AI上市潮又添一員！獲寧德時(shí)代橄欖枝 第四范式能否做好人工智能的2B生意？

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，記者 黃心怡）訊，日前，AI獨(dú)角獸第四范式正式向港交所遞交招股書，這是繼曠視科技之后第二家選擇赴港上市的AI公司。

8月16日，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)第四范式出具境外上市反饋意見，要求第四范式在業(yè)務(wù)范圍、股東情況、持股平臺(tái)情況、主營業(yè)務(wù)描述以及境外非自然人股東情況五個(gè)方面補(bǔ)充具體材料。

與曠視科技等AI視覺四小龍不同，第四范式將自身定位為AI決策的平臺(tái)公司，為金融、零售、制造、能源、電信等行業(yè)提供端到端的企業(yè)級(jí)人工智能解決方案。

這也使得第四范式的業(yè)務(wù)模式更像一個(gè)to B的企業(yè)服務(wù)公司，通過不斷深耕行業(yè)以及服務(wù)企業(yè)客戶，來實(shí)現(xiàn)營收的快速擴(kuò)張。

據(jù)第四范式介紹，AI決策是通過識(shí)別數(shù)據(jù)中的隱藏規(guī)律，指導(dǎo)基于數(shù)據(jù)洞察的決策過程，典型應(yīng)用包括智慧營銷、風(fēng)險(xiǎn)管理、供應(yīng)鏈管理優(yōu)化等。

比如，通過AI來識(shí)別和防止銀行交易中的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，為零售企業(yè)構(gòu)建用戶畫像進(jìn)行精準(zhǔn)營銷和個(gè)性化推薦等。

從招股書披露來看，第四范式列出的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手似乎是各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及ICT巨頭。

從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的描述來看，位于北京的A公司是百度的可能性較高，位于杭州B的公司、位于深圳的C公司和D公司，則很可能是阿里、華為和騰訊。

從金融業(yè)務(wù)起家 吸引五大國有銀行入股

與科創(chuàng)板相比，港股招股書在客戶方面的信息披露較少。不過從此前的融資和合作新聞中可以發(fā)現(xiàn)，第四范式曾與中國工商銀行、招行銀行、光大銀行等建立合作關(guān)系。并且還成為第一家由中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、中國建設(shè)銀行等五大國有銀行投資的初創(chuàng)公司，足見其發(fā)展過程中與金融行業(yè)的密切關(guān)系。

在股東方面，除了五大行之外，第四范式還引入了紅杉中國、創(chuàng)新工場(chǎng)、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金、國開金融、國新、中國建投、中信建投、海通證券等股東。

據(jù)招股書披露，公司創(chuàng)始人戴文淵自身及透過其配偶吳茗、北京新智、范式投資、范式隱元、范式出奇及范式天琴控制41.18%的股權(quán)，而紅杉資本通過Sequoia Capital China Venture持股7.37%，通過紅杉瀚辰、紅杉銘德、紅杉智盛持股4.33%，累計(jì)持股11.7%。此外，博裕景泰持股3.23%，國新啟迪持股股2.77%，信和一號(hào)持股2.76%，樸瑞天津持股2.58%。

在營收方面，第四范式在過去三年保持了較高的增長，2018年到2020年，營收分別為 1.28 億元、4.60 億元、9.42 億元，增速為259.7%、105.0%。在 2021 年上半年，公司營收為 7.88 億元，同比增長166.9%。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這些營收中可能還包括集成的服務(wù)或軟硬件整合方案。根據(jù)招股書披露，第四范式在2019年及2021年上半年的五大供應(yīng)商之一，也是其2020年的五大客戶之一。第四范式主要向其采購硬件組件，并向該公司出售軟件。該客戶所產(chǎn)生的收入占公司總營收的5.2%，而提供的可能是軟硬件一體化方案。

此外，第四范式的銷售成本從2019年的2.59億元至2020年的5.12億元，增速達(dá)97.5%。這一方面是由于本身產(chǎn)品成本的提高，另一方面是則由于使用了第三方部署服務(wù)提供商，導(dǎo)致技術(shù)服務(wù)費(fèi)用的上升。

高昂的研發(fā)投入，如何保障AI的技術(shù)變現(xiàn)？

從毛利率來看，第四范式2018年、2019年、2020年分別為42.7%、43.5%、45.6%，接近國內(nèi)AI公司平均水平。根據(jù)此前披露，AI四小龍中的依圖科技、曠視科技、云從科技2019年毛利率為63.89%、42.55%，40.89%。

硅谷頂級(jí)VC公司A16Z曾發(fā)文表示，AI公司的毛利率普遍不高，這是由于算力的巨大成本，以及在訓(xùn)練AI模型時(shí)仍然需要人工進(jìn)行大量的標(biāo)記工作，此外也很難形成通用的解決方案，導(dǎo)致部署成本很高。

