直擊半年報(bào)|華東醫(yī)半年報(bào)海外醫(yī)美營(yíng)收同比翻番 集采壓力開始被消化 企業(yè)回復(fù)記者提問(wèn)

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，記者 金小莫）訊，在2021年，華東醫(yī)藥（000963.SZ）的醫(yī)美業(yè)務(wù)終于小露鋒芒。據(jù)公司于8月9日晚間披露的半年度報(bào)告，當(dāng)期，公司國(guó)內(nèi)醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.65億元，同比增長(zhǎng)46.25%；海外醫(yī)美業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)2.76億元，同比增長(zhǎng)111.28%。

此外，在今年8月、第三季度內(nèi)，華東醫(yī)藥預(yù)計(jì)，其注射用聚己內(nèi)酯微球面部填充劑Ellansé伊妍仕（記者注：即少女針）、冷觸美容儀酷雪GlacialSpa將分別于國(guó)內(nèi)上市。此前，華東醫(yī)藥在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，“少女針”已從今年6月下旬開始開展醫(yī)美醫(yī)生專業(yè)培訓(xùn)。

可以預(yù)計(jì)，到2021年底，華東醫(yī)藥醫(yī)美產(chǎn)品于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)收有望得到進(jìn)一步提升。

集采壓出負(fù)增長(zhǎng)

總體來(lái)看，華東醫(yī)藥的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)并不亮眼。據(jù)半年報(bào)，華東醫(yī)藥2021年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.79億元，同比增長(zhǎng)3.11%；歸母凈利潤(rùn)13億元，同比下滑24.89%。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，華東醫(yī)藥的歸母凈利潤(rùn)“負(fù)增長(zhǎng)”首次出現(xiàn)于2020年半年報(bào)，后逐步擴(kuò)大，到2021半年報(bào)時(shí)，降幅開始出現(xiàn)收窄跡象：與一季報(bào)相比，當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)降幅收窄了9個(gè)百分點(diǎn)。一季度時(shí)，華東醫(yī)藥歸母凈利潤(rùn)同比下滑33.90%，為7.58億元。

壓力來(lái)自集采、醫(yī)保談判等醫(yī)藥政策對(duì)華東醫(yī)藥原有核心業(yè)務(wù)的打擊。2020年，華東醫(yī)藥核心產(chǎn)品阿卡波糖落標(biāo)第2此全國(guó)集采；今年上半年，華東醫(yī)藥另兩大單品泮托拉唑注射劑、注射用地西他濱又分別中標(biāo)第4次、第5次全國(guó)集采，告別高毛利時(shí)代。

上半年，華東醫(yī)藥醫(yī)藥工業(yè)板塊毛利率為80.90%，同比下降約1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，華東醫(yī)藥的銷售費(fèi)用也得以降低，2021年上半年，華東醫(yī)藥銷售費(fèi)用為29.79億元，同比降低4.22%。

也有投資者認(rèn)為，在這種政策環(huán)境之下，華東醫(yī)藥可以做到“降幅收窄”，說(shuō)明公司管理層經(jīng)營(yíng)有道，并認(rèn)為華東醫(yī)藥已經(jīng)走過(guò)了“至暗時(shí)刻”，未來(lái)利潤(rùn)將會(huì)重拾升勢(shì)。

醫(yī)美：增速快、份額小

相比之下，華東醫(yī)藥的醫(yī)美業(yè)務(wù)則給人眼前一亮的感覺。報(bào)告期內(nèi)，在全球疫情反復(fù)、國(guó)內(nèi)上市產(chǎn)品數(shù)量總體有限的情況下，該業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)增速111.28%、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速46.25%的成績(jī)，讓投資者為之一振。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者表示：“待少女針上市國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，醫(yī)美業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步提速。單醫(yī)美業(yè)務(wù)表現(xiàn)絕不輸任何醫(yī)美公司，市場(chǎng)會(huì)逐步認(rèn)識(shí)到華東醫(yī)藥才是醫(yī)美真正的龍頭。”、“（多款醫(yī)美產(chǎn)品）已制定在海南的注冊(cè)并推進(jìn)落地工作，公司也必將會(huì)加快這些產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的整體落地，醫(yī)美放量可期?！?/p>

