日本央行貨幣刺激政策彈藥漸盡 決策者轉(zhuǎn)向財(cái)政刺激

鑒于日本央行貨幣政策工具日益耗盡，以及美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普的政策存在不確定性，日本決策者開(kāi)始把財(cái)政刺激看作是接下來(lái)為刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)最有可能采取的舉措。

11月15日訊 路透社報(bào)道，鑒于日本央行貨幣政策工具日益耗盡，以及美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普的政策存在不確定性，日本決策者開(kāi)始把財(cái)政刺激看作是接下來(lái)為刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)最有可能采取的舉措。

特朗普勝選引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩讓決策者感到不安，這也給議員們提供了贊成加大財(cái)政支出、支持自身立場(chǎng)的機(jī)會(huì)，首先可能采取的舉措是今年再次追加預(yù)算。

日本央行新的貨幣政策目標(biāo)是維持10年期公債收益率在零附近，從而有機(jī)會(huì)抑制長(zhǎng)期融資成本，使其支出計(jì)劃實(shí)際不承擔(dān)利率成本。

“財(cái)政改革至關(guān)重要，但圍繞日本經(jīng)濟(jì)的不確定性確實(shí)在增加。這就是采取有效財(cái)政政策非常重要的原因所在，”日本首相顧問(wèn)柴山昌彥稱。

“整體而言，低利率有助于實(shí)施財(cái)政政策。”

實(shí)際上，政府官員稱，安倍晉三可能制定一個(gè)小規(guī)模的本財(cái)年第三筆追加預(yù)算，其中可能包括緩解經(jīng)濟(jì)受沖擊的舉措。

一位要求匿名的人士說(shuō)，若市場(chǎng)震蕩導(dǎo)致“全球經(jīng)濟(jì)停滯，則可能有理由增加財(cái)政支出。”

國(guó)會(huì)議員已經(jīng)推遲日本財(cái)務(wù)省關(guān)于控制社會(huì)福利支出的努力。社會(huì)福利支出占政府總支出的三分之一，而且由于人口快速老齡化，這項(xiàng)支出每年都在增長(zhǎng)。

美元兌日?qǐng)A上周三低見(jiàn)101.19日?qǐng)A，因特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選提振了投資者對(duì)避險(xiǎn)日?qǐng)A的買(mǎi)興。不過(guò)之后對(duì)特朗普支出政策將推升通脹的憧憬促使美元反彈至約四個(gè)月高位。

政府官員強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在沒(méi)有起草另一筆大規(guī)模財(cái)政支出方案、或采取“直升機(jī)撒錢(qián)”方式的計(jì)劃。直升機(jī)撒錢(qián)即央行通過(guò)承購(gòu)政府債券，直接為政府支出提供融資。

但如果市場(chǎng)震蕩持續(xù)，并威脅到脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，則日本可能沒(méi)有太多選擇，只能依靠財(cái)政政策。分析師表示，特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義立場(chǎng)，意味著美國(guó)基本不可能同意日本干預(yù)匯市來(lái)抑制日?qǐng)A升勢(shì)。

鑒于已經(jīng)實(shí)行三年半的大規(guī)模貨幣刺激舉措收效甚微，財(cái)政政策或許能更好地支持直接受全球貿(mào)易形勢(shì)艱難影響到的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

前方面臨更多困難

安倍曾多次表示，日本將堅(jiān)守到2020年實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡的承諾，并控制該國(guó)債務(wù)。在安倍決定推遲上調(diào)消費(fèi)稅后，實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡的目標(biāo)似乎越來(lái)越難以達(dá)成;而日本的債務(wù)目前是該國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍。

但他上周對(duì)其經(jīng)濟(jì)委員會(huì)表示，即便在推進(jìn)財(cái)政改革的同時(shí)，政府也“必須留意支撐經(jīng)濟(jì)”。這表明他的優(yōu)先要?jiǎng)?wù)將可能是通過(guò)增加支出來(lái)提振經(jīng)濟(jì)。

該委員會(huì)的民間成員--學(xué)者和商界高管，呼吁財(cái)政政策在復(fù)興日本經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中發(fā)揮更大的作用。

日本央行總裁黑田東彥也呼吁政府出臺(tái)財(cái)政政策來(lái)強(qiáng)化央行的努力，其此前的僅靠貨幣政策就能擊敗通縮的觀點(diǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)變，他周一再次敦促政府要有所作為。

“當(dāng)央行提供寬松的金融條件時(shí)，政府積極主動(dòng)地實(shí)行財(cái)政支出，這樣就能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，”他在名古屋對(duì)商界領(lǐng)袖表示。

“我們或許在將來(lái)看到所謂的政策組合拳帶來(lái)的這種效果。”

安倍政府已經(jīng)在利用央行9月啟用的新政策框架，增加發(fā)行40年期公債，為民間基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供資金。

超低利率也幫助限制日本龐大債務(wù)的融資成本。日本債務(wù)的資金成本占其96萬(wàn)億日?qǐng)A預(yù)算的四分之一。

政府在下個(gè)財(cái)年預(yù)算中為支付債務(wù)利息撥出24.6萬(wàn)億日?qǐng)A(2,300億美元)，為四年低位，這是根據(jù)假定長(zhǎng)期利率1.6%得出，比上一年低0.4個(gè)百分點(diǎn)。

政府官員指出，拜超低利率之賜，假定利率可能進(jìn)一步降至約1.4%，那或可將支付債務(wù)利息的成本進(jìn)一步削減近1萬(wàn)億日?qǐng)A。

分析師稱，省下的經(jīng)費(fèi)可幫助安倍晉三編制追加預(yù)算，或是填補(bǔ)因推遲削減支出所錄得的收入差額。

盡管美元反彈及股市上漲或讓日本決策者略緩口氣，但部分人士擔(dān)憂緩解時(shí)間短暫。

“日?qǐng)A疲軟、跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)...這些支撐安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)成功的基礎(chǔ)，有可能因特朗普的當(dāng)選而被攪亂。”NLI基礎(chǔ)研究首席經(jīng)濟(jì)分析師Yasuhide Yajima指出。

“安倍晉三可能將編制第三份追加預(yù)算。但下一步呢?我懷疑他要怎么湊集資金來(lái)支應(yīng)下年的又一套龐大刺激方案。”

生成海報(bào)

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