醫(yī)療板塊大幅波動,天風(fēng)醫(yī)藥楊松團隊板塊投資機會最新解讀來了

近期,醫(yī)療板塊波動較大,市場對諸多熱點問題非常關(guān)心,天風(fēng)醫(yī)藥楊松團隊近期就醫(yī)藥醫(yī)療板塊熱點問題作了最新解讀,方便大家快速了解醫(yī)療服務(wù)+創(chuàng)新藥談判+康復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈+連鎖藥店等細分領(lǐng)域的投資機會。

1.國家對康復(fù)行業(yè)整體的規(guī)劃如何?康復(fù)項目價格未來變化趨勢?醫(yī)保支付改革(如按床日付費、DRGS)等對行業(yè)的影響?

1)國家政策和醫(yī)保對于康復(fù)都是持鼓勵和支持態(tài)度。

2)康復(fù)項目價格是調(diào)增的,康復(fù)主要體現(xiàn)勞務(wù)技術(shù)價值,屬于重點鼓勵支持方向。

3)康復(fù)的醫(yī)保支付方式目前以按床日付費為主,我們認為深圳市醫(yī)保局和衛(wèi)健委印發(fā)的《關(guān)于進一步完善康復(fù)醫(yī)療服務(wù)有關(guān)工作的通知(征求意見稿)》是未來的發(fā)展方向,其中對于重癥康復(fù)和早期康復(fù)采用按病種、病組付費,對于普通康復(fù)采用按床日付費。

4)康復(fù)的醫(yī)學(xué)價值在逐漸得到認可,我們預(yù)計未來將建立以臨床醫(yī)療價值為導(dǎo)向的醫(yī)??冃Ц顿M機制;康復(fù)重視程度不斷提升,按床日付費的標準在調(diào)整,以及增加DRG等復(fù)合支付方式;從康復(fù)醫(yī)院的角度,可以調(diào)整收入結(jié)構(gòu)以及加強成本控制,提升利潤水平。

2.醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)整結(jié)果是漲價還是降價?

價格調(diào)整方向以升為主,主要提價項目包括:診療、手術(shù)、護理、康復(fù)、兒科、精神、中醫(yī)等。優(yōu)先考慮技術(shù)勞務(wù)占比高、成本和價格嚴重偏離的醫(yī)療服務(wù)項目,重點提高體現(xiàn)技術(shù)勞務(wù)價值的醫(yī)療服務(wù)價格。目前各地已陸續(xù)落地調(diào)價結(jié)果,整體以升為主。

3.民營醫(yī)療機構(gòu)的營利性定位是否會有變化,對未來的利潤率是否有限制?

我們認為既往政策并沒有要求突出民營醫(yī)院的公益屬性,在未來相當長的時間內(nèi)也不會出現(xiàn)對民營醫(yī)院利潤率的明確限制。

4.疫情影響下連鎖藥店3季度同店增長恢復(fù)情況如何?

我們認為疫情帶來的業(yè)績增速承壓是短期影響,各大藥店同店增長正在逐步恢復(fù),下半年業(yè)績增長趨勢向好。連鎖藥店業(yè)績增長的核心因素一是同店增長情況,二是門店擴張速度,2021H1廣東、河北、河南、江蘇、湖南等地散發(fā)疫情造成連鎖藥店門店正常營業(yè)受限,感冒發(fā)熱品類銷售受到嚴控,各大藥店老店同店增長有所下降,疫情影響延續(xù)至3季度,但我們認為疫情帶來的同店增長下滑是短期影響,隨著3季度各地疫情逐步得到有效控制,9月份各大藥店的同店增長開始逐步恢復(fù)。同時自2019年下半年起,各大藥店門店擴張持續(xù)加速,2020年新開門店及次新店有望于2021年下半年開始發(fā)力,短期來看,老店同店增長逐步恢復(fù)結(jié)合新店帶來的客流增長,各大藥店下半年業(yè)績增長有望提速。

落實到行情方面,通策醫(yī)療連續(xù)第二日跌停,午后一度開板,醫(yī)療服務(wù)板塊多股下跌,國際醫(yī)學(xué)、愛爾眼科等跌幅居前。

截至14:30,兩市最大醫(yī)藥醫(yī)療類ETF——醫(yī)療ETF(512170)跌1.6%,成交額近6億元,下跌區(qū)間買盤踴躍,資金加速流入,截至發(fā)稿已經(jīng)獲得資金凈申購超2.4億元,資金信心爆棚!

值得注意的是,醫(yī)療ETF(512170)昨日獲得資金凈申購超4.3億元,本周已獲得資金凈申購超12億元!

截至10月14日,醫(yī)療ETF(512170)規(guī)模達105.69億元,為A股首只百億醫(yī)療主題ETF。

同時,作為上交所兩融標的,醫(yī)療ETF(512170)杠桿資金流速明顯加快。昨日單日醫(yī)療ETF(512170)融資買入額高達7112萬元!融資余額升至2.72億元,刷新近16個月新高!

【風(fēng)險提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989),中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31,發(fā)布于2014.10.31,指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整,其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另,本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險,基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn),投資需謹慎。

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2021-10-15
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