三分鐘暴拉21%！這只可轉(zhuǎn)債新券創(chuàng)下新規(guī)以來漲幅紀(jì)錄 背后仍然不離鋰電行情？

財(cái)聯(lián)社8月10日訊，今日上市的一只可轉(zhuǎn)債，刷新了可轉(zhuǎn)債新規(guī)實(shí)施以來，深市新券的漲幅紀(jì)錄。

正股為江蘇國泰、評級為AA+國泰轉(zhuǎn)債今日起上市交易，其以130元開盤，收盤漲57.3%，報157.3元。值得注意的是，理論上目前深市轉(zhuǎn)債新券最高僅能漲至157.3元。

去年10月份，可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了暴漲暴跌的現(xiàn)象。為穩(wěn)定可轉(zhuǎn)債市場，讓價格回歸理性，證監(jiān)會迅速發(fā)布了可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見稿）》。隨后在2020年12月31日正式發(fā)布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》，并于2021年1月31日實(shí)施。

按深市目前新規(guī)，可轉(zhuǎn)債盤中觸發(fā)二次熔斷，必須停牌至14：57分。國泰轉(zhuǎn)債早間價格達(dá)到130元觸發(fā)臨停時，就已有投資者在互動版塊猜測其是否能刷新新規(guī)落地后的可轉(zhuǎn)債首日漲幅記錄。

時間來到14:57，最后的三分鐘兩個集合競價時段，國泰轉(zhuǎn)債均漲10%，達(dá)到當(dāng)日漲幅極限。與此同時，國泰轉(zhuǎn)債的正股——江蘇國泰今日卻收跌5.8%。

江蘇國泰是國內(nèi)的服裝外貿(mào)龍頭、鋰電池電解材料頭部企業(yè)，2020年新能源鋰電營收占比6%。華泰證券張繼強(qiáng)等評價其本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，稱債底保護(hù)性較好，平價較高，綜合看申購安全墊較好。并基于深交所熔斷機(jī)制預(yù)測上市首日大概率熔斷至14:57。

三季度以來，新能源鋰電風(fēng)起，江蘇國泰因業(yè)務(wù)涵蓋貿(mào)易及鋰電池電解材料，也走出一波強(qiáng)勢行情，七月初至今股價已漲45.6%。其子公司瑞泰新材生產(chǎn)鋰電池電解材料，國內(nèi)市占率前三，電解液下游客戶包括LG、寧德時代等行業(yè)巨頭。張繼強(qiáng)等表示，目前國內(nèi)電解液行業(yè)競爭相對激烈，預(yù)計(jì)集中度將進(jìn)一步提升，對江蘇國泰這樣的龍頭偏有利。

未來該公司的看點(diǎn)在于：擬分拆子公司瑞泰新材至創(chuàng)業(yè)板上市，預(yù)計(jì)將顯著提升新能源板塊融資能力；寧德華榮+波蘭華榮鋰離子電池電解液等項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，產(chǎn)能將有更進(jìn)一步提升。

對于國泰轉(zhuǎn)債，其正股鋰電板塊雖然占營收比重不大，但業(yè)內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，加上鋰電的高景氣與高關(guān)注度，業(yè)績成長空間不低，后市大概率成為核心品種。并表示參考太陽、福能等相似個券并結(jié)合正股基本面判斷，預(yù)計(jì)國泰轉(zhuǎn)債合理平價溢價率應(yīng)在10%附近，對應(yīng)價格在167元附近。

可轉(zhuǎn)債新規(guī)落地后滬深兩市轉(zhuǎn)債新券漲跌幅有限，首日漲幅較高的新券正股也多為熱門賽道。

但時間進(jìn)入8月，仍有多家頭部券商提示，轉(zhuǎn)債估值整體目前處于歷史極值水平，高估值風(fēng)險明顯抬升，演繹方向上依然是偏景氣品種。估值斜率接近歷史低位，指向市場可能存在調(diào)整風(fēng)險，風(fēng)險回報性價比已不高。

對于可以配置股票資金來說，轉(zhuǎn)債已經(jīng)“雞肋”；而對于無法配置股票的絕對收益資金而言，降低倉位、兌現(xiàn)收益是明智的選擇。

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