是否構(gòu)成“明債實股”？ 拓荊科技科創(chuàng)板IPO問詢這樣解答

盈利能力不足、產(chǎn)品類型單一且周轉(zhuǎn)率低的這家IPO企業(yè)又有新動態(tài)了!

10月19日，資本邦了解到，拓荊科技股份有限公司(下稱“拓荊科技”)針對科創(chuàng)板第二輪問詢相關(guān)問題進行問詢回復(fù)。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

資本邦注意到，在二輪中，拓荊科技僅僅被問及五個問題。

其中，關(guān)于員工持股，上交所要求發(fā)行人說明：(1)結(jié)合相關(guān)借款協(xié)議具體約定，進一步說明相關(guān)借款及質(zhì)押協(xié)議是否存在流質(zhì)約定，是否構(gòu)成“明債實股”;(2)結(jié)合相關(guān)的離職及退出條款、報告期內(nèi)實際離職人員的股份處理情況說明是否存在實質(zhì)上的服務(wù)期，將離職人員股份轉(zhuǎn)讓予公司員工的會計處理，相關(guān)會計處理是否符合《企業(yè)會計準則》的規(guī)定。

拓荊科技回復(fù)，芯鑫和等7家員工持股平臺與上海鋆赫、潤揚嘉木、共青城盛夏之間的借款關(guān)系真實，不存在“明債實股”情形，具體分析如下：

(1)上海鋆赫等出借人與芯鑫和等7家員工持股平臺之間為債權(quán)關(guān)系，不存在通過借款安排間接投資發(fā)行人的情形

根據(jù)最高人民法院民二庭第5次法官會議紀要精神，在判斷一項投資為股權(quán)投資還是債權(quán)投資時，應(yīng)根據(jù)當事人的投資目的、實際權(quán)利義務(wù)等因素綜合認定其性質(zhì);投資人目的在于取得目標公司股權(quán)，且享有參與公司的經(jīng)營管理權(quán)利的，應(yīng)認定為股權(quán)投資;反之，投資人目的并非取得目標公司股權(quán)，而僅是為了獲取固定收益，且不享有參與公司經(jīng)營管理權(quán)利的，應(yīng)認定為債權(quán)投資。相關(guān)借款協(xié)議約定，自借款日至借款人所持發(fā)行人股份解除限售后1年之日，為免息期;免息期后第一年年利率為6%，第二年年利率為7%。

根據(jù)發(fā)行人以及芯鑫和等7家員工持股平臺出具的書面確認文件和其合伙協(xié)議，上海鋆赫等借款人不享有員工持股平臺財產(chǎn)份額權(quán)益，不參與任何合伙事務(wù)。據(jù)此，相關(guān)出借人通過向員工持股平臺出借款項而享有固定收益，且不存在依據(jù)借款協(xié)議及股權(quán)質(zhì)押協(xié)議享有對發(fā)行人或員工持股平臺經(jīng)營管理的參與權(quán)的情形。

此外，經(jīng)核查，芯鑫和等7家員工持股平臺以借款增資方式取得的發(fā)行人股份均依法登記在其自身名下;根據(jù)上海鋆赫等出借人、嘉興君勵、潤揚嘉禾出具的書面確認文件，其與芯鑫和等7家員工持股平臺之間不存在委托持股等股權(quán)/股份代持安排。

據(jù)此，上海鋆赫等出借人與芯鑫和等7家員工持股平臺之間為債權(quán)關(guān)系，不存在通過借款安排間接投資發(fā)行人的情形。

(2)借款關(guān)系成立的目的并非為出借人取得發(fā)行人股份提供安排

根據(jù)發(fā)行人出具的書面說明，2019年12月增資時拓荊有限管理層希望符合

條件且有意愿持股的員工能夠通過員工持股平臺間接持有拓荊有限權(quán)益，但由于芯鑫和等7家員工持股平臺擬用于對拓荊有限增資的增資價款合計18,354萬元，金額較大，而員工中的多數(shù)人員的自有資金不足以支付增資所需價款，故通過員工持股平臺對外借款的方式解決增資的資金來源。因此，芯鑫和等7家員工持股平臺與上海鋆赫等出借人訂立借款協(xié)議及股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，旨在為實施員工持股計劃籌集資金，并非為出借人取得發(fā)行人股份提供安排。

(3)以質(zhì)押股份折價抵債安排系法律允許的債務(wù)償還方式

根據(jù)借款協(xié)議約定，借款人有權(quán)選擇將其所持有并質(zhì)押的發(fā)行人股份轉(zhuǎn)讓給出借人以抵償其所負借款本息。依據(jù)我國《民法典》第四百三十六條之規(guī)定，債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財產(chǎn)折價，也可以就拍賣、變賣質(zhì)押財產(chǎn)所得的價款優(yōu)先受償。據(jù)此，借款協(xié)議約定的以質(zhì)押股份抵償債務(wù)的安排系《民法典》規(guī)定的償還債務(wù)的方式之一，不會因此導(dǎo)致相關(guān)債權(quán)關(guān)系被認定為股權(quán)投資關(guān)系。

(4)債權(quán)人有權(quán)自愿放棄部分債權(quán)

