證券ETF大漲6.93%，成交額52.7億元

摘要：

(1) 今日證券板塊突然爆發(fā)，雖讓人意料之外，但也屬情理之中。市場(chǎng)交易活躍度的提升、證券公司中期業(yè)績(jī)持續(xù)向好為證券行業(yè)的爆發(fā)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。整體估值不高的現(xiàn)實(shí)意味著當(dāng)前時(shí)點(diǎn)選擇證券ETF(512880)依然具有不錯(cuò)的性價(jià)比。

(2)軍工板塊利潤(rùn)高增的同時(shí)，板塊成份股近5年平均ROE也處在不斷攀升的趨勢(shì)之中，這說(shuō)明板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)并非僅靠量上的提升，整個(gè)板塊的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率都在不斷向好改善，“質(zhì)”的提高也是板塊近期走出強(qiáng)勢(shì)反彈的另一重要支撐。

在經(jīng)過(guò)昨天的全面殺跌后，今天市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，全天來(lái)看上證指數(shù)上漲1.11%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%，滬強(qiáng)深弱的格局繼續(xù)上演。從成交額來(lái)看，截止收盤兩市成交額1.18萬(wàn)億，相比于前2天出現(xiàn)了小幅度的縮量，不過(guò)目前已經(jīng)是A股第21個(gè)交易日成交額破萬(wàn)億，隨著月底的到來(lái)，由于日歷效應(yīng)的存在，預(yù)計(jì)這一記錄短期內(nèi)大概率會(huì)延續(xù)下去。

從板塊來(lái)看，今天大金融板塊與軍工板塊均錄得不錯(cuò)漲幅，在此前的文章《關(guān)注證券和軍工配置機(jī)會(huì)》中我們提醒過(guò)大家可以重視證券板塊及軍工板塊的配置機(jī)會(huì)，從今天盤面表現(xiàn)來(lái)看，證券ETF(512880)全天大漲6.93%，軍工ETF(512660)全天上漲2.80%，與近期推薦較為一致，且證券ETF(512880)今天全天成交額達(dá)52.7億元，成交額居全市場(chǎng)非貨幣ETF首位。

與此同時(shí)，在經(jīng)過(guò)上周短暫的糾結(jié)后，北上資金本周重新開(kāi)啟了“買買買”的模式，繼前兩個(gè)交易日累積凈流入近80億后，今天北上資金再度買入逾34億，本周的3個(gè)交易日已經(jīng)累計(jì)買入超過(guò)110億;就當(dāng)下而言，北上資金目前整體仍處在長(zhǎng)期凈流入的大趨勢(shì)中，一般來(lái)說(shuō)其大額凈流出對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)警示可能更強(qiáng)一些，而目前的流入流出僅為正常波動(dòng)，不過(guò)目前由于社融低預(yù)期，美國(guó)正處在Taper關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)短期情緒可能依舊偏謹(jǐn)慎。

圖片來(lái)自Wind

今日證券ETF大漲6.93%，成交金額為52.70億元，今日流動(dòng)性位于所有股票型ETF之首。本周以來(lái)的三個(gè)交易日，證券ETF已經(jīng)錄得7.23%的漲幅。就目前而言，板塊的投資邏輯依舊較為順暢。除了證券之外，銀行板塊今日也受到了市場(chǎng)資金的青睞，在證券、銀行的帶動(dòng)之下，金融ETF(510230)今日也大漲4.67%，成交金額為1.01億元。

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證券板塊今日突然爆發(fā)，雖讓人有些意料之外，但也實(shí)屬情理之中。目前A股日均成交額已經(jīng)處在歷史較高分位，8月至今，滬深兩市日均成交額近1.3萬(wàn)億元，環(huán)比增加+10%;年初至今，滬深兩市日均成交額約9750億元，較去年全年數(shù)據(jù)同比增加近+16%。此外，今年以來(lái)股票型基金凈值增加額和北向資金凈流入額均較去年同期有所提高，這也使得A股流動(dòng)性有了機(jī)構(gòu)資金這一穩(wěn)定劑的保障。在居民資產(chǎn)配置變遷、機(jī)構(gòu)化和資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的大趨勢(shì)不變的前提下，A股流動(dòng)性未來(lái)大概率仍能保持在較高水平，這也將對(duì)證券公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)起到比較大支撐。

而當(dāng)前A股活躍流動(dòng)性與僅16%左右的估值時(shí)序分位水平形成了鮮明錯(cuò)配，這也意味著證券板塊可能會(huì)成為A股市場(chǎng)中“預(yù)期差”較大的板塊之一，但值得注意的是證券板塊歷來(lái)beta屬性較大，小伙伴最好的投資方式是逢低點(diǎn)分批入場(chǎng)。

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其次財(cái)富管理業(yè)務(wù)有望成為板塊估值重構(gòu)的催化劑。隨著近兩年“房住不炒”政策的嚴(yán)格執(zhí)行，居民及企業(yè)的資產(chǎn)正在從房產(chǎn)逐步向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，這也使得財(cái)富管理業(yè)務(wù)成為當(dāng)前證券板塊增長(zhǎng)確定性較高的板塊之一，來(lái)自于證券公司旗下公募基金、資管、私募基金、代銷金融產(chǎn)品、投顧服務(wù)等業(yè)務(wù)收入占比的提升將重構(gòu)證券板塊收入結(jié)構(gòu)，并最終重塑傳統(tǒng)證券公司的估值體系。

以代銷收入為例，2021年上半年證券業(yè)代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入+118%，遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)增速，占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入比重也由2020H1的8.1%提高至2021H1的14.8%，后續(xù)高增長(zhǎng)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)有望繼續(xù)引領(lǐng)證券板塊業(yè)績(jī)。感興趣的小伙伴們可持續(xù)關(guān)注證券ETF(512880)，可以采用定投或者分批逢低買入的方式進(jìn)行參與。

軍工ETF上漲2.8%，板塊盈利能力有望創(chuàng)下新高。

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在此前文章《為什么提示新能車和芯片的短期風(fēng)險(xiǎn)，卻推薦關(guān)注軍工?》中我們提到過(guò)，從中報(bào)預(yù)告的披露情況來(lái)看，今年的中報(bào)或是歷史上軍工行業(yè)最好的一次中報(bào)，增速的中位數(shù)有望達(dá)到60%。而下游主機(jī)廠保供能力也已逐步進(jìn)入了提升階段，疊加主機(jī)廠高額預(yù)付款在資產(chǎn)負(fù)債表的體現(xiàn)，其資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表都有望進(jìn)入向好的拐點(diǎn)，尤其是主機(jī)廠凈利潤(rùn)率可能會(huì)有明顯提升。

數(shù)據(jù)來(lái)自Wind

伴隨利潤(rùn)高增的同時(shí)，板塊成份股近5年平均ROE也處在不斷攀升的趨勢(shì)之中，這說(shuō)明板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)并非僅靠量上的提升，整個(gè)板塊的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率都在不斷向好改善，“質(zhì)”的提高也是板塊近期走出強(qiáng)勢(shì)反彈的另一重要支撐。未來(lái)伴隨著板塊景氣度的不斷確認(rèn)，軍工板塊的投資價(jià)值有望不斷被資金所關(guān)注，小伙伴也可通過(guò)配置軍工ETF(512660)來(lái)參與這一景氣度持續(xù)向好的板塊。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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