從英國FCA的沙盒實(shí)驗(yàn)看國際金融科技監(jiān)管的演變趨勢

全球金融危機(jī)使得各國的金融監(jiān)管體制的內(nèi)在缺陷充分暴露，2011年6月，英國政府正式發(fā)布《金融監(jiān)管新方法：改革藍(lán)圖》白皮書，對英國金融監(jiān)管體制進(jìn)行改革。

本文作者薛洪言，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任，微信公號“洪言微語”(ID:hongyanweiyu)，轉(zhuǎn)載自未央網(wǎng)。

11月16日訊 英國一直是金融科技重地，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年英國金融科技從業(yè)人員共6.1萬名，產(chǎn)生利潤約66億英鎊，被安永列為金融科技行業(yè)發(fā)展氛圍最好的國家。英國政府也一直大力支持金融科技企業(yè)的發(fā)展，前首相卡梅倫曾公開表示“本屆政府希望英國成為世界上領(lǐng)先的金融科技中心”。為了切實(shí)推動英國全球領(lǐng)先金融科技中心的定位，英國金融行為監(jiān)管局(FCA)積極開展了一系列探索，取得了良好的成效。

近日，筆者有幸代表蘇寧金融參加由中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會組織的“第八次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對話金融科技論壇”，其中的一項(xiàng)重要活動就是赴英國學(xué)習(xí)了解英國FCA的金融科技監(jiān)管精神和最新實(shí)踐。本文就以FCA為例來與大家探討國際金融科技監(jiān)管的前沿演變趨勢。

詳解FCA的金融科技監(jiān)管框架

全球金融危機(jī)使得各國的金融監(jiān)管體制的內(nèi)在缺陷充分暴露，2011年6月，英國政府正式發(fā)布《金融監(jiān)管新方法：改革藍(lán)圖》白皮書，對英國金融監(jiān)管體制進(jìn)行改革。

自2013年起，英國金融服務(wù)管理局(FSA)的監(jiān)管職責(zé)被金融行為監(jiān)管局(FCA)和審慎監(jiān)管局(PRA)所取代，其中，F(xiàn)CA是FSA法律實(shí)體的延續(xù)，既負(fù)責(zé)銀行、證券、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管，也負(fù)責(zé)不受PRA監(jiān)管的金融服務(wù)公司的行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管。顯然，金融科技企業(yè)的監(jiān)管由FCA負(fù)責(zé)(參見下圖)。

為了更好地對金融科技類企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，英國FCA于2014年10月設(shè)立了創(chuàng)新項(xiàng)目(Project Innovate)，并增設(shè)創(chuàng)新中心(Innovation Hub)，目的是“encourage innovation in the interests of consumers”。FCA認(rèn)為，金融創(chuàng)新一方面可以強(qiáng)有力地推動符合消費(fèi)者利益的充分競爭，另一方面也有助于幫助監(jiān)管者了解市場情況，以保持適度監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管與創(chuàng)新的平衡。為此，F(xiàn)CA致力于為金融科技企業(yè)的各類創(chuàng)新活動提供以下幾方面服務(wù)和支持：

一是提供直接的幫助(direct support)。即通過與金融科技企業(yè)進(jìn)行對話，幫助企業(yè)理解監(jiān)管框架，更好地適應(yīng)監(jiān)管體系。據(jù)介紹，從2014年10月開始，累計(jì)有600多家機(jī)構(gòu)向FCA尋求支持，經(jīng)過甄別，F(xiàn)CA對其中300家提供了直接的幫助，標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)有創(chuàng)新想法，且能使消費(fèi)者獲益。

二是為企業(yè)打開國際市場或國外企業(yè)進(jìn)入英國市場提供幫助。

三是為金融科技企業(yè)提供咨詢服務(wù)，協(xié)助企業(yè)達(dá)到合規(guī)門檻。

四是實(shí)施沙盒項(xiàng)目(regulatory sandbox)，為新興的金融科技創(chuàng)新提供空間，并不斷調(diào)整既有監(jiān)管框架，探索新的監(jiān)管邊界。其中，沙盒項(xiàng)目作為FCA支持金融科技企業(yè)發(fā)展的重要監(jiān)管模式創(chuàng)新，引起多國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛效仿，下面進(jìn)行重點(diǎn)介紹。

FCA的監(jiān)管模式創(chuàng)新——沙盒項(xiàng)目

沙盒(Sandbox)原本是一個(gè)計(jì)算機(jī)用語，指通過限制應(yīng)用程序的代碼訪問權(quán)限，為一些來源不可信、具備破壞力或無法判定程序意圖的程序提供試驗(yàn)環(huán)境。沙盒中進(jìn)行的測試，多是在真實(shí)的數(shù)據(jù)環(huán)境中進(jìn)行的，但因?yàn)橛蓄A(yù)設(shè)的安全隔離措施，并不會對真實(shí)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)帶來影響。

