王玉：影視行業(yè)現(xiàn)階段值得投資嗎？

摘要：

1、影視ETF的行業(yè)構(gòu)成和權(quán)重股分布：影視ETF標(biāo)的指數(shù)是中證影視主題指數(shù)，代碼930781。覆蓋電影、電視劇制作、發(fā)行、渠道商和院線。目前有30只成分股，重倉股包括萬達(dá)電影、光線傳媒、芒果超媒、完美世界等。行業(yè)分布最多的是電影和電視劇制作公司，其中也包括發(fā)行，15%左右是院線，14%的電視節(jié)目制作，12.8%是互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)。

2、影視行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況：上半年影視制作、電影院線的歸母凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到了157%和126%，(1)影視制作方面，隨著政策不斷推進(jìn)，現(xiàn)金流控制較好的頭部公司會(huì)顯露出一個(gè)行業(yè)集中度提高的特點(diǎn)。電影、電視劇里的網(wǎng)劇爆發(fā)式增長(zhǎng)使得電影、電視劇制作這方面的業(yè)務(wù)會(huì)更加蓬勃發(fā)展。(2)電影院線方面，是影視行業(yè)盈利比較穩(wěn)定的部分。(3)互聯(lián)網(wǎng)視頻方面，內(nèi)容疊加用戶數(shù)的崛起，會(huì)員費(fèi)向上提升，帶動(dòng)利潤(rùn)率整體抬升。(4)成本端來看，影視行業(yè)整治，演員降薪可以降低成本。

3、電影電視劇行業(yè)分析：(1)電影行業(yè)：長(zhǎng)期來看，電影票房的收入有望保持每年10%左右的增長(zhǎng)?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)在國(guó)產(chǎn)票房佳作的競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)內(nèi)容為王的時(shí)代，會(huì)逐漸形成一個(gè)內(nèi)容到高回報(bào)的良性循環(huán)之中。(2)電視劇行業(yè)，隨著藝人片酬的下降，上游的生態(tài)環(huán)境可能會(huì)有所改善。投資的主要邏輯是未來競(jìng)爭(zhēng)的減弱，內(nèi)容成本的控制，還有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)付費(fèi)方面的價(jià)格提升刺激。

4、影視行業(yè)的投資價(jià)值還有便宜。隨著疫情之后的行業(yè)回暖，未來影視行業(yè)主題指數(shù)會(huì)迎來一個(gè)業(yè)績(jī)和估值的戴維斯雙擊，當(dāng)前布局可以捕捉十一檔、圣誕檔、春節(jié)檔的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，從長(zhǎng)期來看現(xiàn)在處于一個(gè)估值比較合理的區(qū)間內(nèi)，可以擇機(jī)布局，做一些投資的配置。

正文：

王玉：9月26日來給大家做一個(gè)最近要發(fā)行的影視ETF的投資價(jià)值的分享。我們的發(fā)行日期是9月24日到10月15日，10月13日到10月15日是網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購時(shí)間，希望大家不要錯(cuò)過。9月26日的分享主要是圍繞影視行業(yè)的投資價(jià)值，這只標(biāo)的指數(shù)是中證影視主題指數(shù)，指數(shù)代碼是930781。它里面覆蓋的內(nèi)容很多，包括電影、電視劇的制作、發(fā)行、渠道商和院線，優(yōu)選了很多流動(dòng)性和業(yè)績(jī)比較好的影視公司。

目前我們有30只成份股，其中權(quán)重最大的十大成份股也是大家比較熟悉的，包括萬達(dá)電影、光線傳媒、芒果超媒、完美世界等等。目前這個(gè)樣本的選樣方法主要是通過公司的流動(dòng)性日均成交額剔除了后10%的證券。目前作為主題樣本，里面就包括了一些影視內(nèi)容的提供商，影視制作、電視劇、電影，發(fā)行商、渠道商、互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)，目前是用市值加權(quán)法來做的。

