阿里巴巴明確放棄在港上市

曾聯(lián)手創(chuàng)下中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO融資紀(jì)錄的阿里巴巴和港交所如今不歡而散。阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧昨日公開(kāi)表示，“今天的香港市場(chǎng)，對(duì)新興企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新還需要時(shí)間研究和消化。我們決定不選擇在香港上市”.

陸兆禧的言論意味著，盡管阿里巴巴集團(tuán)IPO的最終時(shí)間、地點(diǎn)一直未定，但香港市場(chǎng)已經(jīng)被排除在外。事實(shí)上，作為曾經(jīng)最親密的合作伙伴，阿里巴巴和港交所曾在2007年阿里巴巴B2B公司上市時(shí)創(chuàng)下15億美元的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO融資紀(jì)錄，至今無(wú)企業(yè)打破。

但雙方在能否用“合作人制度”上市的問(wèn)題上各持己見(jiàn)。“合伙人制度”是阿里巴巴的創(chuàng)新管理模式，制度核心是企業(yè)管理權(quán)由選舉出來(lái)的合伙人掌控而非資本層面大股東。

盡管阿里一再?gòu)?qiáng)調(diào)“合伙人制度”并非為上市而設(shè)，但強(qiáng)調(diào)“同股同權(quán)”標(biāo)準(zhǔn)的港交所一直不以為然。就在前天，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)表態(tài)稱，“上市規(guī)則大前提是維護(hù)投資者利益，這是香港一直以來(lái)的觀點(diǎn)，有必要堅(jiān)持”.更早前，港交所行政總裁李小加也有類似表態(tài)。阿里巴巴則堅(jiān)持“合伙人制度”,并稱該制度并不違反港交所規(guī)定，只是被坊間曲解。阿里巴巴集團(tuán)新聞發(fā)言人表示，阿里巴巴沒(méi)有向港交所遞交過(guò)正式申請(qǐng)，沒(méi)有要求過(guò)AB雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒(méi)有挑戰(zhàn)香港市場(chǎng)所奉行的“同股同權(quán)”標(biāo)準(zhǔn)。“在沒(méi)有認(rèn)真地傾聽(tīng)阿里巴巴的真實(shí)需求前提下，就對(duì)不存在的事實(shí)和傳言進(jìn)行討論，并由此得出結(jié)論，我們對(duì)此表示遺憾。因此集團(tuán)做出上述決定。”

阿里方面稱，“合伙人制度”確保了每個(gè)股東的權(quán)益，包括不受任何限制選舉獨(dú)立董事的權(quán)利、重大交易和關(guān)聯(lián)方交易的投票權(quán)等。但在香港坊間的討論之中，這個(gè)方案被曲解為“雙重股權(quán)制度”,即少數(shù)股東通過(guò)投票權(quán)設(shè)置來(lái)控制公司。包括阿里巴巴董事局主席馬云、董事局執(zhí)行副主席蔡崇信也均做過(guò)類似聲明，但并未直指港交所。

值得注意的是，阿里巴巴兩大股東美國(guó)雅虎和日本軟銀此前均已發(fā)聲支持“合伙人制度”.與馬云交往甚密的云峰基金創(chuàng)始人虞鋒也公開(kāi)表態(tài)，“阿里巴巴或馬云都沒(méi)有要求讓小股東（馬云）控制公司，不是要違反同股同權(quán)原則，也尊重一人一票的原則”.

不過(guò)，陸兆禧的表態(tài)為上述爭(zhēng)論畫上了句號(hào)。北京中銀律師事務(wù)所律師易本軍指出，港交所很糾結(jié)，一方面是實(shí)力強(qiáng)大的“土豪”,一方面是固有法律體系和治理規(guī)則，為保公平和防范風(fēng)險(xiǎn)，不開(kāi)口子也對(duì)；但港交所也應(yīng)該反思，在創(chuàng)新時(shí)代，某些過(guò)時(shí)的東西應(yīng)該適時(shí)摒棄，否則會(huì)被時(shí)代拋棄。

財(cái)新傳媒主編王爍認(rèn)為，“阿里巴巴堅(jiān)持要一個(gè)為其量身定做的上市方案，回A股也有同樣的難題”.易觀國(guó)際分析師宋陽(yáng)則認(rèn)為，港交所堅(jiān)持原則無(wú)可厚非，阿里巴巴轉(zhuǎn)而求其他地點(diǎn)上市難度也屬不小，美股市場(chǎng)近幾年對(duì)中概股保持謹(jǐn)慎，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恐怕無(wú)法滿足阿里巴巴的上市訴求。

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