高開(kāi)低走，這個(gè)阿里的“親兒子”也熬不住了

撰文 | 雁? 秋

編輯 | 李信馬

題圖 | 百世集團(tuán)官網(wǎng)

在快遞市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，連年虧損的百世集團(tuán)終于熬不住了。

11月6日，百世集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已收到來(lái)自公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周韶寧的一份初步的、非約束性的收購(gòu)建議書(shū)。這就意味著，百世或?qū)⒃僖淮蚊媾R收購(gòu)，此番收購(gòu)會(huì)直接讓百世走向私有化退市的道路。

消息爆出后，百世集團(tuán)股價(jià)大漲。11月6日美股開(kāi)盤(pán)，百世集團(tuán)高開(kāi)超14%，截至11月6日美股收盤(pán)，百世集團(tuán)大漲11.3%，最新股價(jià)為2.66美元，總市值為5268萬(wàn)美元。

2017年9月20日，百世集團(tuán)在美國(guó)紐約證券交易所掛牌上市，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。然而隨后的命運(yùn)卻是“一波三折”：業(yè)績(jī)一路虧損，無(wú)奈將國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給極兔，雖然后續(xù)集中精力推動(dòng)供應(yīng)鏈、快運(yùn)、國(guó)際業(yè)務(wù)的深度融合，但并未帶來(lái)太多的亮點(diǎn)。

一、私有化

熟悉資本市場(chǎng)的人對(duì)私有化不會(huì)陌生。所謂私有化，是指由上市公司大股東作為收購(gòu)建議者所發(fā)起的收購(gòu)活動(dòng)，其目的是要全數(shù)買(mǎi)回小股東手上的股份，買(mǎi)回后撤銷這間公司的上市資格，變?yōu)榇蠊蓶|本身的私人公司。

對(duì)于一些上市公司來(lái)說(shuō)，如果公司的股價(jià)未能準(zhǔn)確反映實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值，股票成交長(zhǎng)期低迷，融資能力不足，卻不得不需要承擔(dān)維持上市的成本負(fù)擔(dān)。這種情況下，維持上市就沒(méi)有太大意義，便可以選擇私有化。

公司被私有化后，可以不再做定期信息披露，企業(yè)的法律咨詢費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用都可以適當(dāng)減少，公司高層和大股東施展動(dòng)作少了很多阻礙，治理起來(lái)會(huì)更加靈活，能進(jìn)一步提高公司在股市外其他市場(chǎng)的融資能力。

圖源：百世集團(tuán)

再回頭看百世集團(tuán)的私有化提案，包括阿里巴巴、菜鳥(niǎo)與周韶寧在內(nèi)的收購(gòu)者聯(lián)盟，計(jì)劃以每股普通股0.144美元，或每股美國(guó)存托股票2.88美元（1股美國(guó)存托股票代表20股A類普通股）的現(xiàn)金收購(gòu)公司所有已發(fā)行普通股，包括以ADS為代表的A類普通股。

根據(jù)提案，收購(gòu)者聯(lián)盟擬以聯(lián)盟的股權(quán)資本，即公司的展期股權(quán)和現(xiàn)金的形式，為提案交易中的應(yīng)付對(duì)價(jià)提供資金。

以百世集團(tuán)總股本1988萬(wàn)股（截止11月7日）為基數(shù)計(jì)算，此次私有化價(jià)格或?qū)⑦_(dá)到5725.44萬(wàn)美元，約合人民幣超4億元。

圖源：百度股市通?

據(jù)百世集團(tuán)財(cái)報(bào)，截至2023年2月，阿里巴巴持有百世集團(tuán)32.7%的股權(quán)，為第一大股東，周韶寧則持股12.13%?？紤]到周韶寧和阿里原本就共計(jì)持股約44.83%，后續(xù)可能只需再收購(gòu)約55%的股份，即3148萬(wàn)美元（約合人民幣2.3億元）左右。

目前，百世集團(tuán)的私有化仍處于初步階段。為了評(píng)估和審議該建議書(shū)和潛在的交易，百世集團(tuán)已經(jīng)成立一個(gè)由三名獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)，這三名獨(dú)立董事分別為李文飚（Wenbiao Li）、吳鷹（Ying Wu）和Klaus Anker Petersen；特別委員會(huì)主席由吳鷹擔(dān)任。

二、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)失利

2007年，一家物流外包公司——百世物流科技在杭州成立，創(chuàng)辦人是彼時(shí)剛從谷歌離職的“海歸學(xué)霸”周韶寧。

選擇在物流領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，百世集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周韶寧曾表示：“這里有一年幾萬(wàn)億的產(chǎn)值，可中國(guó)物流太落后，無(wú)序打價(jià)格戰(zhàn)。一個(gè)行業(yè)的改變，一定來(lái)自外界力量，做物流的人做了10年，完全沒(méi)變化。”言下之意，他也許將成為中國(guó)物流行業(yè)的變革者。

或許是這種信心吸引了投資者的目光，百世成立次年便獲得阿里巴巴和富士康的A輪融資1500萬(wàn)美元，順利走上擴(kuò)張道路：2010年，百世物流宣布收購(gòu)匯通快遞，成立“百世匯通”；2012年又收購(gòu)“全際通”，成立“百世快運(yùn)”；2017年，百世集團(tuán)赴美上市。

值得一提的是 ，在百世集團(tuán)的一眾投資者里，阿里巴巴是出現(xiàn)頻率最高的一家公司。自創(chuàng)立起的8輪融資當(dāng)中，阿里曾參與了5次，因此，百世集團(tuán)也被外界視為阿里巴巴的“親兒子”。

