近日,兩部委推動綠電交易試點,受此消息影響,核電、有色、基建等板塊再次走高,中國核建、中國鋁業(yè)、云南銅業(yè)、云鋁股份等“中字頭”個股集體封板漲停。
在“中字頭”的強勢帶動下,央創(chuàng)ETF(515900)近5日吸金1200萬元,今年以來漲幅達到了36%,最新規(guī)模達53.8億元。
市場從成長風格切換到價值風格的趨勢已經越發(fā)明顯。業(yè)內人士提示投資者關注以下幾點。
一、整體牛市已經確認
下半年以來A股市場交投活躍,自7月21日起,滬深兩市每日成交額連續(xù)破萬億,市場情緒高漲。
圖1:A股成交已連續(xù)38個交易日突破1萬億元大關
數(shù)據(jù)來源:wind,截至日期2021.9
風格極端分化的市場里,中證800等權指數(shù)更適合用于衡量整體走勢。9月份以來,中證800等權指數(shù)已經走出盤整區(qū)間,創(chuàng)出1年來新高,整體牛市的來臨已經確認,市場進入加速上漲階段,因此當前是投資者提高股票倉位的好時機。
圖2:中證800等權指數(shù)已突破盤整區(qū)間
數(shù)據(jù)來源:wind,截至日期2021.9
二、成長價值風格切換跡象愈發(fā)明顯
根據(jù)華西金工PB-ROE-GROWTH模型,以上市公司現(xiàn)金收入變化為標志,成長與價值兩種風格之間存在著2-3年為一個周期的切換過程。目前PB-ROE-GROWTH模型中現(xiàn)金收入項即將轉負,意味著成長型企業(yè)將進入加大資本投入的階段,未來經營不確定性增加,價值股的投資價值將相對提升。
圖3:PB-ROE-GROWTH模型中現(xiàn)金收入與成長價值風格切換
從8月份開始,價值風格(以低市盈率指數(shù)衡量)已經止跌反彈;進入9月份后,價值風格的上漲出現(xiàn)明顯加速。成長價值風格切換的跡象愈發(fā)明顯,當前建議加大對價值風格的配置力度。
圖4:價值風格已經止跌企穩(wěn)、并出現(xiàn)明顯反彈
三、央企創(chuàng)新指數(shù)具有低估值+創(chuàng)新特色,極具投資價值
目前雖然整體牛市已經確認,但并非普漲的全面牛市,而是結構性牛市,不同行業(yè)、風格之間的分化依然嚴重。因此選擇正確的投資標的非常重要,央企創(chuàng)新指數(shù)具有創(chuàng)新+低估值特征,契合當前市場風格,極具投資價值。
央企創(chuàng)新指數(shù)在編制過程中,重點考察企業(yè)的研發(fā)投入、專利質量等創(chuàng)新特征;同時也考察企業(yè)盈利增速和經營質量,這與傳統(tǒng)藍籌指數(shù)以市值規(guī)模為主的選股方法有本質區(qū)別。
央企創(chuàng)新指數(shù)中,電力設備及新能源、國防軍工、高端制造、電子等戰(zhàn)略新興產業(yè)權重占比合計達到50.7%,權重占比過半,與上證50、滬深300等傳統(tǒng)藍籌指數(shù)有明顯不同。
圖5:央企創(chuàng)新指數(shù)中創(chuàng)新和傳統(tǒng)行業(yè)權重對比
與同樣以科創(chuàng)、創(chuàng)新為主要特征的創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)相比,央企創(chuàng)新指數(shù)在估值上具有更大優(yōu)勢;與新能源、芯片、國防軍工等熱門賽道相比,央企創(chuàng)新指數(shù)的估值水平同樣明顯更低。因此央企創(chuàng)新指數(shù)有很高的安全邊際。
截至9月10日,創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)的TTM市盈率分別為54.01、62.37倍,中證新能源、中證芯片產業(yè)、中證軍工指數(shù)的TTM市盈率分別為58.93、79.72、73.76倍。相比之下,央企創(chuàng)新指數(shù)的TTM市盈率僅為10.56倍。
圖6:央企創(chuàng)新指數(shù)與主要科創(chuàng)創(chuàng)新類指數(shù)估值對比
四、央企創(chuàng)新指數(shù)投資價值已被認可,2021年表現(xiàn)優(yōu)異
央企創(chuàng)新指數(shù)低估值+創(chuàng)新的特征已被投資者認可,2021年以來,指數(shù)表現(xiàn)出色,累計上漲36%,大幅跑贏滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指等基準指數(shù)。
圖7:央企創(chuàng)新指數(shù)與其他基準指數(shù)走勢對比
數(shù)據(jù)來源:wind,截至日期2021.9.10
看好“中字頭”板塊和價值風格的投資者,可繼續(xù)通過央創(chuàng)ETF(515900)及其聯(lián)接基金(007796)參與。
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