煤炭ETF（515220）大漲5.00%點評

上漲原因： 限產(chǎn)導致煤炭供不應求，焦炭價格大幅上漲+煤企H2利潤大增+新政有望推動產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展+估值較低。

限產(chǎn)導致煤炭供不應求，焦炭價格大幅上漲。國內(nèi)煤礦原料煤供應緊張且進口蒙煤通關困難，供給端來看，焦企補庫乏力，有被動限產(chǎn)現(xiàn)象，疊加環(huán)保因素干擾，焦企限產(chǎn)范圍進一步擴大。需求端來看，鋼廠方面，鋼廠廠內(nèi)庫存偏低，對焦炭需求較為旺盛，多以積極增庫為主;此外近幾日南方地區(qū)高溫天氣反復，日耗再次攀升，終端電廠采購增加，需求增加。綜合來看，焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預期逐漸增強，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進一步加劇，預計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏強運行。

得益于高漲的煤價，目前多家煤企正式披露半年報業(yè)績，煤炭“量價同升”推動H2凈利潤翻倍。山西焦化中報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為50.29億元，同比增長61.38%;歸母凈利潤13.75億元，同比增長206.16%;基本每股收益0.54元。蘭花科創(chuàng)半年報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入52.63億元，同比增長79.15%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.95億元，同比增長374.43%;基本每股收益0.6083元。昊華能源披露的上半年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，煤炭“量價同升”推動公司業(yè)績提升。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.26億元，同比增長52.67%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.31億元，同比增長570.17%。每股收益0.53元，同比增長562.50%。潞安環(huán)能2021年半年度報告顯示，報告期內(nèi)營業(yè)收入177.37億元，同比增加50.34%;凈利33.27億元，同比凈利增加182.64%。整體來看，大多數(shù)煤企報告期內(nèi)焦炭處于供需緊平衡狀態(tài)，焦炭價格和利潤都處于相對較高水平。

風險提示：上述個股僅供展示指數(shù)波動原因，非個股推薦，不構成任何投資建議。

估值有一定上升空間：橫向縱向均有一定配置價值，目前指數(shù)估值PE為15.59倍，處于歷史分位數(shù)54.30%左右，為中等水平。未來隨著供暖需求增加，未來估值有一定上升空間。

數(shù)據(jù)來源：wind

后市展望：

目前雖然“保供”政策不斷落地，但安全檢查仍制約產(chǎn)能的釋放，且目前下游電廠的存煤量不高，港口庫存低于歷史同期，因此行業(yè)供給緊張格局短期難以扭轉(zhuǎn)，煤價整體有望維持高位。焦煤價格供給缺口明顯，價格不斷創(chuàng)新高;動力煤均價大概率環(huán)比逐季改善。加之短期上市公司中報業(yè)績向好，優(yōu)質(zhì)公司估值吸引力明顯，配置性價比仍在。投資者可以持續(xù)關注煤炭ETF(515220)，定投或者分批投資這種方式可能更好的降低情緒對投資者心態(tài)的影響。

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