現(xiàn)在影視ETF的標(biāo)的指數(shù)行業(yè)分布最多的是電影和電視劇制作公司，其中也包括發(fā)行，15%左右是院線，14%的電視節(jié)目制作，包括大家熟知的芒果超媒，最近它也有很多很火的綜藝，因?yàn)楝F(xiàn)在大家看綜藝越來越多，可能電視劇、電影方面會(huì)比較熟悉，包括綜藝的平臺(tái)大家也可以關(guān)注。12.8%是互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)。

剛剛給大家簡(jiǎn)要的介紹了一下影視ETF的行業(yè)構(gòu)成和權(quán)重股的一些分布情況，關(guān)于影視傳媒這個(gè)行業(yè)今年上半年交出一個(gè)什么樣的成績(jī)單呢?去年疫情對(duì)于電影院和影視行業(yè)沖擊是相對(duì)比較大的，后來因?yàn)榇蠹叶疾荒艹鲩T了，所以影視劇這方面有所回暖，之后大家慢慢可以出門，疫情漸漸平穩(wěn)下來，影院才有一個(gè)修復(fù)，整體票房觀影人次、平均票價(jià)這些核心指標(biāo)都是在朝著一個(gè)正常的方向去恢復(fù)。海外疫情一直存在著很大的不確定性，但是中國(guó)電影市場(chǎng)還是正在逐步回到健康的發(fā)展軌道上來，大家的精神文明生活也越來越豐富。

上半年影視制作、電影院線的歸母凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到了157%和126%，雖然可能是得益于之前的基數(shù)比較低，但是在傳媒的子行業(yè)中來看，我們影視板塊的利潤(rùn)增速也是非常突出的。隨著疫情加速供需改善之后，龍頭的電影院線市占率有所提升，觀影的需求復(fù)蘇比較顯著，國(guó)產(chǎn)電影的票房是最受益的，因?yàn)橐咔槠陂g很多進(jìn)口片進(jìn)不來國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)的上座率雖然比之前低了，但是國(guó)產(chǎn)片的票房有一個(gè)比較明顯的提升。進(jìn)口片的供給到目前為止還是比較短缺的，并沒有恢復(fù)到2019年的水平。伴隨著海外注射疫苗的比率持續(xù)提升，高質(zhì)量的進(jìn)口片如果恢復(fù)供給的話，我覺得大家去電影院觀影的意愿可能會(huì)有一個(gè)更加明顯的提升。短期來看，還是國(guó)產(chǎn)片的票房會(huì)比較受到需求的提振。

目前我們把影視行業(yè)投資的價(jià)值剖開來看，一部分是電視劇、電影的制作，首先因?yàn)檎吆鸵咔橹?，前兩年，包括現(xiàn)在對(duì)于電影、電視劇制作行業(yè)的大環(huán)境都不是特別友好，國(guó)家也是在加緊整治娛樂產(chǎn)業(yè)。隨著政策不斷推進(jìn)，在這樣一個(gè)行業(yè)里有很多優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀內(nèi)容制作，包括現(xiàn)金流控制的比較好的頭部公司會(huì)顯露出一個(gè)行業(yè)集中度提高的特點(diǎn)。

隨著疫情之后，越來越多的優(yōu)秀公司能夠挺過這一關(guān)，它們?cè)诮窈蟮陌l(fā)展在這個(gè)板塊里的規(guī)模效應(yīng)有一個(gè)很明顯的提升。第二個(gè)就是電影、電視劇里的網(wǎng)劇爆發(fā)式增長(zhǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在大家不太能夠走出家門看電影了，看電影還需要隔一個(gè)座位、戴上口罩，一部分人就干脆不想做這個(gè)麻煩事情，所以在家里看網(wǎng)劇的人越來越多。我們?nèi)粘？吹降倪@些視頻網(wǎng)站上都有它的獨(dú)家網(wǎng)劇，更多的網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)也加入到了電影和電視劇制作的行列里來。從這個(gè)方面來看，不斷有新鮮的血液來充實(shí)行業(yè)梯隊(duì)，使得電影、電視劇制作這方面的業(yè)務(wù)會(huì)更加蓬勃發(fā)展。

