電商紅利見頂，中通快遞打響保衛(wèi)戰(zhàn)

撰文 | 張宇

編輯 |?楊博丞

題圖 | IC Photo

日前，中通快遞發(fā)布2022年第三季度財(cái)報(bào)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，中通快遞的營(yíng)收為89.45億元，較2021年第三季度增長(zhǎng)21.0%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為18.72億元，較2021年第三季度增長(zhǎng)63.1%。

中通快遞首席財(cái)務(wù)官顏惠萍表示：“盡管行業(yè)整體業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)不如預(yù)期，但我們單位運(yùn)營(yíng)成本保持穩(wěn)定，加上管理費(fèi)用上的成本效益，本季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率上升5.9個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

客觀而言，中通快遞的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均較2021年第三季度增長(zhǎng)不少，取得了不錯(cuò)的成績(jī)。不過，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)條件等不確定性因素，中通快遞還是修改了先前公布的年度指標(biāo)：預(yù)計(jì)2022年的全年包裹量將在243.0億件至247.4億件的區(qū)間，同比增長(zhǎng)9%至11%。

事實(shí)上，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一片向好的同時(shí)，中通快遞還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到高枕無憂的時(shí)候，在快遞價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束一年之后，快遞行業(yè)更為殘酷的競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開始。

一、業(yè)績(jī)持續(xù)向好？

具體來看，2022年第三季度，由于包裹量以及單票價(jià)格的增長(zhǎng)，中通快遞的核心業(yè)務(wù)快遞服務(wù)收入為82.55億元，同比增長(zhǎng)22.7%，占總營(yíng)收的比例高達(dá)92.3%，較2021年同期提高了1.7個(gè)百分點(diǎn)。

此外，貨運(yùn)代理服務(wù)收入為2.98億元，同比下降13.72%，占營(yíng)收的比例為3.3%，主要是由于跨境電商需求和定價(jià)因經(jīng)濟(jì)疲軟及新冠疫情復(fù)發(fā)而下降所致，而物料銷售收入為3.48億元，同比增長(zhǎng)14.34%，占營(yíng)收的比例為3.9%，據(jù)悉，物料銷售主要包括電子面單打印所需熱敏紙的銷售收入。

快遞服務(wù)收入的增長(zhǎng)離不開包裹量的增長(zhǎng)與單票價(jià)格的增長(zhǎng)，在第三季度，中通快遞的包裹量為63.68億件，較2021年同期的57億件增長(zhǎng)11.7%，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)份額擴(kuò)大至22.1%，與此同時(shí)，單票價(jià)格也同比增長(zhǎng)9.9%至1.36元。

在營(yíng)業(yè)成本方面，中通快遞在第三季度的營(yíng)業(yè)成本為65.01億元，同比上漲11.6%，其中，干線運(yùn)輸成本和分揀中心運(yùn)營(yíng)成本仍占大頭，分別為31.02億元和19.34億元，分別同比增長(zhǎng)9.2%和18.2%。

由于業(yè)務(wù)量和單票價(jià)格增長(zhǎng)以及成本結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)健，中通快遞的毛利潤(rùn)為24.44億元，較2021年同期的15.68億元增長(zhǎng)55.9%，毛利率則由2021年同期的21.2%改善至27.3%。

盡管經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)向好，但中通快遞似乎還沒能完全走出以低價(jià)換市場(chǎng)的泥潭。

2021年，因?yàn)闃O兔加入戰(zhàn)局，此前相對(duì)平穩(wěn)的局面被打破，快遞行業(yè)掀起了一場(chǎng)慘烈的價(jià)格戰(zhàn)，圓通快遞、申通快遞、中通快遞和韻達(dá)股份為了保住市場(chǎng)份額，不得已被迫參戰(zhàn)。一番腥風(fēng)血雨之后，各家快遞的單票價(jià)格很快被打到1元以下。

