中信證券：理性看待集采政策，核心資產(chǎn)價(jià)值黃金坑

23日早盤，醫(yī)療板塊開盤大幅走弱一度跌2%，最后持續(xù)強(qiáng)勢(shì)拉升至翻紅，中證醫(yī)療指數(shù)一度漲至1.21%。

Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，近期資金熱門ETF——醫(yī)療ETF(512170)目前上漲0.42%，開盤1小時(shí)成交額超1.8億元，目前持續(xù)獲得資金關(guān)注，盤中“吸金”超2000萬(wàn)元!資金仍在流入中。

中信證券8.22最新研報(bào)認(rèn)為：理性看待最近集采政策集中落地，核心資產(chǎn)價(jià)值黃金坑。

7月底以來，醫(yī)療器械招采有多個(gè)政策出臺(tái)，引發(fā)了醫(yī)藥板塊的回調(diào)，首先，認(rèn)為更多的是相關(guān)標(biāo)的在前期積累較大漲幅后，高估值風(fēng)險(xiǎn)的釋放，情緒性的拋壓更嚴(yán)重。

此外，根據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫(kù)微信公眾號(hào)報(bào)道的“《國(guó)家組織胰島素集中帶量采購(gòu)方案(征求意見稿)意見的函》”，認(rèn)為，相比于仿制藥帶量采購(gòu)，醫(yī)療器械集采政策、胰島素國(guó)家集采規(guī)則在品種和方案上都較為溫和，建議理性看待政策造成的基本面沖擊，不必過于悲觀。

還是堅(jiān)定的認(rèn)為，不管器械和藥品的招采或集采，最終都將是具有產(chǎn)品臨床質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、以及強(qiáng)大研發(fā)能力的優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)勝出的機(jī)會(huì)，過程雖波折，結(jié)果值得期待。

雖然最近醫(yī)療醫(yī)藥板塊由于受到各種集招采政策的影響，以及醫(yī)療服務(wù)板塊擔(dān)心政策調(diào)控的擔(dān)憂，整體調(diào)整非常顯著，但是我們建議理性看待最近的生物醫(yī)藥政策密集期，經(jīng)歷過從2017年開始的審評(píng)制度改革，接著前年開始的仿制藥集中采購(gòu)，可以體驗(yàn)到，我們更多的應(yīng)該看到優(yōu)秀企業(yè)通過政策的調(diào)整，推陳出新，涌現(xiàn)出了很多新興的優(yōu)秀領(lǐng)域和企業(yè)，同時(shí)，大部分頭部龍頭企業(yè)也進(jìn)一步加速了自身的國(guó)產(chǎn)替代過程。此輪醫(yī)藥醫(yī)療集體下跌也正是我們從中篩選出優(yōu)秀企業(yè)的寶貴機(jī)會(huì)，建議積極布局優(yōu)質(zhì)超跌的明星企業(yè)。

資金方面，此前醫(yī)療ETF(512170)已經(jīng)連續(xù)13個(gè)交易日獲得資金連續(xù)凈申購(gòu)，合計(jì)申購(gòu)資金超17億元!過去20個(gè)交易日中，18個(gè)交易日獲得資金凈申購(gòu)，合計(jì)超22.25億元!持續(xù)對(duì)醫(yī)療板塊逢跌加倉(cāng)，顯示后市信心較強(qiáng)!

熱門成份股中，邁瑞醫(yī)療、藥明康德等醫(yī)療巨頭持續(xù)獲得北向資金重倉(cāng)買入!

作為近期資金大熱ETF，醫(yī)療ETF(512170)伴隨本輪調(diào)整呈現(xiàn)明顯的越跌越買態(tài)勢(shì)，場(chǎng)內(nèi)份額持續(xù)創(chuàng)出上市新高!據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月20日，醫(yī)療ETF(512170)2021年以來份額增長(zhǎng)超95億份，位居全市場(chǎng)股票ETF首位!

醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)(399989)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護(hù)、醫(yī)療物資出口等需求，醫(yī)療服務(wù)直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等高成長(zhǎng)領(lǐng)域。

醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔表示，醫(yī)療板塊一直都是一個(gè)極具景氣度的板塊，無(wú)論是過去我們說的傳統(tǒng)的基礎(chǔ)醫(yī)療保障還是升級(jí)到現(xiàn)在的創(chuàng)新藥、醫(yī)美，都是和民生息息相關(guān)且極具發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K。我們認(rèn)為醫(yī)療板塊后市景氣度依然很高，但其實(shí)無(wú)論是什么板塊，短期內(nèi)都會(huì)有很多影響行情走勢(shì)的因素：市場(chǎng)情緒、疫情、政策變化等。最近醫(yī)療板塊回調(diào)較多，對(duì)于看好醫(yī)療板塊的投資者來說，我們建議可以中長(zhǎng)期持有，震蕩市可以通過定投淡化擇時(shí)、攤低成本。

從基本面和估值看，近年醫(yī)療板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速極高!2020年板塊50只成份股歸母利潤(rùn)首超500億元，同比大幅增長(zhǎng)165%，2021年1季度歸母利潤(rùn)首超175億元，同比大幅增長(zhǎng)358%，板塊成長(zhǎng)性獲強(qiáng)勢(shì)驗(yàn)證!

從估值角度看，截至8月20日，醫(yī)療板塊最新估值40.09倍，低于歷史90%以上的區(qū)間，伴隨業(yè)績(jī)的釋放疊加行情調(diào)整，板塊估值仍在持續(xù)收縮。

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