半年報(bào)解讀|TWS輝煌不再？漫步者扣非凈利與現(xiàn)金流大降 還遭遇大機(jī)構(gòu)跑路

財(cái)聯(lián)社（深圳，記者 王碧微）訊，受益于TWS耳機(jī)的飛速普及，過去兩年市值翻番的漫步者（002351.SZ）一直是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。17日晚，漫步者公布了2021年上半年業(yè)績(jī)，盡管公司凈利潤(rùn)增幅達(dá)92%，但是該公司的扣非凈利潤(rùn)增速已連年下降。在過去幾個(gè)月中，漫步者還連遭機(jī)構(gòu)與大股東減持。有行業(yè)人士向記者表示，盡管需求增長(zhǎng)，但TWS耳機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，不搭載終端的廠商日子并不好過。

上半年，漫步者實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.28億元，同比增加50.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.07億元，同比增加92.78%。公司稱，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要因本期耳機(jī)收入增加和子公司北京漫步者延慶工廠拆遷形成的資產(chǎn)處置收益增加所致。而記者翻閱漫步者往期公告發(fā)現(xiàn)，延慶工廠的拆遷款預(yù)計(jì)接近6000萬元。除去拆遷款、政府補(bǔ)貼后，漫步者扣非凈利潤(rùn)的增幅僅為65.57%，遠(yuǎn)低于2020年全年的165.84%，增速下降明顯。

此外，漫步者“驚人”的現(xiàn)金流量水平亦引起了股民們的強(qiáng)烈討論。上半年，漫步者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-1.08億元，較上年同期大幅減少88.63%；而實(shí)際上，去年漫步者的這一指標(biāo)已較2019年下降了427.79%。漫步者給出的解釋是，凈現(xiàn)金流量下降的原因是“支付的材料款增加”。但值得注意的是，漫步者的芯片供應(yīng)商恒玄科技（688608.SH）上半年的盈利翻了三倍。對(duì)于材料款增加是否與“缺芯”、原材料價(jià)格上漲等問題有關(guān)，記者已向公司發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿暫未得到回復(fù)。

此外，在一季報(bào)中持股占比為3.23%的富國(guó)基金，在本次股東表內(nèi)已不見蹤影。

財(cái)聯(lián)社記者此前在一線調(diào)研中獲悉，TWS耳機(jī)主要依賴手機(jī)“搭售”出貨，但今年以來市場(chǎng)降溫明顯。具體到漫步者，由于公司產(chǎn)品主要定位于中低端，利潤(rùn)空間有限，所以“走量”就顯得更為重要。一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，盡管目前TWS市場(chǎng)處于持續(xù)增長(zhǎng)階段，但是增速最快的時(shí)間或許已經(jīng)過去。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，幾乎所有品牌都有推出TWS耳機(jī)產(chǎn)品，未搭載手機(jī)終端的TWS耳機(jī)廠商“日子并不好過”。

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