時(shí)隔一年之后，快遞行業(yè)逐漸恢復(fù)平靜，但中通快遞的單票價(jià)格依舊墊底。第三季度，中通快遞的單票價(jià)格僅僅才達(dá)到了1.36元，而在第二季度時(shí)，申通快遞、韻達(dá)股份、順豐的單票價(jià)格就已經(jīng)達(dá)到了2.42元、2.53元和15.9元。單票價(jià)格低至如此水平，行業(yè)中無人能比。

一位快遞行業(yè)人士向表示，以利潤(rùn)換取短期市場(chǎng)份額增長(zhǎng)的做法，既非明智也不可持續(xù)，快遞行業(yè)在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)之后，將迎來全面戰(zhàn)爭(zhēng)，中通快遞仍需要具備更具綜合性的服務(wù)能力與更加差異化的產(chǎn)品，但就目前而言仍然道阻且長(zhǎng)。

二、資本動(dòng)作頻頻

在資本市場(chǎng)，中通快遞進(jìn)行了一系列操作試圖進(jìn)一步加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

11月18日，中通快遞發(fā)布公告，宣布公司董事會(huì)批準(zhǔn)根據(jù)香港聯(lián)交所指引信尋求于香港聯(lián)交所主板自愿轉(zhuǎn)換為雙重主要上市的動(dòng)議。董事會(huì)授權(quán)公司高級(jí)管理層進(jìn)行相關(guān)籌備工作及進(jìn)行必要手續(xù)以完成主要轉(zhuǎn)換事項(xiàng)。主要轉(zhuǎn)換事項(xiàng)后，中通快遞將成為于香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所雙重上市的公司，其A類普通股及美國(guó)存托股將繼續(xù)分別于兩個(gè)證券交易所內(nèi)買賣，且仍可互相轉(zhuǎn)換。

據(jù)悉，“雙重主要上市”的兩個(gè)市場(chǎng)都是第一上市，其與二次上市不同，二次上市意味著港股市場(chǎng)只是處于一種從屬的地位，二次上市的股票價(jià)格由美股市場(chǎng)來決定，而“雙重主要上市”則是讓港股市場(chǎng)與美股市場(chǎng)處于一種并列關(guān)系。

選擇“雙重主要上市”不會(huì)受到股票在美股市場(chǎng)退市的影響，有利于中概股的生存與發(fā)展，并且方便了企業(yè)再融資，畢竟有兩個(gè)資本市場(chǎng)可供選擇，融資也更加靈活。

不止是“雙重主要上市”，8月25日，中通快遞成功完成10億美元的5年期間可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)的發(fā)行，含1.3億美元超額配售，于8月29日完成交割。

對(duì)此，中通快遞表示，此次可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)發(fā)行所募資金主要有三個(gè)用途：用于快遞業(yè)務(wù)拓展及產(chǎn)能提升；投資生態(tài)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化生態(tài)協(xié)同；運(yùn)營(yíng)資金及其他一般公司用途。

一系列資本操動(dòng)作的背后，意味著中通快遞亟需補(bǔ)充“彈藥”。

第二季度財(cái)報(bào)顯示，截至2022年6月30日，中通快遞的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和長(zhǎng)短期投資金額約人民幣178.8億元，而截至2022年9月30日，中通快遞的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和長(zhǎng)短期投資金額約為254.8億元，環(huán)比上升42.51%。

中通快遞積極儲(chǔ)備“彈藥”的目的在財(cái)報(bào)中也有所體現(xiàn)，2022年以來，其資本開支呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢(shì)。2022年前兩個(gè)季度，中通快遞的資本開支分別為18.01億元和15.35億，包括土地使用權(quán)支出、建設(shè)分撥中心建設(shè)、購(gòu)置自有車輛、購(gòu)置分撥中心設(shè)備等等，而在第三季度，中通快遞的資本支出進(jìn)一步上漲至21億元，主要用于土地使用權(quán)支出、分揀中心建設(shè)及自動(dòng)化建設(shè)。

