下跌原因分析：超60城市嚴(yán)格能耗“雙控”，鋼廠成本或上升+8月鋼鐵需求繼續(xù)放緩，鋼鐵產(chǎn)量下降或受需求驅(qū)動+前期上漲較快后的回調(diào)。
超60城市嚴(yán)格能耗“雙控”，鋼廠成本或上升。財(cái)聯(lián)社9月17日電，從生態(tài)環(huán)境部了解到，《重點(diǎn)區(qū)域2021-2022年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)方案(征求意見稿)》已開始向有關(guān)方面征求意見。記者了解，今年秋冬季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)的措施將延續(xù)。環(huán)?？冃гu級A級企業(yè)、完成超低排放改造的全廢鋼短流程煉鋼企業(yè)自主采取減排措施，但須確保秋冬季期間粗鋼產(chǎn)量同比不增加;其他企業(yè)根據(jù)不同環(huán)?？冃гu級和目標(biāo)任務(wù)執(zhí)行差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)比例，環(huán)?？冃гu級越低錯(cuò)峰生產(chǎn)比例越高。嚴(yán)格能耗“雙控”的政策可能導(dǎo)致鋼廠相應(yīng)成本有一定程度的上升。
整體鋼鐵限產(chǎn)到位，前期限產(chǎn)推動的上行股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。按照省市政府后四個(gè)月能耗控制和產(chǎn)量壓減要求，南京鋼鐵9月上旬日產(chǎn)生鐵減少3000噸以上，中下旬日產(chǎn)生鐵較正常水平減少6000噸以上，自15號開始，一座轉(zhuǎn)爐停產(chǎn)12天，一臺連鑄機(jī)停機(jī)25天，其他煉鋼設(shè)備降低生產(chǎn)節(jié)奏，鋼鐵產(chǎn)量較正常水平減少15萬噸以上。整個(gè)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量無論同比還是環(huán)比都在下降，這說明我國現(xiàn)在的限產(chǎn)政策已比較到位。前期限產(chǎn)推動鋼鐵股價(jià)上漲幅度較大，今日出現(xiàn)回調(diào)。
8月鋼鐵需求繼續(xù)放緩，鋼鐵產(chǎn)量下降或受需求驅(qū)動。根據(jù)中泰證券測算，結(jié)合產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)測算的8月鋼鐵需求同比增速為-10.6%，較上月的-5.8%繼續(xù)趨弱，鋼材凈出口同比增長177%，內(nèi)需增速為-13.4%，上月為-9.4%。地產(chǎn)仍然呈現(xiàn)新開工弱、竣工強(qiáng)、地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的特征，更值得關(guān)注的是地產(chǎn)銷售的進(jìn)一步走弱(單月-15%)?；ㄈ匀?，單月-7%，其中鐵路和公路單月投資-8%、-10%。工業(yè)方面，高耗鋼行業(yè)增速繼續(xù)普遍放緩。7、8月鋼鐵產(chǎn)量的下降很容易理解成限產(chǎn)政策的結(jié)果，但實(shí)際上這兩個(gè)月的需求也下降了相當(dāng)?shù)姆?，產(chǎn)量下滑部分或受需求驅(qū)動。限產(chǎn)更多的是改變了供應(yīng)的結(jié)構(gòu)，剛性產(chǎn)量受限。
后市展望：
秋冬季華北地區(qū)鋼鐵限產(chǎn)有望延續(xù)，同時(shí)部分省份雙控發(fā)力，短期鋼鐵限產(chǎn)仍將主導(dǎo)市場。周期板塊中的鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)持續(xù)受益于減產(chǎn)帶來的供求錯(cuò)配，建議投資者持續(xù)關(guān)注鋼鐵ETF(515210)，逢低布局。
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