從半年度報(bào)告內(nèi)容來(lái)看，華東醫(yī)藥的醫(yī)美業(yè)務(wù)有兩關(guān)鍵詞：一是國(guó)際化，二是海南。

國(guó)際化體現(xiàn)在，截至目前，華東醫(yī)藥的醫(yī)美產(chǎn)品均通過(guò)海外引進(jìn)、海外股權(quán)并購(gòu)而得。比如，華東醫(yī)藥醫(yī)美研發(fā)基地有4個(gè)，分別為：全資子公司英國(guó)Sinclair、西班牙HighTech以及參股公司美國(guó)R2、瑞士Kylane四個(gè)；生產(chǎn)基地則位于荷蘭、法國(guó)、美國(guó)、瑞士和保加利亞這五個(gè)國(guó)家。同時(shí)，華東醫(yī)藥醫(yī)美產(chǎn)品的銷售走的也是國(guó)際化路線。

因此，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，華東醫(yī)藥的醫(yī)美產(chǎn)品或?qū)⒅魍聘叨耸袌?chǎng)。其中，海南是試水區(qū)。華東醫(yī)藥計(jì)劃將幾款高端醫(yī)美產(chǎn)品將先海南博鰲樂(lè)城旅游先行區(qū)的醫(yī)院落地，而后通過(guò)開展真實(shí)世界研究，加快推進(jìn)在國(guó)內(nèi)的審批上市進(jìn)程。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，通過(guò)這種戰(zhàn)術(shù)，一方面可減少引進(jìn)產(chǎn)品于國(guó)內(nèi)注冊(cè)審批的流程時(shí)間，同時(shí)也得以初步驗(yàn)證市場(chǎng)，為日后的營(yíng)銷方案制定合理策略。

不過(guò)需要指出的是，目前華東醫(yī)藥國(guó)內(nèi)、國(guó)際醫(yī)美業(yè)務(wù)占主營(yíng)收的比例分別為3.29%、1.61%，占比較小，醫(yī)美業(yè)務(wù)要成為華東醫(yī)藥業(yè)績(jī)的核心驅(qū)動(dòng)力之一仍然需要時(shí)間。

另外，2021年上半年，華東醫(yī)藥研發(fā)投入4.38億元，同比降低8.78%；對(duì)外投資12.97億元（主要用于股權(quán)投資及購(gòu)建資產(chǎn)），同比擴(kuò)大252.78%。華東醫(yī)藥或?qū)⒗^續(xù)通過(guò)“買買買”模式，而非自主研發(fā)，建立產(chǎn)品管線。

針對(duì)華東醫(yī)藥半年報(bào)業(yè)績(jī)，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者與企業(yè)取得聯(lián)系并進(jìn)行了相關(guān)采訪，以下為采訪內(nèi)容：

Q：目前看公司未來(lái)主要的增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)自于三方面：創(chuàng)新藥、醫(yī)美、醫(yī)藥投資，請(qǐng)問(wèn)目前對(duì)于這三塊，華東醫(yī)藥的扶持力度、資源供給分別是怎樣的？三個(gè)板塊是如何運(yùn)營(yíng)的？

A：公司業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，以醫(yī)藥工業(yè)為主導(dǎo)，同時(shí)拓展醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)美產(chǎn)業(yè)。

醫(yī)藥工業(yè)仍然是公司的主要業(yè)務(wù)，公司將不斷提升自身研發(fā)能力和研發(fā)效率，通過(guò)自主開發(fā)、外部引進(jìn)、項(xiàng)目合作等方式重點(diǎn)在抗腫瘤、內(nèi)分泌和自身免疫三大核心治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥及高技術(shù)壁壘仿制藥進(jìn)行研發(fā)布局，力爭(zhēng)2022年以后保持每年有創(chuàng)新產(chǎn)品上市的良性發(fā)展節(jié)奏，占整個(gè)工業(yè)收入比重逐漸升高，實(shí)現(xiàn)2025年創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊占整體工業(yè)營(yíng)收30%的階段性目標(biāo)。到2030年，初步完成公司的創(chuàng)新和國(guó)際化轉(zhuǎn)型工作，使華東真正成為一個(gè)以創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)的國(guó)際化醫(yī)藥企業(yè)。

