神州租車重啟IPO 選擇港交所或融資4億美元

在新浪微博、聚美優(yōu)品、京東、迅雷、阿里等中資公司紛紛趕赴美國資本市場“吸金”的時候，國內(nèi)租車業(yè)的老大神州租車卻反其道而行之，放棄了納斯達克市場，而是選擇了香港作為IPO的登陸地。日前，神州租車向聯(lián)交所遞交了上市申請文件，重新啟動IPO.有消息稱，神州租車這次IP O擬融資4億美元（約31.2億港元），摩根士丹利和瑞信是此次上市的聯(lián)席保薦人。招股書顯示，這次融資的7成（約18億人民幣）都將用于采購新車，從而使得神州租車的車隊規(guī)模進一步快速擴充。

神州租車董事局主席兼CEO陸正耀在之前接受媒體采訪時表示，之所以選擇中國香港而不是美國，是因為中國香港及亞洲的投資者更加熟悉中國市場和神州租車的商業(yè)模式。而美國租車業(yè)龍頭赫茲的入股，以及靚麗的財務(wù)報表，則為神州租車這次IPO提供了強有力的背書。

重啟IPO風(fēng)頭更勁

2012年初，由于中概股誠信危機大環(huán)境欠佳，神州租車中途撤銷納斯達克上市申請，決定暫停IPO.時隔兩年，美國資本市場情況發(fā)生了巨大變化，特別是對中概股，已經(jīng)從人人喊打變成了人人喊買，多家中概股的上市，掀起了一股中概股熱潮。然而，神州租車卻做出了一個讓市場意想不到的決定：拋棄納斯達克，選擇香港作為上市地。

相比前一次的IPO,這次神州租車的IPO勢頭十分強勁，簡直是判若兩家公司。

首先，從經(jīng)營業(yè)績情況看，招股書顯示，公司總收入從2011年的8.2億元增長到2013年的27 .0億元，增長3 .3倍，年復(fù)合增長率81 .6%,增速遠高于同期車隊規(guī)模2倍的增長；該公司2014年第一季度和2013年度調(diào)整后的凈利潤分別為1 .63億元及1.43億元，2014年第一季度 凈 利 潤 同 比 增 長 超300%.公司短租的單車日均收益從2011年的112元增長到2013年的142元，2014年1季度達到171元，遙遙領(lǐng)先競爭對手。

其次，從資源儲備來看，在過去兩年，神州租車投入大量資金，在全國各級市場通過購買車輛占有了大量的汽車牌照。資料顯示，公司僅在北京和廣州兩市，就分別擁有約13,000張和約8,000張汽車牌照。在汽車限購大趨勢下，汽車牌照成為稀缺資源。神州租車的提前布局，構(gòu)筑起了行業(yè)競爭的剛性壁壘。

此外，美國租車業(yè)巨頭赫茲的入股，不但帶來了大筆的資金，更是給神州租車帶來了先進的管理運營經(jīng)驗，使得神州租車的綜合競爭力在過去一年多時間獲得了質(zhì)的提升。值得一提的是，在此次IP O中，赫茲承諾將繼續(xù)認購發(fā)行的新股，充分顯示其對公司發(fā)展的堅定信心。

進一步鞏固龍頭地位

借助聯(lián)想控股和赫茲入股帶來的強大現(xiàn)金流，神州租車在過去幾年快速樹立了自己的行業(yè)龍頭地位，神州租車的車隊規(guī)模，從2009年的區(qū)區(qū)幾百輛，飛速擴展到2013年底的53000多輛，增長近百倍。神州租車的車隊規(guī)模，也超過行業(yè)第二至第十大租車公司的總和，是行業(yè)第二名的4倍多。

據(jù)神州租車提供給港交所的招股資料顯示，截至目前，神州租車在全國69大城市擁有751家直營服務(wù)網(wǎng)點，直營服務(wù)網(wǎng)點的數(shù)量是行業(yè)第二名的3倍左右。此外，神州租車還在全國其他152個較小城市擁有191個加盟網(wǎng)點，從市場覆蓋面上看，也遠遠領(lǐng)先同行。

不過，對于目前的車隊規(guī)模，神州租車并不滿足。在招股說明書中，神州租車明確表示，此次香港上市融資額的70%（超過20億港元）將用于采購新車。這將使得神州租車的車隊規(guī)模在短期內(nèi)實現(xiàn)大幅增長。有市場分析認為，“盡管在國內(nèi)市場遙遙領(lǐng)先，但相比國際同行H ertz和E nterprise百萬級的車隊規(guī)模，神州租車目前的車隊規(guī)模還明顯偏小。而中國租車市場未來發(fā)展空間還十分巨大，特別是近期國家在推動公務(wù)車改革，大幅縮減公務(wù)車車隊規(guī)模，這必將給租車市場帶來巨大商機。”

神州租車之所以敢于在車隊規(guī)模上進行大手筆投入，還有一個重要原因，就是其已經(jīng)在二手車處理上初步成熟，使得其租車業(yè)務(wù)形成了完整的商業(yè)模式閉環(huán)。神州租車提供的上市申請資料顯示，公司在2013年度和2014年第一季度分別處理的二手車數(shù)量為9,986臺和4,977臺。公司的二手車銷售收入占總收入的比重，從2011年的5.3%,增長到2013年的18.3%.2014年一季度末，神州租車車隊中超過60%的車輛車齡在18個月以內(nèi)。

采寫：南都記者 高凌云 實習(xí)生 游曼丹

數(shù)據(jù)

神州租車2011年、2012年、2013年和2014年第一季度的凈負債率分別為65%、54%、48%和45%,凈負債率逐年下降，遠低于國際同行水平。

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