第二塊是電影院線部分，是在影視行業(yè)部分盈利比較穩(wěn)定的方面。首先它的票房收入從疫情之后來看肯定是穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從內(nèi)容端來說，國(guó)產(chǎn)電影的占比和內(nèi)容質(zhì)量方面都有一個(gè)明顯的提升。因?yàn)橛耙曅袠I(yè)有一個(gè)很明顯的季度效應(yīng)，包括暑期檔之后有國(guó)慶檔，國(guó)慶檔之后又會(huì)有圣誕檔和新年檔，影視行業(yè)每次在季度的檔期推動(dòng)下會(huì)有一個(gè)很明顯的表現(xiàn)，所以大家可以在每一次檔期效應(yīng)的作用下去捕捉一些影視行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在下半年之后，海外疫情肯定會(huì)逐漸向好，我們的進(jìn)口片也是會(huì)恢復(fù)到疫情前的水平，在這部分的增量推動(dòng)下也會(huì)帶動(dòng)電影院線票房收入的穩(wěn)步提升。

第三塊是現(xiàn)在比較熱門的互聯(lián)網(wǎng)視頻，也是剛剛跟大家提到的疫情之后大家的生活會(huì)被改變，很多人會(huì)傾向于待在家里收看網(wǎng)絡(luò)短視頻，網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)視頻、綜藝的提升使得我們知道的視頻網(wǎng)站的月用戶數(shù)、日活數(shù)都有一個(gè)很高的提升。從最早的時(shí)候大家可以免費(fèi)看，到現(xiàn)在的很多網(wǎng)劇在視頻網(wǎng)站上必須要支付費(fèi)用觀看的。相對(duì)于電影院的電影票錢來說，其實(shí)是可以買一個(gè)月的會(huì)員。在這種情況之下，視頻網(wǎng)站最近不管是內(nèi)容還是用戶數(shù)的崛起情況下，它的會(huì)員費(fèi)也是在往上提升的，帶動(dòng)了它的利潤(rùn)率整體抬升。

還有一部分是從成本端角度來看，目前雖然影視行業(yè)在整治，演員限薪這件事情從成本端來講，對(duì)于這樣的公司是利好的，使得它們的成本端會(huì)變得更加可控，內(nèi)容成本的增速也是處于一個(gè)下行通道。從這個(gè)角度來講，影視行業(yè)的制作成本演員薪酬方面本來占比非常高，也會(huì)有一個(gè)明顯的下降。

下面看一下電影行業(yè)，剛剛已經(jīng)跟大家大概講了這幾部分目前的基本狀況。其實(shí)大家可能會(huì)覺得，是不是疫情之后電影票房不如之前?從數(shù)據(jù)上來看，2020年確實(shí)電影票房的收入是有一個(gè)比較大的回撤。但是我們?cè)诮?jīng)歷了2016年之后的高增長(zhǎng)階段，進(jìn)入了一個(gè)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)階段，如果恢復(fù)到疫情之前比較正常的人口流動(dòng)和生活活動(dòng)狀態(tài)，長(zhǎng)期來看，電影票房的收入是有望保持在每年10%左右的增長(zhǎng)。

目前因?yàn)橐咔榈年P(guān)系，國(guó)產(chǎn)票房也是佳作頻出，有很多有口皆碑的產(chǎn)品映入大家的眼簾?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)在國(guó)產(chǎn)票房佳作的競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)內(nèi)容為王的時(shí)代，所以更多的優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)電影正在逐漸追趕上外國(guó)影片，質(zhì)量和市場(chǎng)表現(xiàn)都是有所進(jìn)步的，帶動(dòng)了國(guó)產(chǎn)影片票房實(shí)現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。我們看2021年春節(jié)檔的高票房電影《你好，李煥英》，它的累計(jì)票房已經(jīng)達(dá)到了54億元，位列中國(guó)影史票房榜第二，表現(xiàn)十分突出。這幾年口碑比較好的國(guó)產(chǎn)電影，包括《我不是藥神》、《戰(zhàn)狼》、《哪吒》，這些前期關(guān)注度相對(duì)都不是很高，最終卻成為了票房佳作，市場(chǎng)已經(jīng)逐漸進(jìn)入了一個(gè)口碑積累大于噱頭宣傳的階段，越來越多的關(guān)注對(duì)于電影的題材偏好、品位都是有不斷地提升。行業(yè)如果進(jìn)入了這樣一個(gè)內(nèi)容為王的時(shí)代，會(huì)逐漸形成一個(gè)內(nèi)容到高回報(bào)的良性循環(huán)之中。

