新能源接替?zhèn)鹘y(tǒng)能源承接支撐

10月13日市場(chǎng)縮量反彈，滬深兩市全天成交不足9000億，截至收盤，上證綜指上漲0.42%，深證成指上漲1.54%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更強(qiáng)，上漲2.29%收復(fù)3200點(diǎn)。從盤面來看，此前殺跌的核心資產(chǎn)“茅指數(shù)”與“寧組合”均大幅反彈，而核心成長(zhǎng)板塊如新能源車ETF(159806)、芯片ETF(512760)、醫(yī)療ETF(159828)則分別上漲3.83%、2.34%、2.15%，在此前的文章中我們提到過節(jié)前縮量屬于較為自然的現(xiàn)象，但從本周市場(chǎng)交易額來看，市場(chǎng)十月份的熱度可能并不十分活躍，大盤整體依舊繼續(xù)延續(xù)震蕩的趨勢(shì)。由于目前市場(chǎng)成交活躍度整體沒有放大的趨勢(shì)，板塊之間的蹺蹺板效應(yīng)較為明顯，在“核心資產(chǎn)”快速崛起之后，前期漲幅較大的周期板塊10月13日則受到不小的影響。

10月13日煤炭ETF(515220)表現(xiàn)繼續(xù)疲軟，重挫了5.38%，成交金額為6.06億元，盤中最大跌幅近8%。我們?cè)?月16日《養(yǎng)殖未到反轉(zhuǎn)，警惕周期走向階段性頂部波動(dòng)加大》中給大家提示過周期板塊即將迎來調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，9月17日至今，這一輪煤炭ETF的調(diào)整幅度已經(jīng)達(dá)到了17.42%。

煤炭ETF日K線圖，數(shù)據(jù)來自于WIND

消息面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)披露，我國(guó)9月份煤炭的進(jìn)口量同比大增76.07%，環(huán)比增加了8.96%。另外據(jù)媒體報(bào)道，10月12日晚間相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人舉行視頻會(huì)晤，強(qiáng)調(diào)希望開展多元化的能源合作，樂見兩國(guó)擴(kuò)大煤炭貿(mào)易規(guī)模，實(shí)現(xiàn)互利共贏。中方鼓勵(lì)和支持兩國(guó)企業(yè)按照市場(chǎng)原則和商業(yè)規(guī)則積極開展合作，以長(zhǎng)期合理穩(wěn)定的價(jià)格保證能源供應(yīng)鏈通暢安全，上述消息或被市場(chǎng)理解為有助于煤炭供需緊張狀況的緩解。疊加10月13日市場(chǎng)資金縮量，存量博弈下導(dǎo)致煤炭板塊資金量失血嚴(yán)重。

但從期貨市場(chǎng)來看，即使近期期貨交易所不斷收緊相關(guān)手續(xù)費(fèi)政策，但相關(guān)品種表現(xiàn)依舊十分強(qiáng)勢(shì)，動(dòng)力煤主力合約10月13日強(qiáng)勢(shì)上漲5.04%，報(bào)收于1563元/噸，焦煤和焦炭主力合約品種也以紅盤報(bào)收。品種價(jià)格是供求關(guān)系的集中反映，而遠(yuǎn)月合約的價(jià)格體現(xiàn)的也是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供求關(guān)系的預(yù)期。以動(dòng)力煤品種為例，可以看到，成交活躍的2205合約的成交價(jià)格也近1200元/噸，這一價(jià)格水平也是歷史極大值的水平，傳遞的信號(hào)就是以目前的信息來看，直至明年5月動(dòng)力煤品種的價(jià)格或?qū)⑹冀K處于高位。同樣地，從焦煤、焦炭期貨的遠(yuǎn)月合約價(jià)格也可以得到類似的結(jié)論。

動(dòng)力煤品種各合約期貨價(jià)格，數(shù)據(jù)來自于WIND

品種價(jià)格維持高位，對(duì)于煤炭行業(yè)的上市公司有利于業(yè)績(jī)的持續(xù)改善和提升。我們?cè)?0月12日《三季報(bào)臨近，哪些行業(yè)預(yù)期上調(diào)?》也提到，三季報(bào)鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)的業(yè)績(jī)提升明顯。自9月中旬以來的持續(xù)調(diào)整，更大程度上市8月下旬以來的短期漲幅過大，內(nèi)生就有調(diào)整的需求。