從研發(fā)投入來看，從2018年到2020年，第四范式的研發(fā)投入分別為1.93億元、4.16億元、5.6億元，占總營收的151.2%、90.6%及60.0%。而2021年進(jìn)一步上漲，上半年已經(jīng)高達(dá)5.78億元，超過2020年全年，占總營收的73.4%。

高昂的研發(fā)支出的另一面，則是AI的技術(shù)變現(xiàn)難題。

根據(jù)招股書，2018年、2019年及2020年，第四范式的虧損達(dá)到3.72億、7.18億、7.5億元。而2021年上半年的虧損更高達(dá)11.87億元。

有AI業(yè)內(nèi)人士格達(dá)（化名）告訴記者：“第四范式是從計(jì)算機(jī)科學(xué)切入，聚焦于機(jī)器學(xué)習(xí)，對(duì)金融行業(yè)的數(shù)據(jù)洞察尤為擅長。但AI技術(shù)能強(qiáng)力變現(xiàn)途徑較少，所以目前也在積極從金融拓展到其他行業(yè)。

目前能源電力是第四范式的另一大重點(diǎn)領(lǐng)域。2021年6月30日，第四范式宣布與寧德時(shí)代達(dá)成合作。

據(jù)媒體報(bào)道，基于第四范式Sage AI OS平臺(tái)的全生命周期AI應(yīng)用與管理能力，寧德時(shí)代將AI決策能力注入到生產(chǎn)制造的各環(huán)節(jié)中，并通過企業(yè)級(jí)AI工程化能力，保障了AI系統(tǒng)與現(xiàn)有的生產(chǎn)系統(tǒng)對(duì)接上線，實(shí)現(xiàn)了對(duì)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)分析與決策。

不過，格達(dá)認(rèn)為，要深耕行業(yè)說起來簡單，做起來并不容易，這需要不只是技術(shù)，而是行業(yè)理解。

“要深入細(xì)分行業(yè)場(chǎng)景，還是用要行業(yè)知識(shí)和行業(yè)邏輯，外加行業(yè)自己的科學(xué)體系積累的，AI只是個(gè)錦上添花的裝飾品?！?/p>

當(dāng)AI褪去光環(huán) 踏實(shí)做好2B生意

曾經(jīng)，以運(yùn)營商業(yè)務(wù)起家的華為在拓展to B企業(yè)業(yè)務(wù)時(shí)，選擇了全面擁抱行業(yè)合作伙伴，堅(jiān)持被集成戰(zhàn)略。

如今，第四范式選擇的路徑之一是大手筆的投資并購。2021年第四范式以1.98億元對(duì)廣州健新進(jìn)行收購、2億元收購上海伊颯海，并對(duì)理想科技的4500萬元增資，總金額超過上半年?duì)I收的50%。

據(jù)了解，廣州健新是能源電力行業(yè)數(shù)字化和智能化平臺(tái)服務(wù)提供商，而理想科技是一家為金融行業(yè)的客戶提供一站式運(yùn)維自動(dòng)化解決方案的軟件開發(fā)商。

顯然，第四范式希望能夠通過這些IT服務(wù)商對(duì)細(xì)分行業(yè)的深度理解和專業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)對(duì)能源電力、金融等重點(diǎn)行業(yè)的進(jìn)一步深耕。

事實(shí)上，這種市場(chǎng)拓展策略與國內(nèi)傳統(tǒng)IT廠商非常相似。有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著AI所帶來的高科技光環(huán)逐漸褪去，很多AI公司其實(shí)就是典型的to B軟件企業(yè)，需要定制化服務(wù)客戶，也面臨產(chǎn)品難以標(biāo)準(zhǔn)化、通用化的難點(diǎn)。

從招股書來看，第四范式希望通過打造先知平臺(tái)這樣的通用型平臺(tái)，以低代碼或無代碼形式，進(jìn)一步降低了人工智能的部署門檻，來實(shí)現(xiàn)快速、規(guī)?；?a href="http://ygpos.cn/%E4%BA%BA%E5%B7%A5%E6%99%BA%E8%83%BD_1.html" target="_blank" class="keylink">人工智能部署，減少人力成本。

不過，有多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，雖然通用平臺(tái)能在一定程度上降低開發(fā)門檻，但AI的交付成本依然很高。這是由于與傳統(tǒng)行業(yè)的Know-How 結(jié)合，在實(shí)際過程中并不容易。

“AI技術(shù)在垂直行業(yè)肯定是有前景的。比如，在工業(yè)領(lǐng)域，確實(shí)有很多節(jié)點(diǎn)需要做智能決策。但怎么與這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的know-how結(jié)合，能不能真正深入整個(gè)業(yè)務(wù)流程，各種坑需要一個(gè)一個(gè)去踩的。當(dāng)AI作為一個(gè)新技術(shù)去嵌入時(shí)，如何不影響原有的流程，同時(shí)保證傳統(tǒng)行業(yè)所需要的安全性、可靠性。事實(shí)上，從人做決策，變成機(jī)器做決策，這不僅是一個(gè)技術(shù)的植入，還涉及到整個(gè)體系的重構(gòu)?！?/p>

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