軍工板塊快速跳水，光大證券：軍工行業(yè)估值得到一定修復(fù)，仍有上漲空間

12日早盤，國防軍工板塊再次振蕩走弱，盤中快速跳水，新勁剛、航發(fā)動力、洪都航空、廣聯(lián)航空領(lǐng)跌，軍工行業(yè)ETF(512810)現(xiàn)跌1.7%，盤中溢價明顯。

截至目前，今年以來軍工行業(yè)ETF(512810)漲幅為13.06%，大幅超越基準(zhǔn)指數(shù)中證軍工4.8%的表現(xiàn)，8%以上的超額回報居所有軍工類ETF首位!

國防軍工板塊的火熱近乎成為機(jī)構(gòu)研究一致強(qiáng)烈看多的風(fēng)口板塊，即便近期軍工行業(yè)行情持續(xù)火爆，從專業(yè)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)看，基本面仍值得信賴。以下為最新整理的中信證券、光大證券、國海證券最新軍工行業(yè)觀點(diǎn)。

【光大證券：四個角度淺析當(dāng)前國防軍工的基本面】

需求側(cè)——國防建設(shè)剛性需求長期存在，國產(chǎn)化替代及民用需求助推高景氣：大國博弈的環(huán)境下，加強(qiáng)國防建設(shè)的必要性長期存在;高科技產(chǎn)品在國防及高端民用領(lǐng)域存在國產(chǎn)化替代需求;防務(wù)產(chǎn)品之外，民航逐步恢復(fù)使新客機(jī)交付數(shù)量在恢復(fù)，民用領(lǐng)域航運(yùn)市場回暖使新造船訂單顯著增加，航空制造、船舶制造等產(chǎn)業(yè)鏈均迎來盈利水平提升的機(jī)遇。

供給側(cè)——訂單充足+運(yùn)營質(zhì)量提升=盈利水平提升：部分軍工主機(jī)廠2021年度向關(guān)聯(lián)方采購/銷售的預(yù)計金額同比均出現(xiàn)較大幅度的增長，認(rèn)為，戰(zhàn)斗機(jī)、直升機(jī)、航空發(fā)動機(jī)等產(chǎn)業(yè)鏈在2021年有望保持較高的景氣度，實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。國企改革三年行動實(shí)施，提升國資國企改革成效。軍工行業(yè)國企數(shù)量較多，因而軍工行業(yè)是歷次國企改革的重點(diǎn)領(lǐng)域。對于軍工行業(yè)，各類激勵將有助于激發(fā)員工的積極能動性，提升企業(yè)運(yùn)營質(zhì)量。

板塊估值——得到一定修復(fù)，仍有上漲空間：軍工板塊自21年1月上旬之后，由于流動性收緊、板塊估值達(dá)到階段性高點(diǎn)、投資者對于板塊后續(xù)增長可持續(xù)性存疑等方面原因，經(jīng)歷了4個月左右的下跌。而從5月上旬開始，板塊估值持續(xù)得到修復(fù)，至8月10日收盤，CS軍工PE(TTM)為85.89X，5年分位點(diǎn)75.00%，2年分位點(diǎn)78.64%，尚未到達(dá)歷史估值高位，仍具有繼續(xù)上漲的空間。

業(yè)績——中報證實(shí)行業(yè)高景氣度持續(xù)：部分公司已經(jīng)發(fā)布21年半年報或業(yè)績預(yù)告，北摩高科歸母凈利潤同比增長109.65%，西部超導(dǎo)歸母凈利潤同比增長136.36%;振華科技?xì)w母凈利潤同比預(yù)計增長100-120%，寶鈦股份歸母凈利潤同比預(yù)計增長94.16%。凈利潤同比實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長，能夠較好的體現(xiàn)出行業(yè)的高景氣度。而考慮國防軍工行業(yè)計劃性較強(qiáng)的特點(diǎn)，認(rèn)為高景氣度有望在“十四五”期間持續(xù)。

【中信證券軍工行業(yè)投資策略：行業(yè)迎“邏輯切換”拐點(diǎn)】

中信證券最新研報認(rèn)為：十四五”是軍工行業(yè)的快速發(fā)展期，不同于2014年前后“資產(chǎn)注入”的主題邏輯，軍工行業(yè)投資正轉(zhuǎn)向以“基本面驅(qū)動”為主導(dǎo)。由于疫情原因，軍工板塊2021Q1同比增速并不突出，行業(yè)成長性變化未凸顯。認(rèn)為Q3將成為驗(yàn)證行業(yè)邏輯切換的重要節(jié)點(diǎn)，自半年報開始，核心個股業(yè)績高增長將逐漸兌現(xiàn)，同時也會有更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證大訂單的落地，行業(yè)的估值體系也將隨之發(fā)生重大變化。軍工行業(yè)是未來發(fā)展前景較為確定的產(chǎn)業(yè)方向之一，預(yù)計將在業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)下得到市場認(rèn)可。認(rèn)為行業(yè)具備基本面支撐，同時將自Q3起拐點(diǎn)向上。

國海證券國防軍工周報認(rèn)為：十四五期間是實(shí)現(xiàn)2027年“建軍百年奮斗目標(biāo)”的關(guān)鍵時期，軍工行業(yè)進(jìn)入景氣度加速上行期，行業(yè)產(chǎn)能正在擴(kuò)張，眾多優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域的基本面將持續(xù)向好;股權(quán)激勵等行業(yè)改革利好也有望逐漸顯現(xiàn)。看好軍工行業(yè)市場表現(xiàn)，給予行業(yè)推薦評級。

軍工板塊投資策略

就軍工股最優(yōu)投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，投資軍工股不易，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股業(yè)績差距高近100%，擇股風(fēng)險極高!從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風(fēng)險。從業(yè)績表現(xiàn)和超額收益角度看，軍工行業(yè)(512810)回報明顯突出!

截至2021年8月11日，軍工行業(yè)(512810)自2019年至今累計回報超156.36%，同期業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)僅有118.60%，區(qū)間超額回報超37%，年均超額回報超過10%，大幅勝過同類軍工類ETF回報!

首屈一指的超額收益，這主要得益于軍工行業(yè)ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，2020年IPO企業(yè)數(shù)量同比大增91%，合計融資4287億元，創(chuàng)近10年新高!我們往后看的話，來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!

基于此，在流動性滿足日常交投情況下，軍工行業(yè)ETF，代碼：512810，無疑是確定具有更優(yōu)回報的軍工主題ETF!

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。