寧德時(shí)代、比亞迪參股，鋰電池企業(yè)湖南裕能擬沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO

10月9日，資本邦了解到，湖南裕能新能源電池材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“湖南裕能”)創(chuàng)業(yè)板IPO已獲深交所受理，此次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)為中信建投。

湖南裕能表示，此次發(fā)行上市擬募集資金為18億元，將用于四川裕能三期年產(chǎn)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目、四川裕能四期年產(chǎn)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

為眾多知名鋰電池企業(yè)的供應(yīng)商

招股說(shuō)明書(shū)披露，湖南裕能是國(guó)內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，專(zhuān)注于鋰離子電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司的主要產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰、三元材料等鋰離子電池正極材料，目前以磷酸鐵鋰為主，主要應(yīng)用于動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等鋰離子電池的制造，最終應(yīng)用于新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能領(lǐng)域等。

2018年至2021年3月，湖南裕能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.62億元、5.81億元、9.55億元、5.12億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1171.04萬(wàn)元、5737.36萬(wàn)元、4623.50萬(wàn)元、5361.76萬(wàn)元。

湖南裕能表示，根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，公司2020年在國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率為25%，磷酸鐵鋰出貨量排名第一。公司開(kāi)發(fā)的磷酸鐵鋰產(chǎn)品具有高能量密度、高穩(wěn)定性、長(zhǎng)循環(huán)壽命、低溫性能優(yōu)異等優(yōu)點(diǎn)。公司已成為寧德時(shí)代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、蜂巢能源、贛鋒鋰電、遠(yuǎn)景動(dòng)力、瑞浦能源、寧德新能源、中興派能、鵬輝能源(300438.SZ)、南都電源(300068.SZ)等眾多知名鋰電池企業(yè)的供應(yīng)商。

寧德時(shí)代、比亞迪參股，或有客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2020年12月9日，湖南裕能及其原股東與新股東寧德時(shí)代、比亞迪等簽署《湖南裕能新能源電池材料股份有限公司之增資協(xié)議》，約定新增注冊(cè)資本26,870.9170萬(wàn)元。其中，寧德時(shí)代認(rèn)繳5,984.6140萬(wàn)股;比亞迪認(rèn)繳2,992.3070萬(wàn)股。

本次發(fā)行前，寧德時(shí)代持有湖南裕能10.54%股份，發(fā)行后持有7.9%股份，仍是其重要股東。比亞迪發(fā)行前持有湖南裕能5.27%股份，發(fā)行后將持有3.95%股份。

湖南裕能表示，本次上市發(fā)行還有下游客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

公司產(chǎn)品的下游行業(yè)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度較高。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2019年和2020年國(guó)內(nèi)前五大動(dòng)力鋰電池廠商的市場(chǎng)占有率分別為80.3%和83.5%;其中，排名前兩位的寧德時(shí)代和比亞迪的市場(chǎng)占有率合計(jì)分別達(dá)到69.1%和61.9%。

受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響，公司銷(xiāo)售客戶(hù)集中度較高：報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占公司整體銷(xiāo)售收入的比重均超過(guò)95%，其中，對(duì)寧德時(shí)代與比亞迪的合計(jì)銷(xiāo)售收入占比分別達(dá)到91.24%、93.56%、91.10%和96.99%。

若主要客戶(hù)與公司的合作關(guān)系在未來(lái)發(fā)生不利變化，或者主要客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)及財(cái)政狀況出現(xiàn)不利變化，則可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

2020年12月，公司增資擴(kuò)股并引入了主要客戶(hù)寧德時(shí)代、比亞迪作為戰(zhàn)略投資者入股，進(jìn)一步深化了合作關(guān)系。寧德時(shí)代、比亞迪持有公司股份比例超過(guò)5%，構(gòu)成公司關(guān)聯(lián)方。

同時(shí)，湖南裕能表示，本次發(fā)行上市還有關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售占比較高的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)寧德時(shí)代、比亞迪合計(jì)銷(xiāo)售收入占比均超過(guò)90%，主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品下游鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度較高。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2019年和2020年國(guó)內(nèi)前五大動(dòng)力鋰電池廠商的市場(chǎng)占有率分別為80.3%和83.5%;其中，排名前兩位的寧德時(shí)代和比亞迪的市場(chǎng)占有率合計(jì)分別達(dá)到69.1%和61.9%。

對(duì)于寧德時(shí)代和比亞迪而言，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)展戰(zhàn)略投資對(duì)保障行業(yè)關(guān)鍵資源供應(yīng)具有重要意義;對(duì)公司而言，引入寧德時(shí)代、比亞迪作為戰(zhàn)略投資者，有利于進(jìn)一步鞏固與重要客戶(hù)的合作關(guān)系、學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)以及更好地把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

因此，寧德時(shí)代和比亞迪戰(zhàn)略投資入股并成為公司關(guān)聯(lián)方具有合理的商業(yè)背景，有利于多方合作共贏，公司對(duì)寧德時(shí)代、比亞迪的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售占比較高也符合下游行業(yè)集中度較高的客觀情況。公司對(duì)寧德時(shí)代、比亞迪的產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格參考市場(chǎng)價(jià)格并經(jīng)協(xié)商確定，價(jià)格公允。

如因技術(shù)更新、產(chǎn)業(yè)政策變化或者競(jìng)爭(zhēng)加劇等原因?qū)е玛P(guān)聯(lián)客戶(hù)大幅降低向公司采購(gòu)產(chǎn)品的價(jià)格或數(shù)量，或者公司關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)審批制度無(wú)法有效執(zhí)行，將對(duì)公司業(yè)務(wù)的持續(xù)性和穩(wěn)定性產(chǎn)生重大不利影響，或?qū)е鹿緲I(yè)績(jī)大幅下滑。

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