納芯微科創(chuàng)板IPO橫生變故？第一大客戶停單 產(chǎn)品單價呈下行趨勢

《科創(chuàng)板日報》（記者 章銀海）訊 ， 8月16日晚間，芯片廠商蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡稱“納芯微”）科創(chuàng)板IPO取得新進展，向上交所回復(fù)了首輪審核問詢材料。

值得注意的是，公司第一大客戶已與2020年第四季度暫停新單，或?qū)疚磥頎I收形成壓力。然而對于該重要事項，納芯微在首次IPO申報材料中并未提及。

此外，納芯微主要產(chǎn)品平均單價近2年呈現(xiàn)明顯下降趨勢，重點發(fā)展的車規(guī)級芯片業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期、2020年營收占比僅為10.3%。

第一大客戶暫停新單

在首輪審核問詢材料中，公司補充了產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域銷售占比情況。數(shù)據(jù)顯示，信息通訊產(chǎn)品近兩年發(fā)展較快，已趕超消費電子成為公司第一大產(chǎn)品銷售領(lǐng)域；在具體產(chǎn)品類別方面，信號感知芯片54.3%營收來自消費電子領(lǐng)域、隔離與接口芯片75.6%營收來自信息通訊領(lǐng)域、驅(qū)動與采樣芯片49.4%營收來源工業(yè)領(lǐng)域。

值得關(guān)注的是，原公司第一大客戶自2020年第四季度開始，已暫停向納芯微下達新訂單，或?qū)疚磥頎I收形成壓力。公司在問詢回復(fù)材料中依然用“客戶A”對客戶名稱做了保密處理，而知情人士告訴《科創(chuàng)板日報》記者，該大客戶正是華為。

據(jù)悉，納芯微2018年開始向華為直接供貨。同時，亞美斯通作為華為指定的經(jīng)銷商，以買斷的方式從公司購買芯片產(chǎn)品，再獨立銷售給華為。數(shù)據(jù)顯示，近3年納芯微對華為直接或者間接的銷售收入占總營收比例分別為0.36%、29.5%、22.98%，毛利占比為0.46%、35.92%、25.75%。

然而，對于第一大客戶停單的事項，納芯微在首次IPO申報材料中并未提及，且未做相關(guān)風(fēng)險提示說明。

公司方面解釋稱，雙方此前已簽署《采購主協(xié)議》。但截至回復(fù)材料出具日，未與客戶A 簽署有關(guān)終止合作的書面協(xié)議，亦未收到客戶A 出具的有關(guān)終止合作的書面通知，故未在招股書中披露相關(guān)內(nèi)容。

在公司前五大客戶名單中，除了華為及其銷售關(guān)聯(lián)方外，南京基爾諾和蘇州明皜銷售收入占比較大。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，納芯微近3年對南京基爾諾及其關(guān)聯(lián)方的銷售毛利率變化較大。尤其是2020年隔離與接口芯片毛利率從29.51%提升至62.83%，信號感知芯片毛利率從59.21%升至72.19%；而蘇州明皜則與納芯微合作關(guān)系長達8年，2014/2015年蘇州明皜的銷售收入占比分別為83.31%/61.83%。

由于從管理團隊的工作經(jīng)歷來看，納芯微與亞德諾半導(dǎo)體、無錫納訊微電子有著明顯業(yè)務(wù)重合，公司核心技術(shù)人員與原單位的關(guān)系、核心技術(shù)數(shù)量亦被監(jiān)管予以重點關(guān)注。

回復(fù)材料顯示，目前尚有6項在原單位取得的專利處于有效保護期內(nèi)。而從2013年成立至今，公司牽頭或者參與形成的專利僅為11項。且該11 項核心技術(shù)系公司采用行業(yè)通用技術(shù)的基礎(chǔ)上形成的特有技術(shù)。

產(chǎn)品單價呈下行趨勢

從整體業(yè)績來看，受益市場需求旺盛，公司近年來營收和利潤增長較為迅速。但從產(chǎn)品價格來看，納芯微主要產(chǎn)品平均單價近2年卻呈現(xiàn)明顯下降趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，公司傳感器信號調(diào)理ASIC芯片平均單價近兩年分別同比下降8.5%、7.09%，隔離與接口芯片2020年平均單價同比下降26.7%。尤其是集成式傳感器芯片近兩年價格差異較大，2020年/2019年分別同比下降65.2%、58%。

公司解釋稱，在新產(chǎn)品推出初期一般單價相對較高，隨著產(chǎn)品不斷升級、產(chǎn)品出貨量的上升、競爭對手的進入以及市場開拓的需要，產(chǎn)品單價會有所降低。

成本和毛利方面，公司兩大業(yè)務(wù)方向亦波動明顯。例如，信號感知芯片直接材料占比近八成，報告期內(nèi)呈現(xiàn)先升后降的趨勢；信號感知芯片毛利率近兩年逐年下降，隔離與接口芯片毛利率2019年曾達到67.81%，2020年下降至57.04%。

“雖然目前半導(dǎo)體景氣周期中公司產(chǎn)品價格可能會有所回升，但是成本材料上升亦會對毛利率產(chǎn)生影響，后續(xù)公司營收增長動力主要看銷量和新業(yè)務(wù)拓展情況，有很大不確定性。”業(yè)內(nèi)投資人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，在公司官網(wǎng)和IPO申報材料中，納芯微將“國內(nèi)領(lǐng)先的車規(guī)級芯片提供商”作為公司介紹標(biāo)簽和未來發(fā)展方向。

據(jù)公司方面介紹，納芯微車規(guī)級芯片主要包括部分壓力傳感器信號調(diào)理ASIC 芯片、集成式傳感器芯片及數(shù)字隔離類芯片，主要應(yīng)用于燃油汽車發(fā)動機進氣壓力、空調(diào)壓力系統(tǒng)和新能源汽車三電系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)等，在汽車電子領(lǐng)域已實現(xiàn)批量裝車。

從銷售數(shù)據(jù)來看，公司車規(guī)級芯片尚處于發(fā)展初期，公司近3年銷售收入分別為269萬、812萬、2493萬，2020年總營收占比僅為10.3%。無錫盛邁克傳感技術(shù)公司、東風(fēng)電驅(qū)動系統(tǒng)公司、浙江毅力汽車空調(diào)公司、無錫必創(chuàng)傳感科技公司和鐵城信息科技公司為該業(yè)務(wù)前五大客戶。

公司創(chuàng)始人王升楊曾表示，納芯微進入汽車領(lǐng)域比較早，近三年圍繞隔離產(chǎn)品在新能源汽車領(lǐng)域做了諸多布局。如目前正積極研發(fā)車規(guī)級MEMS壓力傳感器敏感元件和汽車功能安全隔離驅(qū)動芯片等項目。

不過，晶圓產(chǎn)能緊張或成為公司車規(guī)級芯片發(fā)展的重要阻力。尤其是2020 年下半年以來，全球晶圓代工行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能緊張的態(tài)勢，車規(guī)級晶圓代工供需矛盾突出。除了會對公司成本毛利、采購周期、生產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)生影響外，納芯微車規(guī)級芯片存在下游應(yīng)用客戶因供應(yīng)鏈問題產(chǎn)生需求減少的風(fēng)險。

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