為豐富，需要從兩個(gè)角度衡量——流動(dòng)性和超額回報(bào)。

從流動(dòng)性角度看目前市面上的軍工類ETF日均交投均在千萬(wàn)級(jí)以上，完全滿足日常投資需求;核心還是從收益角度看，這里差異會(huì)比較大，表現(xiàn)最優(yōu)的軍工類ETF年超額回報(bào)甚至可以達(dá)到10%以上。

目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從收益角度看，軍工行業(yè)(512810)回報(bào)明顯突出，自2019年至今累計(jì)超額回報(bào)超36%，年均超額回報(bào)超過(guò)10%，大幅勝過(guò)同類基金表現(xiàn)!

流動(dòng)性角度看軍工行業(yè)ETF今年日均成交額在3000萬(wàn)左右，也完全滿足日常交易需求。

首屈一指的超額收益，這主要得益于軍工行業(yè)ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開始以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，2020年IPO企業(yè)數(shù)量同比大增91%，合計(jì)融資4287億元，創(chuàng)近10年新高!我們往后看的話，來(lái)自德勤中國(guó)的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長(zhǎng)109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!

以上，可以較為清晰的得出結(jié)論，基于軍工板塊的投資，潛在回報(bào)更好的品種，首選軍工行業(yè)ETF，代碼512810。

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