上市后，百世集團(tuán)雖表面風(fēng)光，但是背后卻隱藏著巨大的危機(jī)。

一方面，當(dāng)時(shí)百世集團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊包括百世快遞、快運(yùn)、供應(yīng)鏈、店加、優(yōu)貨等，多元化策略在一定程度上拖累了公司業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，百世的凈虧損分別為-13.63億元、-9.2億元、-5.52億元，一直處在虧損狀態(tài)。

另一方面，“外來(lái)戶”極兔發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)一度將所有快遞玩家拖入泥淖，百世集團(tuán)也難以幸免。

2021年4月，極兔、百世兩家快遞公司因低價(jià)傾銷被處罰。價(jià)格戰(zhàn)被叫停，行業(yè)恢復(fù)冷靜之際，極兔坐上了牌桌，百世卻落寞離場(chǎng)。幾個(gè)月后，百世集團(tuán)以約68億元的價(jià)格將百世快遞國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)、網(wǎng)點(diǎn)、轉(zhuǎn)運(yùn)中心、人員、技術(shù)、系統(tǒng)等轉(zhuǎn)讓給極兔速遞，正式退出傳統(tǒng)快遞賽場(chǎng)。

在內(nèi)部公開(kāi)信中，周韶寧無(wú)奈表示：“這是一個(gè)艱難的決定?！?/p>

與極兔的交易為百世帶來(lái)了非?？捎^的流動(dòng)資金，但剝離國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)的百世卻不被資本看好。公告發(fā)出后，百世股價(jià)下跌超20%，甚至收到“退市函”。

此后，百世幾次宣布并股，借此穩(wěn)定股價(jià)，暫時(shí)擺脫了退市危機(jī)。截至2023年二季度末，百世集團(tuán)持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資為32億元 （約4.38億美元），這一數(shù)字要遠(yuǎn)高于其當(dāng)前市值。

公司市值被低估，私有化也在市場(chǎng)的預(yù)料之中。

三、東南亞市場(chǎng)或是新起點(diǎn)

困境往往也能催生機(jī)遇，“割肉”快遞業(yè)務(wù)給極兔后，百世集團(tuán)不得不把更多目光聚集到供應(yīng)鏈、快運(yùn)和國(guó)際業(yè)務(wù)上來(lái)。

這也并非臨時(shí)起意，在上市之初周韶寧就曾表示，百世要做綜合供應(yīng)鏈，沒(méi)把自己當(dāng)作單純送快遞的，“中國(guó)和東南亞領(lǐng)先的智慧供應(yīng)鏈解決方案和物流服務(wù)提供商”是百世集團(tuán)在官網(wǎng)上對(duì)自己的定位。

圖源：百世集團(tuán)官網(wǎng)

放棄卷不動(dòng)的國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)，投入剛起步不久的電商和快遞行業(yè)相對(duì)比較落后的東南亞市場(chǎng)，是個(gè)明智的選擇。調(diào)整業(yè)務(wù)之后，百世集團(tuán)確實(shí)取得了一定的增長(zhǎng)，2020年，東南亞地區(qū)的包裹總量同比增長(zhǎng)738%，新增的馬來(lái)西亞、柬埔寨、新加坡的快遞布局貢獻(xiàn)良多。

如今百世在海外也算頗具規(guī)模。據(jù)百世集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，截至2023年6月，百世集團(tuán)國(guó)際業(yè)務(wù)已覆蓋7個(gè)海外國(guó)家，在東南亞擁有33個(gè)自營(yíng)快遞分撥中心、1300多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，海外倉(cāng)管理面積4萬(wàn)平方米。

值得一提的是，百世已經(jīng)拿下了TikTok在東南亞五國(guó)中越南、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等3個(gè)國(guó)家類似合作業(yè)務(wù)，子公司將為T(mén)ikTok賣(mài)家提供上門(mén)取件、包裹分揀、配送等服務(wù)。

圖源：百世集團(tuán)官網(wǎng)

不過(guò)，業(yè)務(wù)開(kāi)展得如火如荼，集團(tuán)依舊未能盈利。百世集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，其2023年上半年?duì)I收為38.53億元，去年同期的營(yíng)收為37.33億元；毛利為8035萬(wàn)元，去年同期的毛虧損為1.66億元；凈虧損為4.17億元，去年同期的凈虧損為7.18億元。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，百世集團(tuán)能否站穩(wěn)腳跟還有待觀察，而準(zhǔn)備敲鐘的菜鳥(niǎo)選擇在此時(shí)出手，時(shí)機(jī)也有些微妙。

根據(jù)百世上市前提交的SEC文件，阿里持股比例為23.4%，旗下菜鳥(niǎo)持有5.6%股份，菜鳥(niǎo)亦在發(fā)展供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)，但卻以歐美方向?yàn)橹?，東南亞地區(qū)布局較少，如果將百世的快運(yùn)與東南亞業(yè)務(wù)納入其中，其市場(chǎng)空間無(wú)疑會(huì)更大。

倘若菜鳥(niǎo)真的接盤(pán)成功，解決這部分業(yè)務(wù)的虧損問(wèn)題，以及業(yè)務(wù)的融合也需要一段時(shí)間，這是否會(huì)影響其敲鐘的步伐，還有待觀察。

結(jié)語(yǔ)：

曾幾何時(shí)，百世集團(tuán)與通達(dá)系其他企業(yè)幾乎在同一起跑線上，如今只能眼睜睜看著通達(dá)系流做老大。從價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)始，到拼快遞、快運(yùn)、跨境、供應(yīng)鏈等綜合實(shí)力，百世集團(tuán)一路高開(kāi)低走，似乎用完了所有的試錯(cuò)機(jī)會(huì)。

不過(guò)，私有化≠衰敗，百世“撤退”背后也一定有自己的思量，未來(lái)快遞行業(yè)或?qū)?huì)迎來(lái)新一輪洗牌。

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