醫(yī)療ETF（159828）為何大跌6.6%？

A股尾盤跌幅收窄，上證指數(shù)收跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.61%;醫(yī)藥、白酒全線殺跌，恒瑞醫(yī)藥遭遇上市20年來的第二個跌停。

醫(yī)療ETF(159828)跌6.60%

數(shù)據(jù)來源：wind

醫(yī)療板塊下跌原因分析：安徽IVD集采文件+恒瑞醫(yī)藥中報不及預(yù)期

消息面：醫(yī)藥板塊有兩個大事，先是安徽出了關(guān)于體外診斷產(chǎn)品的集采文件，一份7月14日召開的安徽省臨床檢驗試劑企業(yè)座談會會議記錄在網(wǎng)上流傳，記錄內(nèi)容稱，本次臨床檢驗試劑專項帶量采購的模式是帶量談判的議價模式，初步選取5類23個產(chǎn)品進行產(chǎn)品集中帶量議價。

另一個事情是恒瑞醫(yī)藥中報不及預(yù)期，公司發(fā)布了2021年中報。公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬于母公司股東的凈利潤分別為132.98億元和26.68億元，分別同比增長17.58%和0.21%。上半年業(yè)績逐季下滑主要受傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑拖累，而且該影響還將繼續(xù)，好在創(chuàng)新藥占比繼續(xù)提升，公司持續(xù)推進研發(fā)，未來隨著研發(fā)管線的逐步落地，仿制藥占比有望持續(xù)降低。

解讀： 復(fù)盤上次“4+7”帶量采購政策影響下醫(yī)藥板塊走勢出現(xiàn)一個“黃金坑”，對后續(xù)醫(yī)療器材集采的影響具備較大的參考意義。醫(yī)療集采推進有望成為常態(tài)。短期來看，雖然產(chǎn)品價格可能會面臨一定沖擊，但進口替代仍有望帶來以價換量的紅利。

體外診斷(IVD)是指在體外通過對人體體液、細胞和組織等樣本進行檢測而獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的診斷方法。目前，體外診斷是臨床診斷信息的重要來源，是保證人類健康的醫(yī)療體系中不可或缺的一環(huán)，但是國內(nèi)多個細分行業(yè)的國產(chǎn)化率不高。例如，國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光，競爭格局逐漸穩(wěn)健，目前市占率僅20%，仍有極大進口替代空間;第三方醫(yī)檢ICL，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，滲透率僅5%，在政策的推動下有極大提升空間。

長期來看，擁有自主創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)多元化布局，或是單一產(chǎn)品具有高技術(shù)含量和高附加值，在差異化競爭中行業(yè)龍頭的市占率將進一步提升。

估值情況：橫向縱向均有一定配置價值，目前指數(shù)估值PE為43.49倍，近五年歷史分位數(shù)14.33%左右;對比滬深300指數(shù)，近五年歷史分位數(shù)75.54%左右。估值和未來景氣出現(xiàn)了不匹配的情況，估值修復(fù)空間較大。

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后市展望：盡管可能短期核心資產(chǎn)標(biāo)的有所調(diào)整，但中期看核心資產(chǎn)回歸強勢難以改變。需求側(cè)，人口老齡化疊加消費升級，醫(yī)療和生物醫(yī)藥行業(yè)需求有保障。供給側(cè)，創(chuàng)新驅(qū)動疊加政策支持，供給端結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

隨著行業(yè)規(guī)范化、患者及資金資源利用有效化，以滿足真正臨床需求為前提的創(chuàng)新藥研發(fā)將驅(qū)動整個市場進入良性的可持續(xù)發(fā)展中;國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)熱情依舊。

長期來看，醫(yī)療設(shè)備方面，政策引導(dǎo)國產(chǎn)優(yōu)秀設(shè)備采購，我國高端設(shè)備自主可控必將實現(xiàn)，國產(chǎn)龍頭品牌將加速替代進口產(chǎn)品。醫(yī)療服務(wù)方面，伴隨著薪酬制度和績效考核制度的改革，大型醫(yī)院的主任級別醫(yī)生整體收入下降，民營醫(yī)療機構(gòu)高薪資及靈活的股權(quán)激勵政策將吸引專業(yè)人才的加盟，打開中長期增長的天花板。

目前市場調(diào)整，建議投資者分批布局或者定投，逢低分批布局一半醫(yī)療器械一半醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療ETF(159828)。

風(fēng)險提示：

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我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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