從2021年的上半年的成績(jī)單來看，我們的一季度票房基本上恢復(fù)到了2019年同期的水平，雖然大家在電影院觀影還是沒有恢復(fù)到以前那樣方便的狀態(tài)，也是戴著口罩，不能交頭接耳，但是我們的票房收入基本上是恢復(fù)到了疫情前的水平。主要原因也是2021年春節(jié)檔的表現(xiàn)超預(yù)期，二季度雖然沒有季節(jié)性因素的干擾，但是它也回到了2019年同期的90%的分位數(shù)水平，所以我們還是傾向于電影票房方面已經(jīng)基本恢復(fù)到疫情前的水平。目前來看，五一的電影市場(chǎng)相比2019年五一檔還是有增長(zhǎng)的，微增了5%。但是從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，大家的增長(zhǎng)還是恢復(fù)的比較快的。

展望下半年，因?yàn)樵壕€也是比較看季度周期的，暑期檔結(jié)束之后接檔的就是中秋、十一，再緊接著就是圣誕、新年，這一波每一年都是屬于票房的大月，9月到11月也有很多值得大家關(guān)注的電影，12月份定檔的也有很多關(guān)注較高的影片，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)外的片子。從進(jìn)口片來看，回歸的步伐會(huì)快很多，本來定檔海外5月7日的《黑寡婦》，包括最近看的一個(gè)電影叫做《失控玩家》，電影也是很好看的，6月25日定檔的《毒液》是延期到了下半年。除了這些影片之外，我們還有很多10月、12月定檔的《蜘蛛俠》、《黑客帝國(guó)4》這樣的電影上映，所以在三四季度，我們的影片票房是無疑的狀態(tài)。

下面再簡(jiǎn)單介紹一下電視劇行業(yè)，電影行業(yè)主要還是跟票房收入有關(guān)，主要包括國(guó)內(nèi)的電影，還有國(guó)外的進(jìn)口片。影視劇行業(yè)是有自己的產(chǎn)業(yè)鏈的，上游包括導(dǎo)演、演員、編劇這些行業(yè)的稀缺資源，隨著藝人片酬的下降，我覺得上游的生態(tài)環(huán)境可能會(huì)有所改善。中游包括電視劇的制作發(fā)行，它的集中度是比較低的，短期龍頭公司的EPS修復(fù)，中長(zhǎng)期主要看行業(yè)出清之下龍頭的市占率提升，所以中游主要是電視劇制作發(fā)行的考慮。下游主要是電視劇的放映，一部分電視臺(tái)，另外一部分是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的放映。其實(shí)投資的主要邏輯是未來競(jìng)爭(zhēng)的減弱，內(nèi)容成本的控制，還有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)付費(fèi)方面的價(jià)格提升刺激。

