多只醫(yī)療器械股又坐“過山車”，昔日大受公募和QFII青睞，還能否穩(wěn)居基金經(jīng)理的配置名單？

財聯(lián)社（上海，記者 王小芊）訊，在經(jīng)歷了上周五高達(dá)5.86%的殺跌，Wind醫(yī)療器械指數(shù)今天回血1.67%，IVD概念股透景生命（300642.SZ）迎來漲停板。

醫(yī)療器械板塊現(xiàn)“過山車”行情

繼8月19日安徽發(fā)布《公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價公告》之后，8月20日，醫(yī)療器械板塊全線殺跌，IVD（In-vitro Diagnostic Products,體外診斷產(chǎn)品) 概念股跌幅領(lǐng)先，多只相關(guān)概念股跌超10%。

8月23日，醫(yī)療器械板塊回暖，周五跌幅較大的透景生命、邁瑞醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)等紛紛回血。但除了周五晚間發(fā)布了半年報，釋放了業(yè)績利好的透景生命之外，絕大部分IVD概念股的反彈幅度有限。

醫(yī)療器械股受公募和QFII青睞

透景生命的體外診斷業(yè)務(wù)占比超85%，公司擅長的腫瘤檢測等產(chǎn)品正是本次采購的重點。上周五白天，受集采消息影響，透景生命股價跌超12%。上周五晚，公司發(fā)布的半年報帶來了利好，報告顯示，透景生命2021上半年凈利潤暴漲近10倍，同時，公司多個領(lǐng)域的產(chǎn)品獲CE準(zhǔn)入資質(zhì)，或被列入WHO應(yīng)急使用清單，這意味著公司的產(chǎn)品可以出海銷售，一定程度上化解了集采帶來的業(yè)績影響。

透景生命最新披露的機(jī)構(gòu)投資者名單里，瑞銀、大摩、高盛、美林、中金香港資管等QFII赫然在列，QFII持股占流通A股比例超20%。有6家公募機(jī)構(gòu)也持有該公司的股份，代表基金包括邱棟榮管理的中庚小盤價值（007130.OF）。

醫(yī)療器械板塊另一只經(jīng)歷了上周五大跌，又在今天回血的個股邁瑞醫(yī)療（300760.SZ），主營業(yè)務(wù)則覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域，體外診斷業(yè)務(wù)占比約為32%。公司最新披露的半年報顯示，有98家公募機(jī)構(gòu)持有公司股份，公募持股占流通A股比例超25%。其中，南方、景順長城、嘉實、博時四家公募各有超30只基金持有，知名基金經(jīng)理則包括劉彥春、駱帥、傅友興等。

距離半年報數(shù)據(jù)截止日已過去近兩個月，隨著近期市場政策的變化，機(jī)構(gòu)現(xiàn)在又如何看待醫(yī)療器械概念股？

IVD集采或是長期影響

對于此次IVD集采引發(fā)醫(yī)療器械賽道“過山車”行情的原因，德邦基金資深研究員周瓅認(rèn)為，安徽IVD集采的起因是某檢驗科主任涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，紀(jì)檢委出面要求并督促醫(yī)保局做集采。原本市場預(yù)期IVD的集采并沒有這么快到來，突發(fā)事件引發(fā)市場恐慌情緒，疊加原本醫(yī)藥資金面的擁擠，導(dǎo)致了板塊以器械為首、藥品為輔的無差別下殺。經(jīng)過一個周末，市場消化了這一信息帶來的沖擊，板塊集體回暖。

浙商基金的基金經(jīng)理白玉認(rèn)為，診斷檢驗試劑要換廠家非常麻煩，涉及到儀器置換和檢驗體系更換等問題，此次集采的本意是希望廠商繼承原有業(yè)務(wù)和客戶，完成一輪降價。但近期資本市場的環(huán)境比較脆弱，同時集采了之前市場認(rèn)為不可能集采的化學(xué)發(fā)光，板塊在短期利空下把悲觀情緒放大，甚至跌破公司的價值線，因此，周一板塊估值發(fā)生了修正。

后續(xù)影響方面，周瓅認(rèn)為，集采方式上，由醫(yī)保局劃一個價格線，再以此為基礎(chǔ)進(jìn)行兩輪談判，類似藥品集采，不同于耗材國采以廠家報價的方式。如果此次集采效果不錯，降幅較大，不排除其他省份紛紛效仿的可能性。從以往耗材集采的經(jīng)驗來看，很難再以集采前的價格銷售。

集采品種上看，目前只集采了20多個發(fā)光品種，未來可能會覆蓋全部一百多個品種，且未來有可能拓展到所有試劑品類，不論檢測方法。因此對于企業(yè)來說是長期影響，唯有不斷開發(fā)出更創(chuàng)新的產(chǎn)品進(jìn)行迭代，同時不斷橫向拓展產(chǎn)品線才得以破局。

一位關(guān)注醫(yī)療健康賽道的金融從業(yè)人員告訴記者，從支付端來看，醫(yī)療健康行業(yè)的三大端口是直客（to C）、醫(yī)藥公司（to B）和政府（to G）。之前，業(yè)界普遍認(rèn)為器械不會被納入集采，但事實上，對醫(yī)療器械的集采多年前就開始了。

這次安徽的IVD集采之所以產(chǎn)生了較大的市場反響，主要是由于把化學(xué)發(fā)光也納入了集采的范疇。化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品的檢測精度差別較大，很難找到合適的參照，建立統(tǒng)一的產(chǎn)品評價標(biāo)準(zhǔn)較為困難，因此，此前業(yè)界普遍認(rèn)為這類器械不會被納入集采?！斑@次的集采公告給市場傳遞了一個信號，”他表示，“短期來看，機(jī)構(gòu)的投資方向會更集中在消費醫(yī)療（to C）和CXO/CRO/CDMO這類藥企買單的項目（to B），對納入醫(yī)保的項目（to G）投資較為審慎。”

醫(yī)療器械股是否仍在基金經(jīng)理的配置名單？

周瓅認(rèn)為，市場有波動是常態(tài)，醫(yī)藥是一個長邏輯向上的板塊，在人口大結(jié)構(gòu)趨勢的背景下，仍值得關(guān)注和配置。創(chuàng)新與國際化是能規(guī)避政策風(fēng)險的最優(yōu)解，創(chuàng)新器械消費屬性和科技屬性兼?zhèn)?，而具備國際化能力的公司能夠抵御住國內(nèi)政策的沖擊。醫(yī)藥估值調(diào)整是好事，跌出空間才會出現(xiàn)新的上車機(jī)會。

白玉認(rèn)為，2018年下半年4+7的帶量采購時，很多市場悲觀觀點認(rèn)為一切皆可集采，以后藥品估值參考化工，器械估值參考家電。但正是在極度悲觀的預(yù)期下醫(yī)藥板塊被砸出了黃金坑，為19-20年的結(jié)構(gòu)上行奠定了基礎(chǔ)。

中國醫(yī)療器械的發(fā)展階段比海外平均晚30-40年時間，海外成熟市場的醫(yī)療器械過去30年平均PEG在2-2.5，估值比藥品要高，未來的資金一定會全球去尋找估值性價比最高的企業(yè)。作為基金經(jīng)理，她認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)長期景氣的邏輯和基礎(chǔ)未變，此前較高的估值在當(dāng)前劇烈調(diào)整中會落入合理區(qū)間，帶來投資機(jī)遇。堅持研發(fā)創(chuàng)新，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力的創(chuàng)新器械企業(yè)依然是基金重點關(guān)注的對象。

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