捷克克朗“脫歐”與英鎊92年“脫歐”有何區(qū)別？

文|鳳凰財(cái)經(jīng)

4月7日訊，昨日，捷克央行宣布取消捷克克朗兌歐元匯率上限，成為繼瑞郎之后，又一個(gè)宣布與歐元脫鉤的歐洲央行，后者曾在2015年初取消歐元兌瑞郎上限。

克朗“脫歐”

捷克此次宣布“脫歐”實(shí)屬迫不得已。三年前，捷克為了對(duì)抗通貨膨脹實(shí)施了克朗盯緊歐元的制度，這個(gè)政策也的確取得了成效。自2013年起，歐元兌克朗都保持在大約27左右的位置，去年12月捷克的通脹率上升為1.9%，接近此前設(shè)定的2%的目標(biāo)水平。然而三年時(shí)間過(guò)去，走出了通縮陰霾的捷克又遇到了一個(gè)新的問(wèn)題——通貨膨脹。

中國(guó)有句古話，叫做“通脹猛于虎”，對(duì)于捷克來(lái)說(shuō)也是如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，捷克的通貨膨脹從去年開(kāi)始加速，12月的通貨膨脹率位居歐盟國(guó)家之首。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之際，匯率卻始終保持在低位，所以捷克央行想盡快結(jié)束匯率控制，以防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

早在4個(gè)月之前，國(guó)外知名金融博客Zerohedge就曾撰文指出，由于近期捷克通脹率驟升，市場(chǎng)認(rèn)為捷克央行將在夏季之前的某個(gè)時(shí)點(diǎn)結(jié)束捷克克朗對(duì)歐元的匯率上限。果不其然，捷克央行采取了行動(dòng)。

該央行公布此消息后，歐元兌捷克克朗一度大跌1.2%，勢(shì)將創(chuàng)2011年10月以來(lái)最大日內(nèi)跌幅。

瑞郎“脫歐”

相比于捷克央行的前跡可尋，瑞士央行的“脫歐”決定卻是萬(wàn)分意外。當(dāng)年瑞士為了避免瑞郎兌歐元匯率過(guò)高，選擇將瑞郎與歐元掛鉤，從此便開(kāi)啟了增發(fā)貨幣買(mǎi)入歐元的模式，因?yàn)橹挥羞@樣才能維持匯率在限制范圍內(nèi)波動(dòng)。

隨著時(shí)間的推移，匯率“掛鉤”開(kāi)始顯現(xiàn)出它的局限性，尤其在歐債危機(jī)后。瑞士央行表示，歐洲經(jīng)濟(jì)雖然已慢慢從金融危機(jī)和歐債危機(jī)的陰霾中走出來(lái)，但歐元依然疲軟，在這樣的情況下，為了保持瑞郎估值處在低位，大量購(gòu)買(mǎi)歐元是沒(méi)有意義的。

法興銀行分析師表示：“它(瑞士央行)意識(shí)到了，在其不斷膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表上積累的所有歐元正在變成一個(gè)負(fù)擔(dān)。”

英鎊“脫歐”

捷克央行宣布與歐元“脫鉤”后，媒體多把眼光看向了瑞士央行，沒(méi)有一家對(duì)1992年遭遇索羅斯狙擊、宣布退出歐洲貨幣體系的英鎊有所關(guān)注。為何沒(méi)有人提及英鎊?相比瑞郎“脫歐”，英鎊“脫歐”應(yīng)該具有更重大的意義才對(duì)。

帶著這個(gè)問(wèn)題，我們先來(lái)回顧一下索羅斯狙擊英鎊的全過(guò)程：

上世紀(jì)90年代初，為配合歐共體內(nèi)部的聯(lián)系匯率，英鎊被固定在較高水平，市場(chǎng)認(rèn)為英鎊幣值被高估，以索羅斯為代表的國(guó)際投機(jī)者也開(kāi)始大舉做空。雖然英國(guó)大量拋售德國(guó)馬克購(gòu)入英鎊，但仍然無(wú)法抵抗索羅斯等空頭的襲擊，英鎊被迫退出歐洲貨幣匯率體系而自由浮動(dòng)，一個(gè)月的時(shí)間里，英鎊大跌20%。

這個(gè)過(guò)程里，有兩點(diǎn)因素與克朗、瑞郎“脫歐”存在質(zhì)的區(qū)別。首先，1992年英鎊遭遇做空之時(shí)，歐洲還沒(méi)有歐元(歐元誕生于1999年1月1日)，英鎊當(dāng)時(shí)是與德國(guó)馬克進(jìn)行掛鉤，所以不存在與歐元脫鉤之說(shuō)。其次，英鎊是從歐洲貨幣體系中被迫退出，在此之前，它一直在努力維持匯率，而克朗、瑞郎一直都不在歐元區(qū)，它們自主選擇與歐元掛鉤，也在達(dá)成功效后自主選擇退出。

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