申萬宏源：軍工行業(yè)需求空間廣闊持續(xù)性強，已進入業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)期

11日午后，國防軍工板塊振蕩走弱，新勁剛跌7.6%、航發(fā)動力、廣聯(lián)航空、中航西飛、洪都航空跌逾5%，領(lǐng)跌軍工行業(yè)板塊。

軍工行業(yè)ETF(512810)現(xiàn)跌2.61%，午后振蕩走弱，盤中溢價持續(xù)高企，顯示資金買入意愿較強。Level-2行情數(shù)據(jù)顯示目前盤中凈申購資金已超1000萬元!

截至目前，今年以來軍工行業(yè)ETF(512810)漲幅為12.29%，大幅超越基準指數(shù)中證軍工3.92%的表現(xiàn)，逾8%的超額回報居所有軍工類ETF首位!

就軍工板塊而言，近乎成為機構(gòu)研究一致強烈看多的風(fēng)口板塊。申萬宏源證券分析認為，軍工行業(yè)不僅需求空間廣闊，還具有長期的持續(xù)性，是一個持續(xù)加速發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè)，是一條值得長期投資的長青賽道。

一方面，過往年度整體訂單規(guī)模以及產(chǎn)品排產(chǎn)交付等諸多原因?qū)е滦袠I(yè)業(yè)績低于預(yù)期，但目前隨著下游大訂單落地疊加中報業(yè)績頻超預(yù)期，行業(yè)整體業(yè)績自上而下有序傳導(dǎo)，軍工行業(yè)已然進入業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)期，重點企業(yè)業(yè)績有望在未來幾年不斷高增長;

另一方面，新時代背景下，國家對國防建設(shè)的需求正在發(fā)生積極變化，新“三步走”戰(zhàn)略目標引領(lǐng)強軍征程，軍工行業(yè)邏輯已從“資產(chǎn)注入邏輯”到“業(yè)績改善預(yù)期邏輯”再到“業(yè)績改善兌現(xiàn)邏輯”轉(zhuǎn)變。

預(yù)計隨著短中期武器裝備補量提質(zhì)，中長期新裝備不斷研發(fā)、軍外貿(mào)不斷拓展以及軍民融合不斷深化，這些都將保障軍工行業(yè)長期可持續(xù)快速發(fā)展，我們堅定看好軍工重點領(lǐng)域業(yè)績釋放。

中信證券最新研報認為：十四五”是軍工行業(yè)的快速發(fā)展期，不同于2014年前后“資產(chǎn)注入”的主題邏輯，軍工行業(yè)投資正轉(zhuǎn)向以“基本面驅(qū)動”為主導(dǎo)。由于疫情原因，軍工板塊2021Q1同比增速并不突出，行業(yè)成長性變化未凸顯。認為Q3將成為驗證行業(yè)邏輯切換的重要節(jié)點，自半年報開始，核心個股業(yè)績高增長將逐漸兌現(xiàn)，同時也會有更多數(shù)據(jù)驗證大訂單的落地，行業(yè)的估值體系也將隨之發(fā)生重大變化。軍工行業(yè)是未來發(fā)展前景較為確定的產(chǎn)業(yè)方向之一，預(yù)計將在業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)下得到市場認可。認為行業(yè)具備基本面支撐，同時將自Q3起拐點向上。

國海證券國防軍工周報表示：十四五期間是實現(xiàn)2027年“建軍百年奮斗目標”的關(guān)鍵時期，軍工行業(yè)進入景氣度加速上行期，行業(yè)產(chǎn)能正在擴張，眾多優(yōu)質(zhì)細分領(lǐng)域的基本面將持續(xù)向好;股權(quán)激勵等行業(yè)改革利好也有望逐漸顯現(xiàn)?？春密姽ば袠I(yè)市場表現(xiàn)，給予行業(yè)推薦評級

軍工板塊投資策略

就軍工股最優(yōu)投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，投資軍工股不易，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股業(yè)績差距高近100%，擇股風(fēng)險極高!從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風(fēng)險。從業(yè)績表現(xiàn)和超額收益角度看，軍工行業(yè)(512810)回報明顯突出!

截至2021年8月11日，軍工行業(yè)(512810)自2019年至今累計回報超156.36%，同期業(yè)績基準表現(xiàn)僅有118.60%，區(qū)間超額回報超37%，年均超額回報超過10%，大幅勝過同類軍工類ETF回報!

首屈一指的超額收益，這主要得益于軍工行業(yè)ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，2020年IPO企業(yè)數(shù)量同比大增91%，合計融資4287億元，創(chuàng)近10年新高!我們往后看的話，來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_創(chuàng)紀錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!

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