進擊的寧德時代 狂奔的鋰電銅箔

《科創(chuàng)板日報》（上海，李弗），寧德時代拋出582億元定增計劃大舉擴產(chǎn)的同時，作為鋰電池中游環(huán)節(jié)的銅箔，也同樣上演著攻城略地的戲碼。

13日晚，寧德時代的銅箔供應商嘉元科技公告，擬以1.05億元收購山東信力源100%的股權(quán)及全部資產(chǎn)。標的公司主要從事電子銅箔研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等。

嘉元科技表示，本次交易與公司存在較強的業(yè)務協(xié)同，符合長遠發(fā)展規(guī)劃，對運營管理有積極影響。根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略，公司擬借助行業(yè)發(fā)展機遇，有計劃積極擴大產(chǎn)能規(guī)模，滿足下游客戶需求。收購標的公司后，能有效擴大產(chǎn)能規(guī)模，從而提高市場份額，增強區(qū)域競爭優(yōu)勢，進一步鞏固市場地位。

嘉元科技對產(chǎn)能的渴求不止表現(xiàn)于此。其實早在3月，公司就表示，在做好位于廣東省梅州市梅縣區(qū)白渡鎮(zhèn)沙坪村“年產(chǎn)1.5萬噸高性能銅箔項目”的基礎(chǔ)上，擬在相鄰工業(yè)地塊投資約人民幣10億元（最終項目投資總額以實際投資為準）建設“嘉元科技園新增年產(chǎn)1.6萬噸高性能電解銅箔項目”。項目建設完成后，公司在梅縣區(qū)白渡鎮(zhèn)沙坪總產(chǎn)能將達到年產(chǎn)3.1萬噸。

公司對于產(chǎn)能的持續(xù)加碼其實也是順應了產(chǎn)業(yè)的景氣度。根據(jù)公司的業(yè)績預告，上半年凈利潤同比增長258%至384%，扣非后增速更是高達390%至563%。公司表示，隨著疫情防控進入常態(tài)化，市場需求恢復；同時，募投項目5000噸/年新能源動力電池用高性能銅箔技術(shù)改造項目建成投產(chǎn)，整體產(chǎn)能進一步提升。

無獨有偶，另一家鋰電銅箔公司諾德股份也在6月拋出了22.88億元的定增計劃，用于青海高性能極薄鋰離子電池用電解銅箔工程項目、惠州動力電池用電解銅箔工程項目等。業(yè)績預告顯示，公司上半年已經(jīng)同比實現(xiàn)扭虧為盈，主要是因為動力電池客戶訂單需求同比大幅增加。此外，銅箔產(chǎn)品因供需緊張，產(chǎn)品加工費價格較去年同期有了一定的提升。

顯著的業(yè)績改善也驅(qū)動股價大幅走高

產(chǎn)能供給短期難爆發(fā) 銅箔供需緊張仍將加劇

天風證券指出，與其他鋰電材料類似，鋰電銅箔也是典型的周期成長板塊：

1）成長性：下游新能源車進入加速滲透階段，預計2025年全球電動車銷量達1800萬輛，2021-2025年復合增速36%。

2）周期性：銅箔主要原材料為大宗商品銅（銅成本占比近80%），定價模式為成本加成（即“銅價+加工費”），故銅箔可看作典型的“類大宗”的制造業(yè)。

首創(chuàng)證券認為，設備和環(huán)評限制了產(chǎn)能擴張效率，銅箔供需緊張局面預計加劇。銅箔產(chǎn)業(yè)由于環(huán)評因素限制，產(chǎn)能建設時間普遍在2年左右，產(chǎn)能供給難以短期爆發(fā)。

銅箔行業(yè)核心設備目前依舊主要被日本企業(yè)壟斷，目前訂單排期飽滿，交付時間在2-3年甚至更長，且由于日本企業(yè)謹慎的經(jīng)營策略，產(chǎn)能擴張的意愿比較弱。國產(chǎn)設備近年來有了長足的進步，部分企業(yè)已經(jīng)在試用導入國產(chǎn)設備，未來國內(nèi)設備導入有望緩解設備缺口的情況，但是短期來看設備供給依舊是產(chǎn)能擴張的關(guān)鍵限制性因素。

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