記者觀察|“錢生錢” 中移資本30億加碼芒果超媒 互聯(lián)網(wǎng)投資邏輯在變

財(cái)聯(lián)社（長沙，記者 李擁軍）訊，在日本軟銀集團(tuán)宣稱暫緩在華新投資之際，中移資本選擇再次加碼投資芒果超媒（300413.SZ）。8月11日晚間，芒果超媒公告，其45億的定增落地，由中移資本、中歐基金和興證全球基金包攬，分別認(rèn)購約6023萬股、1606萬股和1405萬股，獲配金額分別約30億元、8億元、7億元。

在近期互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)波不斷，監(jiān)管趨強(qiáng)的背景下，中移資本兩次認(rèn)購后其在芒果超媒最新持股比例為 7.01%，超越阿里創(chuàng)投的5.26%重歸“二當(dāng)家”。此舉或象征，在“燒錢買流”、“補(bǔ)貼獲客”的野蠻生長及“數(shù)據(jù)安全”、“壟斷爭議”讓巨頭平臺陷入盈利與合規(guī)的雙重焦慮時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)的投資開始重新審視標(biāo)的公司的內(nèi)容價(jià)值和社會效應(yīng)。

不甘被“三” 用賺來的錢加碼投資

芒果超媒此次定增，吸引了基金、券商、保險(xiǎn)、私募等106家意向投資者“搶奪”，其中，不乏IDG資本投資顧問(北京)有限公司、易方達(dá)基金等知名機(jī)構(gòu)。

最終，芒果超媒選擇了“老朋友”。中移資本、中歐基金和興證全球基金都是最近幾年公司前十大股東名冊的“?？汀?。

此次掏出30億元的中移資本，系央企中國移動的投資平臺，在2019年5月亦曾參與過芒果超媒一次定增。彼時(shí)其投資16億認(rèn)購后者4580萬股，成為持股4.37%的二股東。

2020年9月，阿里創(chuàng)投從控股股東芒果有限手中受讓5.26%的股份后，中移資本退居股東席第三。本次加碼后，中移資本持股達(dá)到1.3億股，將回歸“二當(dāng)家”。

中移資本的投資，當(dāng)然不能簡單以不甘被“三”戲虐之。中移資本在上一輪認(rèn)購芒果超媒時(shí)，發(fā)出官宣海報(bào)：“咪咕&芒果TV 我們在一起了”，稱芒果超媒與中國移動在流量經(jīng)營、家寬業(yè)務(wù)、內(nèi)容運(yùn)營尤其是與咪咕公司的內(nèi)容合作等方面，具有很強(qiáng)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同價(jià)值。

除了業(yè)務(wù)互補(bǔ)層面外，芒果超媒的健康財(cái)務(wù)和市場化運(yùn)營也是促成中國移動下決心投資芒果超媒的重要因素。在投資之前，中移資本聘請了國際顧問公司對芒果超媒進(jìn)行財(cái)務(wù)盡調(diào)，確認(rèn)其財(cái)務(wù)健康。此外，芒果超媒雖是國企，但采用的是市場化的管理模式。

2019年那次定增，在投資前期的某次溝通中，中移資本突然問及芒果超媒高管的薪酬，當(dāng)了解到高管年薪達(dá)到數(shù)百萬元后，表達(dá)了對后者市場化用人和薪酬制度的認(rèn)可。

中移資本解釋為何本次加碼30億時(shí)表示，合作以來，雙方具有較好的戰(zhàn)略協(xié)同，在大屏、小屏、品牌聯(lián)合營銷等方面形成了互利共贏的局面。

從前次投資后芒果超媒的表現(xiàn)來看，中移資本眼力甚佳，收獲了不菲的回報(bào)。在2019年三季度芒果超媒實(shí)施10轉(zhuǎn)7后，中移資本持股數(shù)變?yōu)?787萬股。2020年，《乘風(fēng)破浪的姐姐》橫空出世，芒果超媒股價(jià)大漲，中移資本亦在當(dāng)年三季度減持后者股份691萬股，套現(xiàn)4個(gè)億。所余的近7100萬股股票，按8月11日收盤價(jià)57.77元計(jì)算，市值約為41億元。

也即是說，中移資本兩年前投資芒果超媒的16億元，不計(jì)算分紅，套現(xiàn)的4億加上41億的持股市值，已經(jīng)變?yōu)?5億元，浮盈29億元。這一浮盈數(shù)字，大致接近中移資本此次加碼投資的30億元。因此，中移資本的新認(rèn)購，可視為“用賺來的錢再投資”。

互聯(lián)網(wǎng)投資趨好適變？

財(cái)技之外，芒果超媒本次定增遭遇“搶手”，或象征互聯(lián)網(wǎng)投資的趨好發(fā)生新的變化。

此前，互聯(lián)網(wǎng)基本秉持“免費(fèi)帶來流量，流量帶來估值”的“燒錢”模式。在視頻領(lǐng)域，騰訊、愛奇藝和優(yōu)酷基本都是這一打法。芒果超媒則是少有的例外，依托母體湖南廣電，強(qiáng)調(diào)“高門檻的內(nèi)容為王”，在長視頻領(lǐng)域建立了獨(dú)樹一幟的競爭力，推出了如《姐姐》等一批現(xiàn)象級節(jié)目和劇目。相比同行的“流血”虧損，芒果超媒近幾年?duì)I收和凈利都維持強(qiáng)勁增速。

此次定增公告顯示，芒果超媒在募資所得的 45 億元中，40 億元將用于內(nèi)容資源庫擴(kuò)建項(xiàng)目，計(jì)劃采購 6 部 S 級影視劇的網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家版權(quán)，并自制（含定制）11 部 A 級影視劇版權(quán)、自制 18 部 S級綜藝節(jié)目版權(quán)。

顯然，芒果超媒將利用定增資金，加大影視綜藝等內(nèi)容資源投入， 支持后續(xù)內(nèi)容儲備， 強(qiáng)化自身已有優(yōu)勢。 就在定增官宣之時(shí)，芒果TV《披荊斬棘的哥哥》亦將在8月12日中午登場。

近期以來，互聯(lián)網(wǎng)投資的多個(gè)熱門賽道紛紛陷入風(fēng)波。滴滴陷入平臺壟斷和“數(shù)據(jù)安全”爭議，涉及義務(wù)教育階段的教育培訓(xùn)被資本市場關(guān)閘斷流，游戲上癮對青少年的成長焦慮也備受關(guān)注。除此之外，原本“燒錢之后赴美流血上市”的互聯(lián)網(wǎng)慣用路徑，在新形勢下也面臨考驗(yàn)。

上述種種，使市場和資本重新看待互聯(lián)網(wǎng)投資，標(biāo)的公司的社會正向效應(yīng)、可持續(xù)競爭能力、財(cái)務(wù)造血功能成為投資人的關(guān)注所在。

對比之下，芒果超媒的定增，就不失為行業(yè)投資的一個(gè)機(jī)會，受到資本的追逐也就不難理解。天風(fēng)證券研報(bào)就認(rèn)為，芒果在長視頻平臺領(lǐng)域競爭力不斷提升，并在用戶規(guī)模、財(cái)報(bào)上充分驗(yàn)證， 后續(xù)劇集新業(yè)態(tài)、電商、線下娛樂等積極推進(jìn)，有助用戶破圈及多元變現(xiàn)模式探索，維持買入評級 。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。