“監(jiān)管沙盒”由英國首創(chuàng)，指從事金融創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)在確保消費(fèi)者權(quán)益的前提下，按FCA特定簡化的審批程序，提交申請并取得有限授權(quán)后，允許金融科技創(chuàng)新機(jī)構(gòu)在適用范圍內(nèi)測試，F(xiàn)CA會對測試過程進(jìn)行監(jiān)控，并對情況進(jìn)行評估，以判定是否給予正式的監(jiān)管授權(quán)，在沙盒之外予以推廣。

一般而言，申請沙盒測試的企業(yè)，在現(xiàn)有的監(jiān)管體系內(nèi)，要么根本無法合規(guī)運(yùn)作，要么合規(guī)的成本很高。通過沙盒測試，一方面可以在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的控制下實(shí)現(xiàn)小范圍內(nèi)的真實(shí)環(huán)境測試，在沙盒測試中，受測試者不因測試本身而喪失任何合法的權(quán)益;另一方面，沙盒測試可以為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供清晰的視角來看待監(jiān)管規(guī)定與金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)因限制創(chuàng)新而有損消費(fèi)者長遠(yuǎn)利益的監(jiān)管規(guī)定，并第一時(shí)間調(diào)整，真正讓適度監(jiān)管、包容監(jiān)管等創(chuàng)新監(jiān)管精神落地。

據(jù)FCA工作人員介紹，截至2016年11月，F(xiàn)CA已經(jīng)累計(jì)收到69份沙盒測試申請，其中24家通過了初步審核，有18家很快就可以開始測試。第二批的開放申請也將很快實(shí)現(xiàn)。從實(shí)驗(yàn)時(shí)間上看，F(xiàn)CA稱取決于項(xiàng)目本身，不過一般在6個(gè)月左右，意味著到2017年年中，我們將有望看到第一批沙盒實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目結(jié)束實(shí)驗(yàn)期，有一些將被公開推向市場，相應(yīng)地，F(xiàn)CA也極有可能修訂一批監(jiān)管規(guī)則。

最后，F(xiàn)CA的沙盒測試還對英國境外金融科技企業(yè)開放，其他國家的金融科技企業(yè)若想進(jìn)入英國市場，申請沙盒測試以解決合規(guī)問題是個(gè)不錯(cuò)的選擇。據(jù)了解，F(xiàn)CA的沙盒測試得到新加坡、澳大利亞、中國香港、日本等金融監(jiān)管部門的認(rèn)同，已經(jīng)被不同程度地采納。

如何實(shí)現(xiàn)監(jiān)管與創(chuàng)新的動態(tài)平衡?

金融史告訴我們，監(jiān)管套利一直是金融機(jī)構(gòu)積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新的最大動力之一，當(dāng)然，一定程度上也構(gòu)成了金融體系的最大風(fēng)險(xiǎn)源。舉例來講，自巴塞爾資本協(xié)議實(shí)施以來，基于資本的監(jiān)管成為國際銀行業(yè)的主流監(jiān)管規(guī)則，也引發(fā)了國際銀行業(yè)大規(guī)模的資本監(jiān)管套利潮。銀行業(yè)利用監(jiān)管規(guī)則對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)測度上的缺陷來調(diào)節(jié)資本比率，規(guī)避資本監(jiān)管的要求。其中，資產(chǎn)證券化一度成為國際銀行業(yè)轉(zhuǎn)移信貸和利率風(fēng)險(xiǎn)、提高流動性、增加非利息收入以及改進(jìn)資本比率的重要手段，使得監(jiān)管資本標(biāo)準(zhǔn)有效性大大降低，成為誘發(fā)金融危機(jī)的重要因素。就國內(nèi)而言，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，2013-2015年期間互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展也離不開監(jiān)管套利的因素，并一定程度上成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)行業(yè)治理的誘發(fā)因素之一。

基于消除監(jiān)管套利的強(qiáng)化監(jiān)管自然沒錯(cuò)，不過，監(jiān)管與創(chuàng)新需要達(dá)到一種動態(tài)平衡，既要預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，又不能因?yàn)楸O(jiān)管因素削弱本國金融科技企業(yè)的國際競爭力。如何擺布這種辯證關(guān)系成為各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的共同難題，而英國FCA的實(shí)踐無疑是一個(gè)不錯(cuò)的嘗試方向。

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