瑞幸咖啡醞釀新一輪融資，星納赫資本等為潛在參與者

財聯(lián)社（記者 李丹昱）訊，在精品咖啡品牌接連融資的背景下，瑞幸咖啡也開始“蠢蠢欲動”。8月10日，財聯(lián)社記者獲悉，瑞幸咖啡正在醞釀新一輪融資，參與者包括五星控股集團旗下產(chǎn)業(yè)資本投資平臺星納赫資本等。

星納赫資本方面對記者表示，其是瑞幸新一輪的潛在參與者，但目前還不能說是確定的參與者。

此前，不斷有消息稱，瑞幸咖啡已走向整體盈利。有投資人對記者指出，有多家機構(gòu)向瑞幸投出橄欖枝。“瑞幸如果能和過去的歷史切割干凈，特別是解決潛在的訴訟，那么仍然可以作為一個正常的商業(yè)項目進行，并依靠真實的營收實現(xiàn)上市。”

瑞幸咖啡“物美價廉”？

2019年，瑞幸咖啡登陸美股時，復(fù)興資本負(fù)責(zé)人凱瑟琳-史密斯稱，“自1999-2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來，還沒有一家公司在成立不到兩年就取得30億美元的公開估值”。

但從當(dāng)下國內(nèi)新消費市場來看，新式茶飲品牌領(lǐng)頭人奈雪的茶市值已經(jīng)超過186億港元、喜茶被曝出目標(biāo)估值1500億港幣，早已將瑞幸咖啡當(dāng)年創(chuàng)下的記錄打破。

而在精品咖啡領(lǐng)域，M Stand近日宣布完成5億元B輪融資，由啟承資本、黑蟻資本聯(lián)合領(lǐng)投，投后估值約40億元；Manner咖啡也在美團龍珠進場后，估值超過20億美元。據(jù)IT桔子公開信息顯示，僅2020年-2021年7月，一年半的時間，咖啡領(lǐng)域共有近50起融資發(fā)生。

目前，Manner咖啡全國范圍內(nèi)門店數(shù)量約為132家；按照M Stand的規(guī)劃，其也將在年內(nèi)實現(xiàn)門店數(shù)突破100家。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5月31日，瑞幸咖啡在全國共擁有3940家自營店，1175家加盟店。這一數(shù)據(jù)距離此前瑞幸定下的萬店計劃相差較遠(yuǎn)，但仍高于上述精品咖啡品牌。截至美東時間8月9日，瑞幸咖啡總市值約為42.54億美元。

“瑞幸咖啡的估值目前來看算是相對合理，而新茶飲的估值存在很明顯的泡沫?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌表示，這也是瑞幸吸引投資人的關(guān)鍵。

今年4月，瑞幸咖啡宣布已和私募基金、公司現(xiàn)有股東大鉦資本的附屬公司及愉悅資本達成一項新融資協(xié)議，融資額2.5億美金，由大鉦資本領(lǐng)投，愉悅資本跟投。

根據(jù)彼時投資協(xié)議，在特定情況下，大鉦資本和愉悅資本可以同比追加投資1.5億美元。而該交易的交割取決于數(shù)項交割條件，包括瑞幸咖啡與持有4.6億美元的可轉(zhuǎn)債持有人的債務(wù)重組安排完成。

上述投資人表示，在新推出的網(wǎng)紅產(chǎn)品拉動下，瑞幸咖啡營收增長基本穩(wěn)定。但仍有不少機構(gòu)對瑞幸咖啡處于觀望態(tài)度，原因是估值雖然吸引人，但內(nèi)部管理、債務(wù)重組等問題仍是“定時炸彈”，存在較大不確定性。

今年3月，瑞幸咖啡方面表示，已與主要債務(wù)持有者達成重組債務(wù)及加強資本結(jié)構(gòu)的協(xié)議，并將于近期履行這一協(xié)議中的債務(wù)義務(wù)。而4月份的定向增發(fā)，則有助于瑞幸和可轉(zhuǎn)債持有人達成的重組計劃，以及履行美國證監(jiān)會達成的和解協(xié)議。

根據(jù)和解協(xié)議，瑞幸咖啡同意支付1.8億美元罰金，美國證監(jiān)會則免除了對其財務(wù)造假的指控。

行業(yè)膨脹，瑞幸收縮

美國納斯達克摘牌后，瑞幸咖啡改變了加速鋪店的策略，在陸續(xù)關(guān)掉部分店鋪后，瑞幸咖啡在2020年底基本實現(xiàn)盈虧平衡。

近日有消息稱，瑞幸咖啡在今年5月份、6月份，連續(xù)兩個月實現(xiàn)了整體盈利，利潤總額在數(shù)千萬元規(guī)模。但瑞幸咖啡方面，并未對此消息進行回應(yīng)。

利好消息影響下，瑞幸咖啡粉單市場連續(xù)上漲超60%。

根據(jù)瑞幸咖啡此前補發(fā)的財報顯示，其2019年凈收入為30.25億元，增幅260%；經(jīng)營虧損為32.12億元，較2018年同期15.98億元的虧損擴大101%。上述投資人認(rèn)為，瑞幸咖啡整體盈利的維度值得商榷，是否有持續(xù)盈利能力，還要看接下來一年的表現(xiàn)。

年初，瑞幸咖啡總裁郭瑾一曾公開表示，計劃在2021年實現(xiàn)整體盈利。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，在其運營端表現(xiàn)正常后，資本端、政策端的態(tài)度已發(fā)生了明顯變化，尤其是投資者更看重中國咖啡市場的紅利，當(dāng)前通過訴訟索賠加劇其困境明顯不是理性選擇。

“關(guān)鍵的爭議在于，瑞幸能否在沒有折扣的情況下實現(xiàn)銷售增長?！比鹦业顷懨拦蓵r，分析師薩拉塞納托雷表示。目前來看，為保證盈利，瑞幸咖啡補貼、優(yōu)惠的力度有所下降，單價有明顯回升趨勢。與Manner等備受資本青睞的咖啡品牌不同，瑞幸并未提出快速鋪店戰(zhàn)略。在新興咖啡品牌的擠壓下，瑞幸咖啡仍需要資本加持以完成擴張。

沈萌認(rèn)為，瑞幸在本輪融資會更加謹(jǐn)慎?！耙驗橛星败囍b，瑞幸咖啡應(yīng)該不會盲目回到圈錢的老路，但是做消費品對資金的需求很大，上市不可回避?！?/p>

有數(shù)據(jù)顯示，我國咖啡消費量每年增幅可達15%-20%，而全球市場咖啡消費的平均增速僅2%。預(yù)計到2025年，中國咖啡市場規(guī)模將達2171億元。

在巨大的市場規(guī)模吸引下，除本土崛起的Manner、M Stand、seesaw等，加拿大咖啡品牌Tims也準(zhǔn)備在國內(nèi)市場大規(guī)模擴張。同時，美國硅谷的Blue Bottle準(zhǔn)備進入上海市場也消息不斷，也為國內(nèi)咖啡市場的競爭增加一絲不確定性。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，雖然目前瑞幸咖啡門店數(shù)量比較可觀，但面對層出不窮的新晉品牌，開店仍是提升市占率、穩(wěn)定用戶的重要一步。近期剛剛登陸港股市場的奈雪的茶，亦曾在上市前加速開店。

朱丹蓬認(rèn)為，未來3年將會有越來越多的玩家入場，整個咖啡賽道的競爭擁擠度將進一步升級，預(yù)計到2025年中國咖啡市場格局才會出現(xiàn)穩(wěn)定局面。

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