公司醫(yī)美業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)采用“全球化運(yùn)營(yíng)布局,雙循環(huán)經(jīng)營(yíng)發(fā)展”策略，加強(qiáng)以英國(guó)全資子公司Sinclair為全球醫(yī)美運(yùn)營(yíng)中心的國(guó)際化醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將國(guó)際一流的、科技含金量高的產(chǎn)品陸續(xù)引入國(guó)內(nèi)，依托公司國(guó)內(nèi)醫(yī)美營(yíng)銷基礎(chǔ)以及醫(yī)美行業(yè)的高速發(fā)展，助力國(guó)際優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的迅速落地。

在資源分配上，公司將以項(xiàng)目?jī)r(jià)值為核心，并不單純追求數(shù)量，而是更關(guān)注項(xiàng)目的質(zhì)量及與公司戰(zhàn)略發(fā)展的匹配程度。在資源分配上沒(méi)有硬性標(biāo)準(zhǔn)，公司會(huì)根據(jù)年度預(yù)算和整體發(fā)展戰(zhàn)略合理規(guī)劃。

Q：就醫(yī)美來(lái)看，華東醫(yī)藥主要采取收購(gòu)模式，在選擇標(biāo)的時(shí)，華東的考量有哪些？華東對(duì)中國(guó)醫(yī)美需求的了解和判斷是怎樣的？理由是什么？

A：公司醫(yī)美業(yè)務(wù)主要采取“研發(fā)+BD”模式。

公司醫(yī)美的研發(fā)依托全資子公司英國(guó)Sinclair、西班牙HighTech以及參股公司美國(guó)R2、瑞士Kylane四個(gè)全球化研發(fā)中心。其中Sinclair自主研發(fā)主要是針對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的改進(jìn)以及根據(jù)市場(chǎng)的需求優(yōu)化升級(jí)，如含利多卡因的Perfectha?產(chǎn)品。西班牙HighTech公司擁有自主核心技術(shù)和一支20人的優(yōu)秀研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)基地位于西班牙巴塞羅那。

公司注重自主研發(fā)的同時(shí)，通過(guò)BD的方式引入醫(yī)美行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，加快產(chǎn)品上市速度，搶占醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)份額。公司醫(yī)美BD團(tuán)隊(duì)目前主要面向歐美尋找潛力項(xiàng)目，由英國(guó)Sinclair負(fù)責(zé)，國(guó)內(nèi)各部門為其提供法務(wù)、財(cái)務(wù)、醫(yī)學(xué)等方面支持,共同推進(jìn)醫(yī)美項(xiàng)目商務(wù)談判及簽約落地。

目前國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，主流產(chǎn)品主要是玻尿酸，包括少量的肉毒素，普通品種競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。在醫(yī)美能量源設(shè)備領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)與海外先進(jìn)水平尚存在較大差距，非手術(shù)類項(xiàng)目有望成為中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)。公司會(huì)將科技含金量高、市場(chǎng)潛力大的產(chǎn)品陸續(xù)引入中國(guó)，借助公司在中國(guó)的注冊(cè)、營(yíng)銷實(shí)力穩(wěn)步做大中國(guó)市場(chǎng)。

Q：相關(guān)產(chǎn)品上市在即，前期的市場(chǎng)調(diào)研、渠道鋪設(shè)進(jìn)行的怎么樣了？主要鋪設(shè)的城市是哪些？擬開展合作的醫(yī)院有哪些？（私立？公立？）

