IVD集采反而給醫(yī)療ETF(159828)跌出投資黃金坑？

摘要：

1、今日醫(yī)療ETF(159828)跌6.60%，醫(yī)療板塊下跌原因是安徽IVD集采文件和恒瑞醫(yī)藥中報不及預期。目前共同富裕的背景下，醫(yī)療集采推進已經(jīng)成為常態(tài)。短期來看，雖然產(chǎn)品價格可能會面臨一定沖擊，但本次被集采的體外診斷(IVD)部分細分業(yè)務(wù)國產(chǎn)化率不足20%，進口替代仍有望帶來以價換量的紅利。

2、情緒上，市場可能過于悲觀，復盤上次“4+7”帶量采購政策影響下醫(yī)藥板塊走勢出現(xiàn)一個“黃金坑”，對后續(xù)醫(yī)療器材集采的影響具備較大的參考意義。目前指數(shù)估值PE為43.49倍，近五年歷史分位數(shù)14.33%左右;對比滬深300指數(shù)，近五年歷史分位數(shù)75.54%左右。估值和未來景氣出現(xiàn)了不匹配的情況，估值修復空間較大。

正文：

滬深兩市低開低走，午后跌幅擴大，滬指一度跌破3400點關(guān)口。尾盤抄底資金再度進場。上周五盤面呈現(xiàn)指數(shù)級下跌，權(quán)重股成為殺跌主力，而中小盤個股并未受到太多影響。中證1000指數(shù)僅微跌0.02%，國證2000漲0.08%。截至收盤，上證指數(shù)下跌1.1%報3427.33點，深證成指跌1.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.61%報3102.9點，科創(chuàng)50跌1.1%，萬得全A跌1.08%。

兩市全天成交1.25萬億元。北向資金全天再度大幅凈賣出108.16億元，連續(xù)兩日凈賣出超百億，為2015年7月以來首次。

數(shù)據(jù)來源：wind

2021年8月17日召開的中央財經(jīng)委員會第十次會議指出：共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，要在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕。市場解讀，對于教育，醫(yī)療，住房等與民生息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將迎來持續(xù)的監(jiān)管趨嚴。

今日，醫(yī)療ETF(159828)跌6.60%，醫(yī)療板塊下跌原因是安徽IVD集采文件和恒瑞醫(yī)藥中報不及預期，帶量采購對于板塊的負面影響持續(xù)爆發(fā)。

近期先是安徽出了關(guān)于體外診斷產(chǎn)品的集采文件，一份7月14日召開的安徽省臨床檢驗試劑企業(yè)座談會會議記錄在網(wǎng)上流傳，記錄內(nèi)容稱，本次臨床檢驗試劑專項帶量采購的模式是帶量談判的議價模式，初步選取5類23個產(chǎn)品進行產(chǎn)品集中帶量議價。

另一個事情是恒瑞醫(yī)藥中報不及預期，公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬于母公司股東的凈利潤分別為132.98億元和26.68億元，分別同比增長17.58%和0.21%。集采開始影響業(yè)績，恒瑞醫(yī)藥二季度負增長，股價遭遇上市20年來的第二個跌停。上半年業(yè)績逐季下滑主要受傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑拖累，而且該影響還將繼續(xù)，好在創(chuàng)新藥占比繼續(xù)提升，公司持續(xù)推進研發(fā)，未來隨著研發(fā)管線的逐步落地，仿制藥占比有望持續(xù)降低。

從已發(fā)布的醫(yī)藥行業(yè)中報來看，上半年整體醫(yī)藥行業(yè)同比凈利潤增長30.16%，總體而言大部分公司延續(xù)了穩(wěn)健增長趨勢，業(yè)績分化依然存在。市場不必因單個企業(yè)的業(yè)績不及預期而過于悲觀。此外對于帶量采購政策對醫(yī)藥板塊的影響可能反而會帶來投資“黃金坑”。隨著集采的推進，行業(yè)細分龍頭憑借規(guī)模效益、成本控制能力、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定等優(yōu)勢增大中標的可能，而未能中標甚至無法入圍的中小廠商，則會直接退出該部分市場競爭，最終逐漸被淘汰，行業(yè)集中度有望進一步提升。

復盤上次“4+7”帶量采購政策影響下醫(yī)藥板塊走勢對后續(xù)醫(yī)療器材集采的影響具備較大的參考意義。

目前共同富裕的背景下，醫(yī)療集采推進已經(jīng)成為常態(tài)。短期來看，雖然產(chǎn)品價格可能會面臨一定沖擊，但進口替代仍有望帶來以價換量的紅利。本次被集采的體外診斷(IVD)是指在體外通過對人體體液、細胞和組織等樣本進行檢測而獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的診斷方法。目前，體外診斷是臨床診斷信息的重要來源，是保證人類健康的醫(yī)療體系中不可或缺的一環(huán)。

但是國內(nèi)多個細分行業(yè)的國產(chǎn)化率不高。例如，國產(chǎn)化學發(fā)光，競爭格局雖然逐漸穩(wěn)健，但是目前市占率僅20%，仍有極大進口替代空間;第三方醫(yī)檢ICL，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，滲透率僅5%，在政策的推動下有極大提升空間。

從行業(yè)估值來看，橫向縱向均有一定配置價值，目前指數(shù)估值PE為43.49倍，近五年歷史分位數(shù)14.33%左右;對比滬深300指數(shù)，近五年歷史分位數(shù)75.54%左右。估值和未來景氣出現(xiàn)了不匹配的情況，估值修復空間較大。

數(shù)據(jù)來源：wind

市場整體來看，調(diào)整可能還沒有結(jié)束，而科技方面產(chǎn)業(yè)政策和貨幣政策方面都較為友善，市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的可能性不大。在目前日均萬億以上的成交額之下，后續(xù)仍然可以關(guān)注板塊中的結(jié)構(gòu)性機會，例如低估值+有基本面的證券ETF(512880)，通信ETF(515880)，軍工ETF(512660)。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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