國防軍工持續(xù)走高，機(jī)構(gòu)：行業(yè)維持高景氣，不懼調(diào)整，逢低加倉

國防軍工板塊持續(xù)走高，三角防務(wù)漲近15%，菲利華漲超10%，中航高科漲停，航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制、中簡科技、愛樂達(dá)等漲幅居前。

國防軍工ETF(512810)漲3.58%，換手率5.5%。

從近期走勢來看，中證軍工指數(shù)連續(xù)回調(diào)幅度超12%，調(diào)整時(shí)間達(dá)到22個(gè)交易日，調(diào)整空間和時(shí)間均較為充分。機(jī)構(gòu)指出，國防軍工行業(yè)高景氣度有望持續(xù)高位運(yùn)行，重視調(diào)整后的布局機(jī)會(huì)。

【銀河證券：不懼調(diào)整，逢低加倉】

銀河證券最新周報(bào)指出，2021H1國防軍工板塊整體實(shí)營業(yè)收入2423.80億元(+33.0%)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤248.56億元(+65.6%)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利206.08億(+67.5%)，扣非后歸母凈利182.02億元(+77.24%)。受益于軍品裝備需求的放量增長，軍工行業(yè)延續(xù)高景氣度。板塊歸母凈利增速明顯高于收入增速，主要得益于規(guī)模效應(yīng)下盈利端的提升和期間費(fèi)用率的下降。

展望三季度，在Q2經(jīng)營狀況良好，Q3企業(yè)維持平穩(wěn)發(fā)展的同時(shí)，也觀察到景氣度逐步向中下游傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)Q3經(jīng)營業(yè)績或?qū)h(huán)比持平或略升。展望全年，認(rèn)為，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)高位運(yùn)行，由于2020H2的高基數(shù)效應(yīng)，2021H2行業(yè)同比增速或?qū)⒎啪?，但隨著產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)持續(xù)，部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能瓶頸將有效破除，產(chǎn)能釋放疊加軍品需求強(qiáng)勁，全年快速增長依然可期。

第十三屆珠海航展亮點(diǎn)紛呈，多款先進(jìn)產(chǎn)品亮相展現(xiàn)大國實(shí)力。屆航展“國家隊(duì)”實(shí)力強(qiáng)勁，亮點(diǎn)頻出，主辦單位參展首秀展品占參展品總數(shù)的25%以上，各軍種多型武器集中亮相本屆航展。此外，航展吸引了近40個(gè)國家和地區(qū)的約700家展商，簽訂總值超過125億美元的合作協(xié)議書，成交各種型號飛機(jī)159架。隨著軍工下游裝備和產(chǎn)品升級需求放量，國家隊(duì)和民營企業(yè)將迎來重要的發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)我國軍工技術(shù)整體水平在“十四五”更上一個(gè)臺階。

投資建議：不懼調(diào)整，逢低加倉。從基本面來看，環(huán)比數(shù)據(jù)較為觀，行業(yè)上游景氣度有望持續(xù)提升，而下游航空權(quán)重股也呈現(xiàn)出明顯的規(guī)模效應(yīng)和萊特效應(yīng)，業(yè)績釋放進(jìn)入拐點(diǎn)期。從盤面來看，2021年至今，軍工板塊已經(jīng)走出兩輪行情，分別是5月中上漲至6月末和7月初上漲至8月末，漲幅分別為22%和34%。9月份板塊整體回調(diào)約14%，估值風(fēng)險(xiǎn)的階段性釋放較為充分。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，板塊估值分位數(shù)約為60%，隨著四季度估值逐步切換，高景氣有望驅(qū)動(dòng)行情走高，建議逢低積極加倉。

【國防ETF(512810)超額收益顯著】

二級市場上，ETF不失為把握板塊機(jī)會(huì)的投資利器。

截至10月8日收盤，國防軍工ETF(512810)自2019年至今漲幅130.58%，同期業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)僅有93.96%，區(qū)間超額回報(bào)達(dá)37%，年均超額回報(bào)達(dá)15%!

公開資料顯示，國防軍工ETF跟蹤復(fù)制中證軍工指數(shù)，業(yè)內(nèi)人士表示，高額的超額回報(bào)核心來源為該ETF規(guī)模適中下的打新增厚收益。

來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!伴隨注冊制持續(xù)全面推進(jìn)，北交所落錘推進(jìn)加速，后續(xù)超額回報(bào)有望持續(xù)穩(wěn)定。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證軍工指數(shù)成立于2004年12月31日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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