恐慌法國(guó)“特朗普”贏得大選，投資者開始拋售法國(guó)國(guó)債了

文|澎湃新聞網(wǎng)

2月23日訊，因?yàn)閾?dān)心法國(guó)會(huì)離開歐元區(qū)，一些投資者在大額拋售法國(guó)國(guó)債。

北京時(shí)間2月21日民調(diào)機(jī)構(gòu)OpinionLab最新數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)極右翼總統(tǒng)候選人勒龐會(huì)在今年4月的法國(guó)總統(tǒng)選舉第一輪投票中領(lǐng)先。一時(shí)間引發(fā)投資者對(duì)勒龐會(huì)最終贏得大選的擔(dān)憂，法國(guó)10年期國(guó)債價(jià)格大跌，收益率大漲2.5%;同時(shí)，受避險(xiǎn)情緒影響，德國(guó)10年期國(guó)債收益率則大跌至0.84%，德法國(guó)債價(jià)格利差達(dá)四年最大差距。

歐洲央行早前宣布將從4月開始將購債規(guī)模由800億歐元減少至600億歐元，這意味著歐元區(qū)最依賴央行的“歐豬五國(guó)”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)來自歐央行的購債將減少。此外，歐洲央行收緊量化寬松、縮減債券購買規(guī)模的預(yù)期也會(huì)迅速導(dǎo)致市場(chǎng)做出反應(yīng)，使得歐元區(qū)債券市場(chǎng)的投資前景大為縮水。

由于勒龐承諾如果她當(dāng)選，法國(guó)將退出歐元區(qū)。上述民調(diào)顯示，勒龐會(huì)在第一輪中勝出，但是會(huì)在第二輪中落敗。但是由于2016年的英國(guó)脫歐和特朗普勝選等所謂的“黑天鵝”事件，國(guó)際投資者出于擔(dān)憂而拋售法國(guó)國(guó)債。相比之下，法國(guó)國(guó)內(nèi)投資者幾乎都不相信勒龐能最終獲選。

但是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在由19個(gè)成員國(guó)構(gòu)成的歐元區(qū)中，投資者都是拋售較弱經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)，而增持較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體如德國(guó)、荷蘭等國(guó)的資產(chǎn)。2月14日歐盟發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年歐盟平均GDP增長(zhǎng)將為1.6%，而法國(guó)則低于平均值，為1.4%。

丹麥?zhǔn)氥y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steen Jakobsen告訴澎湃新聞(www.thepaper.cn)記者，政治確實(shí)能夠改變市場(chǎng)的宏觀方向，但是現(xiàn)在的市場(chǎng)傾向于看重2017年大選中最差的狀況。他指出勒龐很難最終勝出，默克爾相較于其他候選人，也更有可能贏得大選。他指出，現(xiàn)在政治對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響被過度解讀了，英國(guó)脫歐和美國(guó)大選都是很好的例子。

野村證券在2月20日的報(bào)告中指出，歐元區(qū)現(xiàn)在面臨兩個(gè)問題，歐洲諸國(guó)選舉的政治風(fēng)險(xiǎn)和通脹增長(zhǎng)。這兩大因素對(duì)歐元區(qū)的債券市場(chǎng)都是利空消息。法國(guó)及其他歐元區(qū)外圍國(guó)家(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)與德國(guó)之間的利差擴(kuò)大，如果危機(jī)持續(xù)走高，法德國(guó)債利差會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，并致歐元對(duì)美元匯率趨向平價(jià)。

世界知名資管公司太平洋資產(chǎn)管理公司(PIMCO)分析認(rèn)為，盡管勒龐最終在第二輪勝出的可能性不大，但出于以下理由也不會(huì)完全忽略勒龐獲選的可能性，首先，勒龐的主要對(duì)手馬克龍是政治新手;其次，勒龐在第二輪的時(shí)候雖然會(huì)輸給馬克龍，但仍是其他候選人的有力對(duì)手;第三，當(dāng)前的政治環(huán)境極其不可預(yù)料。由于高度的政治不確定性，該公司將對(duì)歐洲的資產(chǎn)組合持保守態(tài)度，賣空法國(guó)和意大利債券。

Jakobsen稱，如果勒龐當(dāng)選，確實(shí)會(huì)將歐洲和歐元區(qū)帶入最差的狀況。但是他認(rèn)為現(xiàn)在不是一個(gè)二選一的問題，他指出，無論勒龐當(dāng)選與否，全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)正在衰退，在資產(chǎn)選擇上，他看多美國(guó)長(zhǎng)期債券，相較于其他市場(chǎng)來說，美國(guó)債券市場(chǎng)有更高的收益。

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