電視劇行業(yè)大家一直很關(guān)心政策環(huán)境，但是我們從另外一個(gè)角度來看，任何行業(yè)經(jīng)過政策管控和行業(yè)格局加速洗牌之后，會(huì)有越來越多留下來的好公司，逐漸展現(xiàn)它的投資價(jià)值?，F(xiàn)在政策管控的點(diǎn)主要是限制古裝、宮斗、抗戰(zhàn)題材，還有打擊注水劇，限制電視劇的劇集長(zhǎng)度，限薪令打擊天價(jià)片酬。影視行業(yè)在這樣一個(gè)存量市場(chǎng)中不斷洗牌，相關(guān)的資源也是加速了往影視行業(yè)的頭部企業(yè)去集中。雖然疫情沖擊了影視行業(yè)，但是這波沖擊確實(shí)使得本來良莠不齊的行業(yè)，一些低端的公司的劇集產(chǎn)出進(jìn)行了一波淘汰，相當(dāng)于淘汰落后產(chǎn)能的動(dòng)作。我們覺得影視ETF里面那些權(quán)重較高的、流動(dòng)性較好、資產(chǎn)價(jià)值比較高的公司會(huì)得到一個(gè)更明顯的精品化的趨勢(shì)抬升。

剛剛講了電視劇行業(yè)，一部分是電視臺(tái)播放的，另外一部分是在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)播放的網(wǎng)劇。從渠道方面來看，現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模是不斷攀升的，截止2020年底，我們國(guó)家的網(wǎng)絡(luò)視頻用戶已經(jīng)達(dá)到了接近10億人，網(wǎng)絡(luò)視頻的滲透率也是超過了93%。目前來看，整個(gè)用戶容量是非?？捎^的，傳統(tǒng)的電視劇備案數(shù)量是逐年下降的，所以從傳統(tǒng)的電視劇向網(wǎng)劇去轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)目前是不可逆轉(zhuǎn)的。

在網(wǎng)絡(luò)備案公布的劇集，現(xiàn)在是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)的電視劇。大家可以看到，之前有很多電視劇要賣給電視臺(tái)，電視臺(tái)是比較偏買方的，所以它的話語權(quán)會(huì)比較強(qiáng)，壓縮了上游的影視制作公司的利潤(rùn)。目前互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)如果遇到內(nèi)容比較好，又比較搶手的電視劇，這方面的電視劇制作方的收入也是有一個(gè)提升的。視頻網(wǎng)站除了網(wǎng)劇的播放，還有一些原創(chuàng)式的視頻也越來越多，逐漸從小制作、低成本往大制作、精品化去轉(zhuǎn)變。近年來，有一個(gè)數(shù)據(jù)，網(wǎng)劇占總劇集上線數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了七成的數(shù)字，從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的網(wǎng)劇端來看，影視行業(yè)的市場(chǎng)容量其實(shí)在這里是找到了新的增量的。

我們剛剛提到了互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)其實(shí)是偏產(chǎn)業(yè)的中下游，主要是以用戶付費(fèi)和廣告為收入。目前我們跟蹤的指標(biāo)包括日活用戶數(shù)量和月活用戶數(shù)量，包括視頻網(wǎng)站每個(gè)月的會(huì)員費(fèi)，這些都是值得我們?nèi)ジ櫟?。相比較而言，我目前看的這些視頻網(wǎng)站的會(huì)員費(fèi)已經(jīng)比之前要有所漲價(jià)了。其實(shí)財(cái)務(wù)跟蹤指標(biāo)，一個(gè)它們的內(nèi)容成本、營(yíng)收和毛利率，視頻網(wǎng)站在商業(yè)廣告這方面的收入也是比較可觀的，但是目前這一塊競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈。

愛奇異、騰訊都是大家比較喜歡看的視頻網(wǎng)站，它們?cè)?020年11月和2021年4月都提升了會(huì)員價(jià)格，縮小了會(huì)員的折扣力度。我們之前也是因?yàn)樗鼈兊膬?yōu)惠，感覺挺便宜的就買了會(huì)員，但是之后發(fā)現(xiàn)我的網(wǎng)劇已經(jīng)看了一半了，怎么能不續(xù)這個(gè)會(huì)員呢?大家的依賴程度也是在越來越提升。參考其他的娛樂類付費(fèi)情況來看，其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)視頻會(huì)員價(jià)格不是很高，相對(duì)于大家玩游戲氪金，走到電影院看電影來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的會(huì)員價(jià)其實(shí)是不高的，大家普遍的心理接受程度也比較高。目前它僅僅是比音樂付費(fèi)稍微高一點(diǎn)，相對(duì)于其他的會(huì)員還是比較低的。愛奇異和騰訊的提價(jià)也使長(zhǎng)視頻、互聯(lián)網(wǎng)視頻整個(gè)行業(yè)的會(huì)員價(jià)進(jìn)入了一個(gè)提價(jià)的周期。

