醫(yī)療ETF（512170）基金經(jīng)理胡潔：透析中報(bào)，醫(yī)療行業(yè)景氣度和成長(zhǎng)性還在線嗎？

近期醫(yī)療行業(yè)的中期報(bào)告陸續(xù)披露完畢，投資者對(duì)于醫(yī)療板塊的業(yè)績(jī)十分關(guān)心：業(yè)績(jī)是否達(dá)預(yù)期?細(xì)分賽道的表現(xiàn)如何?今天與大家分享一下最新數(shù)據(jù)與我的觀點(diǎn)。

我們先來(lái)看看整體的數(shù)據(jù)：

2021年半年報(bào)出爐，醫(yī)療行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)保持快速增長(zhǎng)。中證醫(yī)療指數(shù)成分股2021年上半年凈利潤(rùn)增速超90.6%，繼續(xù)體現(xiàn)高成長(zhǎng)高彈性。

再來(lái)看看醫(yī)療行業(yè)中主要細(xì)分板塊的數(shù)據(jù)：

(1)醫(yī)療器械板塊在疫情后全線恢復(fù)，同時(shí)受益于醫(yī)藥新基建及國(guó)產(chǎn)替代，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)45%和68%;

(2)CXO板塊因海外業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健較快增長(zhǎng)，以及國(guó)內(nèi)創(chuàng)新需求快速崛起，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46%和74%;

(3)醫(yī)療服務(wù)板塊延續(xù)高增長(zhǎng)，盈利能力提升，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)56%和433%;

(4)醫(yī)療美容板塊行業(yè)擴(kuò)容趨勢(shì)不變，政策利好行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)103%和145%。

今年以來(lái)，醫(yī)療板塊出現(xiàn)了比較大幅度的震蕩，很多小伙伴問(wèn)我關(guān)于醫(yī)療板塊的投資邏輯，其實(shí)我比較理解大家的心情，所以我也會(huì)加強(qiáng)與大家的交流，幫助大家理解醫(yī)療板塊的投資邏輯。先說(shuō)說(shuō)我的核心觀點(diǎn)：我認(rèn)為醫(yī)療行業(yè)整體發(fā)展的方向沒(méi)有變，醫(yī)療行業(yè)仍是一個(gè)極具景氣度的板塊，而且會(huì)長(zhǎng)期維持在比較高的位置。

前期醫(yī)療板塊出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，主要有以下幾個(gè)原因：

(1)醫(yī)療行業(yè)在連續(xù)兩年多的大行情后，已成為主流機(jī)構(gòu)重倉(cāng)品種，并把整個(gè)板塊的估值提升到了一個(gè)歷史高位;

(2)由于近期一些醫(yī)保降價(jià)控費(fèi)政策的出臺(tái)，和地方性醫(yī)藥采購(gòu)的落地造成了恐慌情緒，市場(chǎng)擔(dān)心仿制藥、冠脈支架采購(gòu)的大幅降價(jià)現(xiàn)象在其他品類中重演;

(3)在醫(yī)療以外的其他行業(yè)出現(xiàn)了較大的主題性投資機(jī)會(huì)，主流機(jī)構(gòu)在板塊間進(jìn)行了資金重新分配。

市場(chǎng)波動(dòng)起伏是常態(tài)，但我們需要看長(zhǎng)線的投資邏輯，并且需要適度堅(jiān)守，尤其在操作上切忌追漲殺跌，從而提高勝率。醫(yī)療的長(zhǎng)線邏輯我之前也聊過(guò)很多次，這個(gè)板塊的景氣度和成長(zhǎng)性是依然在線的。

從產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看：

(1)人口老齡化與人均衛(wèi)生支出費(fèi)用提升帶來(lái)的醫(yī)療衛(wèi)生剛性需求、人均GDP提升帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)以及供給端的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是驅(qū)動(dòng)醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期高景氣度的堅(jiān)實(shí)底層邏輯;

(2)去年新冠疫情的爆發(fā)，到國(guó)內(nèi)目前疫情的反復(fù)，促進(jìn)了第三方檢驗(yàn)，像核酸檢測(cè)、測(cè)溫槍、防疫防護(hù)用品等的醫(yī)療需求;

(3)當(dāng)前我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP的比重約6%，相較發(fā)達(dá)國(guó)家10%以上比重還有較大提升空間。

從行業(yè)增速來(lái)看：

(1)醫(yī)療屬于比較典型的高成長(zhǎng)板塊，一些細(xì)分子板塊，如醫(yī)療服務(wù)，CXO，醫(yī)療器械等，均持續(xù)保持高增長(zhǎng)。

(2)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)：隨著居民支付能力提升和健康意識(shí)提升，眼科、口腔、輔助生殖等?？品?wù)持續(xù)量?jī)r(jià)齊升，空間廣闊;

(3)CXO行業(yè)：受益于國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)、研發(fā)投入加大和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，持續(xù)高景氣;

(4)醫(yī)療器械行業(yè)：隨著技術(shù)的逐漸進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈的日漸成熟，新技術(shù)和新需求引領(lǐng)醫(yī)療器械行業(yè)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。

最后總結(jié)一下：從中報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)療板塊的景氣度以及成長(zhǎng)性是持續(xù)在線的，短期之內(nèi)可能會(huì)有一些政策端和主流機(jī)構(gòu)資金流動(dòng)的擾動(dòng)，但是中長(zhǎng)期的投資邏輯是不變的。

大家經(jīng)常看到巴菲特說(shuō)過(guò)的一句話：別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼。越是市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，越是要理性看待，并且回歸到投資邏輯之中。對(duì)于喜歡做波段的朋友來(lái)說(shuō)，醫(yī)療的彈性比較大，可以逢低買入，并設(shè)置合適的止盈點(diǎn);對(duì)于長(zhǎng)線看好醫(yī)療的朋友來(lái)說(shuō)，可以作為資產(chǎn)配置的一種，通過(guò)定投來(lái)淡化擇時(shí)、攤低成本，同時(shí)享受到醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的紅利。

觀點(diǎn)更新時(shí)間：20210909

【A股醫(yī)療行業(yè)核心資產(chǎn)】醫(yī)療ETF(512170)9月9核心數(shù)據(jù)：

最新基金規(guī)模：最新基金份額達(dá)116.30億份，最新基金規(guī)模達(dá)83.05億元!持續(xù)刷新上市新高!

最新場(chǎng)內(nèi)成交額：最新單日?qǐng)鰞?nèi)成交額達(dá)2.46億元，最近5個(gè)交易日日均場(chǎng)內(nèi)成交額達(dá)3.82億元，均為同期A股流動(dòng)性最大醫(yī)療ETF!

最新單日資金凈流入：最新單日資金凈流入達(dá)4934萬(wàn)元!

最近60/20/10日分別凈申購(gòu)資金：42.2億元、20億元、10.4億元!

最新單日融資買入額：最新單日融資買入額達(dá)2399萬(wàn)元!

最新融資余額：最新融資余額達(dá)2.28億元!

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。不同的銷售機(jī)構(gòu)采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法不同，其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)與基金法律文件中風(fēng)險(xiǎn)收益特征可能存在不同，投資者在購(gòu)買本基金時(shí)需按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)之間的匹配檢驗(yàn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本材料中提及的個(gè)股為標(biāo)的指數(shù)成分股，不可作為投資建議。

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