國金證券：醫(yī)療板塊估值調整后進入高度性價比區(qū)間，上調醫(yī)療行業(yè)投資評級至“買入”！

9月14日早盤，順周期等前期熱門板塊集體回調，醫(yī)療板塊開盤強勢漲超2%，高景氣的CXO概念股集體強勢，美迪西、昊海生科、康龍化成均漲超5%，開立醫(yī)療、藥明康德漲超4%!

截至10:30，醫(yī)療ETF(512170)漲1.83%，成交額超2.35億元，盤中強勢漲超20日均線，資金熱度不止，量價齊升。

國金證券9.13于《半年報業(yè)績成長扎實，市場調整不改樂觀預期——醫(yī)療行業(yè)中期年度報告》中指出：

2021年6-8月醫(yī)療板塊出現了顯著回調，我們認為這種回調是多方面因素共同作用結果，但主要原因在于市場與資金流動?；谖覀儗τ卺t(yī)療板塊各子行業(yè)的基本面和政策面分析,我們認為行業(yè)目前仍然處于穩(wěn)定發(fā)展階段，未來各板塊核心標的盈利成長預期穩(wěn)定。

投資建議：頭部成長與GARP并重，上調行業(yè)投資評級

我們認為，2021年年中以來，醫(yī)療板塊的調整更多是基于市場資金面和估值面原因;從行業(yè)基本面看，無論是半年報盈利情況，還是未來的增長預期，醫(yī)療板塊仍然是優(yōu)秀而令人樂觀的?？紤]到板塊估值調整后已經進入具備高度性價比的區(qū)間，我們對未來板塊的投資信心不斷增強。

當前市場對醫(yī)療板塊醫(yī)?？刭M和降價措施風險存在一定擔憂，但我們認為，醫(yī)療板塊作為一個與民生和醫(yī)保支付關系密切的板塊，必然存在著持續(xù)的醫(yī)?？刭M和政策壓力，這是板塊固有屬性;但是無論是國內醫(yī)療體系發(fā)展的歷史，還是美、日、歐等發(fā)達國家地區(qū)的經驗，都證明醫(yī)療板塊即使在醫(yī)保和政策壓力下仍然保持著長期而穩(wěn)定的成長能力，這種成長的活力根植于社會人均壽命的延長和整體生活水平提升的趨勢之中，是必然方向。

而醫(yī)療板塊投資，正是把握洶涌成長的醫(yī)療市場需求與社會醫(yī)保支出承受能力之間的平衡，選擇合理成長預期和估值水平的藝術。合理估計成長與風險，更精確地定價，避免極端情緒，從長期來看是最正確的選擇。

隨著產業(yè)投資和二級市場投資逐漸成熟，我們相信市場一定會以更加成熟，更加長期的眼光來審視市場。我們也相信市場會具備“灰度思維”，不再會以“全或無”的思路來定義一個公司或者一個行業(yè)的醫(yī)保/政策風險。

對于下半年醫(yī)療板塊的投資策略，我們主張稍向左側移動，頭部成長品種與性價比品種(GARP，GrowthataReasonablePrice)并重，重點關注頭部醫(yī)療器械、器械出口、血液制品、生長激素、化學發(fā)光、常規(guī)疫苗、頭部醫(yī)美和醫(yī)療服務等領域。

考慮板塊半年報良好的業(yè)績表現、未來樂觀的投資前景和盈利預期、以及富有性價比的估值水平，我們上調行業(yè)投資評級至“買入”。

從A股最大醫(yī)療ETF(512170)資金數據觀察，近期伴隨調整，資金呈現極高的后市信心，持續(xù)獲得資金流入，份額持續(xù)暴增!

此前5個交易日(9.7-9.11)，醫(yī)療ETF(512170)分別獲得資金凈申購1.45億元、1.66億元、0.49、1.31、2.58億元，5日合計吸金近7.5億元，持續(xù)獲資金看好，后市信心極高~

最近60/20/10日分別凈申購資金：46億元、23億元、12億元!

值得注意的是：

下半年至今，醫(yī)療ETF(512170)份額增長超61億份，高居所有股票ETF首位!

同樣，針對近期醫(yī)療板塊行情的大幅波動，醫(yī)療ETF(512170)基金經理胡潔表示，醫(yī)療行業(yè)仍是一個極具景氣度的板塊，而且會長期維持在比較高的位置。

2021年半年報出爐，醫(yī)療行業(yè)整體實現保持快速增長。中證醫(yī)療指數成份股2021年上半年凈利潤增速超90.6%，繼續(xù)體現高成長高彈性。

觀察醫(yī)療行業(yè)中主要細分板塊的數據：

(1)醫(yī)療器械板塊在疫情后全線恢復，同時受益于醫(yī)藥新基建及國產替代，2021年上半年營收和扣非凈利潤分別增長45%和68%;

(2)CXO板塊因海外業(yè)務保持穩(wěn)健較快增長，以及國內創(chuàng)新需求快速崛起，2021年上半年營收和扣非凈利潤同比增長46%和74%;

(3)醫(yī)療服務板塊延續(xù)高增長，盈利能力提升，2021年上半年營收和扣非凈利潤分別增長56%和433%;

(4)醫(yī)療美容板塊行業(yè)擴容趨勢不變，政策利好行業(yè)長期規(guī)范發(fā)展，2021年上半年營收和扣非凈利潤分別增長103%和145%。

【風險提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標的指數為中證醫(yī)療指數(399989)，中證醫(yī)療指數基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現，投資需謹慎。

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