目前互聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)視頻的付費(fèi)滲透率其實(shí)是提升的，包括我剛剛舉的例子，大家買了會(huì)員之后，因?yàn)檫@個(gè)內(nèi)容好看，它漲價(jià)了，而且邊際漲價(jià)又是在我可以接受的范圍之內(nèi)，我就會(huì)選擇去付費(fèi)，所以付費(fèi)滲透率也是有了一個(gè)比較明顯的提升。隨著騰訊跟進(jìn)愛奇異提價(jià)之后，長(zhǎng)視頻的行業(yè)提價(jià)趨勢(shì)也基本上確立了。

剛剛講到成本端的優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的演員片酬問題。在之前一直曝出演員的天價(jià)片酬、陰陽合同，包括行業(yè)制作一個(gè)電視劇大部分的資金都給了演員，制作方的利潤(rùn)就會(huì)被壓降的比較少，再去制作優(yōu)秀的電視劇和電影的動(dòng)力就會(huì)比較小。目前如果能夠從演員角度把薪酬有合理的壓降，會(huì)有更多的錢傾斜到特效、影視劇制作，所以我們的影視產(chǎn)品也會(huì)制作更加精良，從根本上使得影視行業(yè)有一個(gè)更加良性循環(huán)發(fā)展的狀況。

從影視ETF指數(shù)的成份股歸母凈利潤(rùn)角度來看，2021年的Q1和Q2也有一個(gè)比較明顯的正增長(zhǎng)，相比于之前的2020年負(fù)增長(zhǎng)比較嚴(yán)重的情況，雖然疫情逐漸向好，不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，影視行業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也是處于逐步恢復(fù)的狀態(tài)。隨著行業(yè)的恢復(fù)，我們2021年上半年?duì)I業(yè)收入已經(jīng)可以覆蓋影院的租金折舊和攤銷固定成本，在2020年一直處于虧損的情況也得到了一個(gè)根本的改善?，F(xiàn)在中證影視主題指數(shù)一季度、二季度的毛利率和凈利率基本上是高于去年同期的水平。

影視行業(yè)的投資價(jià)值，如果用一句話來概括，可以說是便宜。目前來看，全市場(chǎng)很多熱門板塊的估值都處于一個(gè)比較高的位置，截至2021年9月17日，中證影視主題指數(shù)的PE估值是在34.78倍左右，僅僅是位于它的歷史分位數(shù)50%左右，處在一個(gè)比較合理的區(qū)間。我們剛剛也分析了，隨著疫情的不斷好轉(zhuǎn)，大家雖然恢復(fù)了活動(dòng)，但是像出國(guó)等更大限度的活動(dòng)還是會(huì)受到限制，可能就會(huì)對(duì)于自己的娛樂、精神需求有一個(gè)更加邊際的明顯改善和增長(zhǎng)的。

隨著疫情之后的行業(yè)回暖，未來影視行業(yè)主題指數(shù)會(huì)迎來一個(gè)業(yè)績(jī)和估值的戴維斯雙擊，在現(xiàn)在這個(gè)情況布局它，眼前十一檔、圣誕檔、春節(jié)檔這一波季度的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，從長(zhǎng)期來看它現(xiàn)在處于一個(gè)估值比較合理的區(qū)間內(nèi)，大家如果對(duì)于影視行業(yè)感興趣的話，也可以擇機(jī)布局，做一些投資的配置。

關(guān)于影視行業(yè)主題指數(shù)的投資價(jià)值分享就到這里，如果大家有什么問題，可以在后臺(tái)給我們留言。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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