A：公司全資子公司英國(guó)Sinclair公司醫(yī)美重點(diǎn)產(chǎn)品注射用聚己內(nèi)酯微球面部填充劑Ellansé?伊妍仕?在2021年4月獲得NMPA頒發(fā)的《醫(yī)療器械注冊(cè)證》，即將于8月正式登陸中國(guó)大陸市場(chǎng)。公司已設(shè)立全資子公司欣可麗美學(xué)（上海）醫(yī)療科技有限公司負(fù)責(zé)Ellansé?伊妍仕?的銷售推廣，目前已為伊妍仕產(chǎn)品配備了專職的品牌經(jīng)理及組建了獨(dú)立直銷團(tuán)隊(duì)，同時(shí)品牌和市場(chǎng)傳播、首發(fā)醫(yī)美機(jī)構(gòu)及醫(yī)生的培訓(xùn)教育等相關(guān)準(zhǔn)備工作正按計(jì)劃開展。上市后首發(fā)醫(yī)院100家，預(yù)計(jì)明年將逐步擴(kuò)大到國(guó)內(nèi)300-500家醫(yī)院。公司希望憑借Ellansé?伊妍仕?效果自然、安全、持久的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)中國(guó)醫(yī)美行業(yè)正式步入再生時(shí)代，并將通過(guò)在國(guó)內(nèi)醫(yī)美終端市場(chǎng)的發(fā)力，線上線下并舉，以多樣化的營(yíng)銷推廣矩陣，使其在國(guó)內(nèi)上市后得到快速的放量。

此外，公司引進(jìn)美國(guó)R2公司的冷觸美容儀酷雪?Glacial Spa?（F0，冷凍祛斑醫(yī)療器械的生活美容版本）已獲得韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)的上市許可，并已獲得中國(guó)藥監(jiān)局非醫(yī)療器械管理認(rèn)證。該產(chǎn)品主要針對(duì)膚色問(wèn)題，包括膚色不均，暗黃暗沉，沒(méi)有光澤，敏感泛紅，以及局部色素沉著嚴(yán)重等。公司正在積極籌備該產(chǎn)品中國(guó)上市銷售工作，預(yù)計(jì)將于2021年3季度在國(guó)內(nèi)正式上市，已與部分美容機(jī)構(gòu)達(dá)成合作意向。

Q：8日，《人民日?qǐng)?bào)》刊文指出了醫(yī)美存在盲目治療、違規(guī)收費(fèi)、售后維權(quán)難、醫(yī)美機(jī)構(gòu)缺少資質(zhì)等不良現(xiàn)象。華東醫(yī)藥如何看待《人民日?qǐng)?bào)》的批評(píng)？

A：近年來(lái)國(guó)內(nèi)醫(yī)美行業(yè)發(fā)展迅速，同時(shí)也滋生了不少問(wèn)題，引起了公眾、媒體的激烈討論和監(jiān)管部門的緊密關(guān)注。在2021年5月，國(guó)家衛(wèi)生健康委、中央網(wǎng)信辦、公安部、海關(guān)總署、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家郵政局、國(guó)家藥監(jiān)局、國(guó)家中醫(yī)藥局多部委聯(lián)合印發(fā)《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》。

公司認(rèn)為，在國(guó)家大力整頓和規(guī)范醫(yī)美行業(yè)背景下，加之權(quán)威媒體的監(jiān)督，有利于淘汰非法醫(yī)美機(jī)構(gòu)，加速行業(yè)出清，提升合法機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)占有率和行業(yè)集中度，推動(dòng)醫(yī)美行業(yè)的供給側(cè)改革，重塑行業(yè)格局。公司醫(yī)美業(yè)務(wù)起點(diǎn)高、國(guó)際化程度高，產(chǎn)品管線豐富。目前公司主要布局醫(yī)美領(lǐng)域的上游產(chǎn)品，屬輕醫(yī)美領(lǐng)域，下游的醫(yī)美機(jī)構(gòu)等尚不是公司醫(yī)美業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)。公司始終以制藥人的科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度深耕醫(yī)美產(chǎn)業(yè)，醫(yī)美產(chǎn)品的注冊(cè)及生產(chǎn)工作均嚴(yán)格按照國(guó)家相關(guān)規(guī)定，引領(lǐng)著醫(yī)美行業(yè)規(guī)范。

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