捷克克朗“脫歐”與英鎊92年“脫歐”有何區(qū)別？

文|鳳凰財經(jīng)

4月7日訊，昨日，捷克央行宣布取消捷克克朗兌歐元匯率上限，成為繼瑞郎之后，又一個宣布與歐元脫鉤的歐洲央行，后者曾在2015年初取消歐元兌瑞郎上限。

克朗“脫歐”

捷克此次宣布“脫歐”實屬迫不得已。三年前，捷克為了對抗通貨膨脹實施了克朗盯緊歐元的制度，這個政策也的確取得了成效。自2013年起，歐元兌克朗都保持在大約27左右的位置，去年12月捷克的通脹率上升為1.9%，接近此前設(shè)定的2%的目標水平。然而三年時間過去，走出了通縮陰霾的捷克又遇到了一個新的問題——通貨膨脹。

中國有句古話，叫做“通脹猛于虎”，對于捷克來說也是如此。據(jù)統(tǒng)計，捷克的通貨膨脹從去年開始加速，12月的通貨膨脹率位居歐盟國家之首。經(jīng)濟增長之際，匯率卻始終保持在低位，所以捷克央行想盡快結(jié)束匯率控制，以防經(jīng)濟過熱。

早在4個月之前，國外知名金融博客Zerohedge就曾撰文指出，由于近期捷克通脹率驟升，市場認為捷克央行將在夏季之前的某個時點結(jié)束捷克克朗對歐元的匯率上限。果不其然，捷克央行采取了行動。

該央行公布此消息后，歐元兌捷克克朗一度大跌1.2%，勢將創(chuàng)2011年10月以來最大日內(nèi)跌幅。

瑞郎“脫歐”

相比于捷克央行的前跡可尋，瑞士央行的“脫歐”決定卻是萬分意外。當年瑞士為了避免瑞郎兌歐元匯率過高，選擇將瑞郎與歐元掛鉤，從此便開啟了增發(fā)貨幣買入歐元的模式，因為只有這樣才能維持匯率在限制范圍內(nèi)波動。

隨著時間的推移，匯率“掛鉤”開始顯現(xiàn)出它的局限性，尤其在歐債危機后。瑞士央行表示，歐洲經(jīng)濟雖然已慢慢從金融危機和歐債危機的陰霾中走出來，但歐元依然疲軟，在這樣的情況下，為了保持瑞郎估值處在低位，大量購買歐元是沒有意義的。

法興銀行分析師表示：“它(瑞士央行)意識到了，在其不斷膨脹的資產(chǎn)負債表上積累的所有歐元正在變成一個負擔(dān)。”

英鎊“脫歐”

捷克央行宣布與歐元“脫鉤”后，媒體多把眼光看向了瑞士央行，沒有一家對1992年遭遇索羅斯狙擊、宣布退出歐洲貨幣體系的英鎊有所關(guān)注。為何沒有人提及英鎊?相比瑞郎“脫歐”，英鎊“脫歐”應(yīng)該具有更重大的意義才對。

帶著這個問題，我們先來回顧一下索羅斯狙擊英鎊的全過程：

上世紀90年代初，為配合歐共體內(nèi)部的聯(lián)系匯率，英鎊被固定在較高水平，市場認為英鎊幣值被高估，以索羅斯為代表的國際投機者也開始大舉做空。雖然英國大量拋售德國馬克購入英鎊，但仍然無法抵抗索羅斯等空頭的襲擊，英鎊被迫退出歐洲貨幣匯率體系而自由浮動，一個月的時間里，英鎊大跌20%。

這個過程里，有兩點因素與克朗、瑞郎“脫歐”存在質(zhì)的區(qū)別。首先，1992年英鎊遭遇做空之時，歐洲還沒有歐元(歐元誕生于1999年1月1日)，英鎊當時是與德國馬克進行掛鉤，所以不存在與歐元脫鉤之說。其次，英鎊是從歐洲貨幣體系中被迫退出，在此之前，它一直在努力維持匯率，而克朗、瑞郎一直都不在歐元區(qū)，它們自主選擇與歐元掛鉤，也在達成功效后自主選擇退出。

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