日本將從“失去的十年”中重新崛起?

文|華爾街見(jiàn)聞

3月2日訊，20世紀(jì)90年代，在經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后，日本經(jīng)濟(jì)的低迷被稱為“日本經(jīng)濟(jì)失去的十年”。21世紀(jì)以來(lái)，本以為通過(guò)一系列的調(diào)整與改革，能夠重振旗鼓，但卻未能成功回到過(guò)去的火熱狀態(tài)，“失去的十年”也順延到“失去的二十年”。而現(xiàn)在，重新崛起的時(shí)機(jī)要來(lái)了?

財(cái)經(jīng)專欄作家Andrea Riquier指出，投資者似乎有很好的理由繼續(xù)對(duì)日本“失望透頂”，但值得注意的是，這也有可能正錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)近年來(lái)最大的“黑天鵝”之一。最近，一些分析師開(kāi)始對(duì)日本經(jīng)濟(jì)重拾信心，前景或?qū)⒈仁袌?chǎng)預(yù)期的更好。

BCA研究的全球投資策略負(fù)責(zé)人Peter Berezin指出，“我們的感覺(jué)是，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近充分就業(yè)。工資將會(huì)逐步增長(zhǎng)，雖然的確需要時(shí)間。日本經(jīng)濟(jì)很快將有機(jī)會(huì)脫離通貨緊縮的黑暗時(shí)代，這將給投資者帶來(lái)巨大的驚喜。”

支撐Berezin上述樂(lè)觀態(tài)度有一些根本性的原因：導(dǎo)致通貨緊縮橫亙?nèi)毡镜囊恍┙Y(jié)構(gòu)性問(wèn)題，包括1991年房地產(chǎn)泡沫破滅，企業(yè)去杠桿等，終于要結(jié)束了。

此外，更重要的是，日本政府終于在這些問(wèn)題上形成了統(tǒng)一的政策。此前早在2012年底，安倍政府開(kāi)始決意改變通縮，但這一目的卻被維持財(cái)政健康這一交叉性目標(biāo)所模糊。2014年，日本通過(guò)提高銷售稅來(lái)減輕債務(wù)目標(biāo)，但稅收的增加抑制了消費(fèi)，使國(guó)家陷入衰退。

通脹的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——人口

但必須要注意的是，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前最大阻力之一仍然是結(jié)構(gòu)性的——人口老齡化。很多分析師指出，但凡更多的養(yǎng)老金領(lǐng)取者依賴著日益減少的適齡勞動(dòng)者的情況仍在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)低迷的景況便不會(huì)好轉(zhuǎn)。但Berezin卻對(duì)日本的適齡勞動(dòng)人數(shù)有著不同的看法。

Berezin認(rèn)為，日本的勞動(dòng)力市場(chǎng)正開(kāi)始真正的升溫。他認(rèn)為，雇主將不得不選擇增加工資來(lái)競(jìng)爭(zhēng)工人。此外，由于適齡勞動(dòng)者正由存儲(chǔ)現(xiàn)金以積累退休金，轉(zhuǎn)向支出其儲(chǔ)備，“人口因素正在從通貨緊縮的力量轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浥蛎浀牧α俊?rdquo;

Cumberland Advisors的首席投資官David Kotok也指出，由于日本相關(guān)機(jī)構(gòu)正考慮將“老年人”的范圍修改為75歲以上，而不是目前的65歲以上，這種措施或?qū)?dǎo)致通縮的轉(zhuǎn)向。

我們最終將會(huì)看到收入走向的變化，逐步偏離已經(jīng)維持了二十年的低迷，這種通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲緩、儲(chǔ)蓄率不斷攀升的低迷，隨著人們工作的時(shí)間更長(zhǎng)，能夠積累更多的養(yǎng)老資本。我們正站在通脹的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。

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