中長(zhǎng)期看，由于目前產(chǎn)地安全環(huán)保監(jiān)管嚴(yán)格，導(dǎo)致落后產(chǎn)能加速退出，后續(xù)焦煤供給端降明顯收縮，支撐焦煤價(jià)格易漲難跌，且“碳達(dá)峰“政策的施行也使得全國(guó)煤炭產(chǎn)量增量將在2021年繼續(xù)趨勢(shì)性收窄，同時(shí)大型煤炭集團(tuán)受制于財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和“雙碳”目標(biāo)下的轉(zhuǎn)型述求，新建煤礦的意愿和能力明顯收斂，未來供給端增量呈邊際收縮態(tài)勢(shì)。在供給增量有限、需求保持高位的大背景下，煤炭ETF(515220)的投資機(jī)會(huì)依然值得關(guān)注。

老能源10月13日暫熄火，新能源來接棒。10月13日光伏50ETF(159864)大漲4.59%、碳中和50ETF(159861)上漲4.03%、機(jī)械ETF(516960)上漲3.76%，表現(xiàn)均較為亮眼。

光伏50ETF日K線圖，數(shù)據(jù)來自于WIND

消息面上，10月12日召開的《生物多樣性公約》第十五次締約方大會(huì)上傳出消息，為推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”的目標(biāo)，中國(guó)將陸續(xù)發(fā)布重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案和一系列支撐保障措施，構(gòu)建起碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系。中國(guó)將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目。

我們?cè)凇?strong>新能源主線：我又回來了哈哈哈》中給大家分析過，我國(guó)發(fā)展光伏擁有天然優(yōu)勢(shì)，發(fā)達(dá)的制造業(yè)產(chǎn)能將為光伏的發(fā)展助力。在“碳中和”之下，光伏“平價(jià)時(shí)代”的臨近將助力光伏成為“碳中和”主力。因此，盡管短期存在一些波動(dòng)，估值消化可能仍需一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)期配置的角度來看，光伏50ETF(159864)依然是可以優(yōu)先考慮的標(biāo)的。

此外，10月13日新能車以及整車板塊也有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。新能源車ETF(159806)10月13日上漲了3.83%，汽車ETF(516110)上漲3.62%，智能汽車ETF(159889)也上漲了2.28%。

圖片來自Wind

周一時(shí)候，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人接受中國(guó)國(guó)際電視臺(tái)采訪時(shí)曾談到，最近中美雙方成立了聯(lián)合工作組，就處理雙邊關(guān)系中的一些具體問題進(jìn)行商談并取得進(jìn)展。同時(shí)表示為落實(shí)兩國(guó)元首通話共識(shí)，中美雙方代表在蘇黎世會(huì)晤中就年底前兩國(guó)元首以視頻方式舉行會(huì)晤進(jìn)行了討論。

而中美關(guān)系緩和將帶來更多的合作，同時(shí)也意味著全球分工產(chǎn)業(yè)鏈將有可能會(huì)逐步恢復(fù)，進(jìn)而使得汽車缺芯等問題逐步得到解決。從9月份新能源汽車銷量來看，主流廠商均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中比亞迪單月銷量更是突破7萬臺(tái)，單月同比增長(zhǎng)超過270%，而由于缺芯困擾，這一數(shù)據(jù)并未完全反應(yīng)全部產(chǎn)能。中美關(guān)系緩和后一定程度上也會(huì)使得今年四季度新能源車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)再上一個(gè)新的臺(tái)階，預(yù)計(jì)接下來幾個(gè)月相應(yīng)數(shù)據(jù)仍有不斷超預(yù)期的可能，目前雖然短期存在一些波動(dòng)，估值消化可能仍需一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)期配置的角度，新能源車ETF(159806)依然是可以優(yōu)先考慮的標(biāo)的，且目前新能源汽車板塊增速已經(jīng)十分堅(jiān)實(shí)，目前成交不活躍的時(shí)間窗口或許即是較好的布局時(shí)點(diǎn)，未來即使不依賴估值提升僅靠板塊自身利潤(rùn)增速即可收獲較為可觀回報(bào)。

從9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，9月新能源乘用車的零售量33.4萬輛，同比增長(zhǎng)202.1%。而在滲透率方面，9月新能源車廠商批發(fā)滲透率為20.4%，比8月的20.1%再提升;1-9月滲透率13.7%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。分品牌看，9月，自主品牌中的新能源車滲透率33%;豪華車中的新能源車滲透率30.5%;而主流合資品牌中的新能源車滲透率僅有3.0%。從品牌滲透率差異來看，國(guó)產(chǎn)品牌目前優(yōu)勢(shì)十分明顯，這也使得A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司直接受益。

目前而言，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈無論是上游還是下游，景氣度均處在較高階段，且接下來的金九銀十的銷售旺季，仍有不斷超預(yù)期的可能。盡管短期存在一些波動(dòng)，估值消化可能仍需一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)期配置的角度，新能源車ETF(159806)依然是可以優(yōu)先考慮的標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

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