截至2022年9月30日，中通快遞擁有97個(gè)分揀中心，超31000個(gè)攬/派件網(wǎng)點(diǎn)，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴數(shù)量超5850名，分揀中心間干線運(yùn)輸路線約3750余條，自有干線車輛數(shù)量約為11000輛，其中超9300輛自有車輛為車長(zhǎng)15至17米的高運(yùn)力車型，攬、派件網(wǎng)點(diǎn)超31000個(gè)，兔喜快遞柜等末端服務(wù)站超8萬家。

顯而易見的是，中通快遞在資本市場(chǎng)上的一系列布局或在為下一步的爆發(fā)做準(zhǔn)備，在第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，中通快遞創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO賴梅松表示，“2023年預(yù)計(jì)居民消費(fèi)對(duì)物流的信心會(huì)有所恢復(fù)，認(rèn)為明年大概率快遞增長(zhǎng)會(huì)達(dá)到雙位數(shù)，行業(yè)需求有望反彈?！?/p>

三、隱憂已現(xiàn)

目前，中通快遞正面臨著兩大隱憂：電商紅利消退、缺乏綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)國(guó)家郵政局的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2022年11月1日至11日，全國(guó)郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.72億件，其中11月11日當(dāng)天共處理快遞包裹5.52億件。作為對(duì)比，2021年11月1日至11日，全國(guó)郵政、快遞企業(yè)共處理快件47.76億件，同比增長(zhǎng)超過兩成，其中11月11日當(dāng)天共處理快件6.96億件，自2010年以來首次出現(xiàn)下跌

事實(shí)上，電商的紅利正在消退，從網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶規(guī)模來看，2021年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶規(guī)模已達(dá)到8.42億人，截至2022年上半年為8.41億人，較2021年12月下降153萬。

而根據(jù)中通快遞遞交給港交所的招股書，截至2020年6月，中通快遞總包裹量中的90%以上均來自于阿里巴巴、拼多多等電商平臺(tái)。

中通快遞在招股書里直言：公司的業(yè)務(wù)及增長(zhǎng)高度依賴于若干第三方電子商務(wù)平臺(tái)，例如阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)，我們預(yù)期在可預(yù)見的將來，仍將受有關(guān)第三方電子商務(wù)平臺(tái)的重大影響。

此外，缺乏綜合競(jìng)爭(zhēng)力也是中通快遞的一大桎梏。賴梅松曾表示，“未來的競(jìng)爭(zhēng)一定不是快遞的競(jìng)爭(zhēng)，一定是全鏈路的競(jìng)爭(zhēng)，不是單打獨(dú)斗，而是‘打群架’，因?yàn)橹挥心愕臉I(yè)態(tài)更豐富的時(shí)候，在整個(gè)物流板塊你的資源才會(huì)充分的利用。中通要成為一家綜合物流服務(wù)商，用5年時(shí)間從領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)到絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，用10年時(shí)間到生態(tài)優(yōu)勢(shì)，讓中通更多產(chǎn)品的價(jià)值挖掘出來?！?/p>

現(xiàn)階段，中通快遞在核心業(yè)務(wù)之外也正加快構(gòu)建多元化生態(tài)系統(tǒng)，比如中通快遞推出了“快弟來了”，主攻中高端快遞物流市場(chǎng)。根據(jù)“快弟來了”官方微信號(hào)在2022年11月公布的數(shù)據(jù)，目前其全國(guó)服務(wù)商達(dá)600多家，已建立900多個(gè)“快弟站”，將近2萬名“快弟員”加入。

針對(duì)冷鏈運(yùn)輸，中通快遞還收購(gòu)了冷鏈供應(yīng)鏈平臺(tái)“貓武士”51%股權(quán)，成為其第一大股東，目前貓武士在全國(guó)設(shè)有常溫/冷鏈倉(cāng)庫50余個(gè)，擁有500余輛干線車輛、2000余輛城配車輛，可提供冷鏈落地配、干線運(yùn)輸、城市配送、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)、生鮮供應(yīng)鏈等服務(wù)。

整體而言，中通快遞在價(jià)格戰(zhàn)后雖然保持了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但其仍面臨諸多隱憂，前路也依舊布滿荊棘。

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