根據(jù)借款協(xié)議約定，借款人可以通過現(xiàn)金方式還款，也可以通過向出借人轉(zhuǎn)讓全部質(zhì)押股份方式抵償全部債務(wù)，或通過將其所持股份在二級市場出售并將所得價款支付給出借人的方式抵償全部債務(wù);轉(zhuǎn)讓對價總額或出售股份所得價款低于應(yīng)償還本息的，亦視為已清償全部債務(wù)。該等安排旨在限定芯鑫和等員工持股平臺的債務(wù)承擔(dān)范圍，在債務(wù)人的實際還款金額低于債權(quán)金額時，債權(quán)人同意對該等無法得以清償?shù)膫鶛?quán)予以放棄。該等放棄部分債權(quán)的安排系債權(quán)人對自身權(quán)利的處分，系基于債權(quán)人的真實意思表示，未違反法律法規(guī)的強制性規(guī)定，該等安排合法、有效。

(5)特殊情形下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓安排系為保護債權(quán)人利益借款協(xié)議約定，在借款人所持拓荊科技或并購方股票解除限售之日起一年內(nèi)，如出現(xiàn)連續(xù)90個交易日拓荊科技或并購方股票的二級市場平均交易價格低于借款人對拓荊科技的增資價格，出借人有權(quán)要求借款人將其所持拓荊科技或并購方股份轉(zhuǎn)讓給出借人，或在按照屆時適用的監(jiān)管要求無法轉(zhuǎn)讓時按照出借人指示在二級市場出售。

由于芯鑫和等7家員工持股平臺所取得全部借款均用于對拓荊科技增資，在出現(xiàn)上述情形時，質(zhì)押股份的價值長期低于債權(quán)價值，為保護債權(quán)人利益，避免質(zhì)押股份價值進一步下降，雙方同意此種情形下出借人有權(quán)要求借款人將其所持拓荊科技或并購方股份轉(zhuǎn)讓給出借人，或在按照屆時適用的監(jiān)管要求無法轉(zhuǎn)讓時按照出借人指示在二級市場出售。據(jù)此，借款協(xié)議中的該等安排系在質(zhì)押股份價值長期低于債權(quán)價值的特殊情況下為保護債權(quán)人利益進行的特別約定，并非事先為出借人取得發(fā)行人股份提供安排。

綜上所述，芯鑫和等7家員工持股平臺與上海鋆赫、潤揚嘉木、共青城盛夏之間的借款關(guān)系真實，不存在“明債實股”情形。

報告期內(nèi)公司收回離職人員間接所持公司股份計1,326,020份，收回后全部重新授予給其他符合條件的公司員工，并辦理了員工持股平臺的工商變更登記備案手續(xù)，屬于授予后立即可行權(quán)的股權(quán)激勵。公司對該等重新授予的情形根據(jù)授予日權(quán)益工具公允價值與激勵對象行權(quán)成本之差及股權(quán)激勵份額確認一次性股份支付費用，并計入相應(yīng)年度的非經(jīng)常性損益，不存在應(yīng)確認股份支付而未確認的情形，公司的相關(guān)會計處理符合《企業(yè)會計準則》的規(guī)定。

關(guān)于測試服務(wù)，根據(jù)首輪問詢回復(fù)：(1)發(fā)行人向ICRD、北方創(chuàng)新、湖北三維采購測試服務(wù)并驗證新工藝，相關(guān)支出計入研發(fā)費用;(2)發(fā)行人報告期內(nèi)向ICRD進行了設(shè)備銷售，發(fā)出商品中也存在發(fā)往湖北三維和北方創(chuàng)新的Demo機臺。

上交所要求發(fā)行人說明：(1)ICRD、北方創(chuàng)新、湖北三維為發(fā)行人提供測試服務(wù)的具體流程和方式，測試完成后相關(guān)設(shè)備的處理方式;(2)在研發(fā)樣機和Demo機臺均需“新工藝”驗證的情況下，發(fā)行人將發(fā)往前述機構(gòu)的設(shè)備認定為Demo機臺或研發(fā)樣機的依據(jù);發(fā)行人是否存在研發(fā)樣機轉(zhuǎn)化為Demo機臺的情形，并說明相關(guān)費用支出的劃分依據(jù)。

拓荊科技回復(fù)稱，公司發(fā)往三家測試機構(gòu)的設(shè)備均為發(fā)行人成熟設(shè)備或投產(chǎn)前已取得銷售合同/Demo訂單/采購意向的設(shè)備，不屬于研發(fā)樣機。與機臺生產(chǎn)相關(guān)的支出計入存貨成本，在機臺實現(xiàn)銷售驗收時結(jié)轉(zhuǎn)至營業(yè)成本并按合同價款確認收入。

公司通過向三家機構(gòu)采購測試服務(wù)以獲取測試數(shù)據(jù)、技術(shù)改進意見等，為公司對未來產(chǎn)品的持續(xù)升級改進和新產(chǎn)品研發(fā)積累了寶貴經(jīng)驗，有助于公司拓寬設(shè)備在晶圓廠生產(chǎn)工藝的適用范圍，是半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)企業(yè)獲得技術(shù)進步的重要途徑。此外，三家機構(gòu)對發(fā)出設(shè)備提供的測試內(nèi)容與三家機構(gòu)采購設(shè)備的驗收標準不同，測試服務(wù)與機臺銷售相互獨立。因此采購測試服務(wù)屬于研發(fā)行為，相關(guān)測試費用計入研發(fā)費用核算。

報告期內(nèi)，公司不存在研發(fā)樣機轉(zhuǎn)化為Demo機臺的情形，無需進行費用支出的劃分。報告期內(nèi)，公司將生產(chǎn)研發(fā)樣機相關(guān)的費用支出計入研發(fā)費用，將生產(chǎn)Demo機臺相關(guān)的費用支出計入存貨成本。在完工前，兩類機臺的費用歸集科目均保持不變，不存在機臺初始歸集在研發(fā)費用，后轉(zhuǎn)入存貨成本的情況。

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