軟件和服務(wù)業(yè)挑起大梁 黑莓基本也算安全上岸了

（原標(biāo)題：軟件和服務(wù)業(yè)挑起大梁，黑莓基本也算安全上岸了）

摘要： 軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，終于挑起了大梁，黑莓轉(zhuǎn)型初步成功。

一反通常在3月下旬發(fā)布財(cái)報(bào)的慣例，黑莓2017財(cái)年最后一個(gè)季度的財(cái)報(bào)有些姍姍來遲，直到4月初才正式發(fā)布。

最新財(cái)報(bào)顯示，雖然仍然錄得虧損，但總營(yíng)收和調(diào)整后收益均好于業(yè)界預(yù)期，加上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物等增加了8900萬美元的利好，市場(chǎng)反應(yīng)良好。受此影響，黑莓在美國(guó)的股票價(jià)格隨即上漲11.5%，達(dá)到 7.75美元，加拿大股價(jià)上漲 11%，達(dá)到 10.3 加元。而隨后的4月4日，黑莓在美國(guó)的股票甚至曾一度最高漲至8.2美元，創(chuàng)造了近一年多來的歷史新高。

資產(chǎn)減記造巨虧，但企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)

在過去的2017財(cái)年，黑莓連續(xù)四個(gè)財(cái)季錄得了巨額虧損，Q1為6.7億美元，Q2為3.72億美元Q3為1.17億美元，Q4也不例外，幸運(yùn)的是金額較低，只有4700萬美元，全年凈虧損累計(jì)達(dá)到了驚人的12.06億美元，甚至接近其全年13.33億美元的總營(yíng)收。

不過需要指出，造成黑莓巨額虧損的主要原因是一次性項(xiàng)目：以2017Q1為例，該財(cái)季黑莓長(zhǎng)期資產(chǎn)減損支出為5.01億美元，商譽(yù)減損支出為5700萬美元以及庫存費(fèi)用4100萬美元，這三項(xiàng)相加接近6億美元。這顯示黑莓公司重組轉(zhuǎn)型的成本確實(shí)很高，減計(jì)了部分資產(chǎn)和積壓存貨等沉沒成本之后，反映在財(cái)報(bào)上就變成了巨額虧損。

而我們都知道，沉沒成本是一種歷史成本，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)和決策而言并沒有實(shí)際意義。因此，這些巨額虧損的數(shù)據(jù)，并不能全面和準(zhǔn)確反映黑莓的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況。如果不計(jì)入這些一次性項(xiàng)目的沉沒成本，而基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來計(jì)算，黑莓在過去的2017財(cái)年實(shí)現(xiàn)了整體贏利，而且是連續(xù)三個(gè)財(cái)季錄得贏利。2017財(cái)年各季度凈利潤(rùn)如下：2017Q1虧損100萬美元，Q2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1600萬美元，Q3為900萬美元，Q4為1300萬美，累計(jì)實(shí)現(xiàn)了3700萬美元的贏利。

運(yùn)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)直接地反映其自有現(xiàn)金流的變化上。2015年Q3財(cái)季結(jié)束時(shí)，黑莓的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物還曾高達(dá)31億美元，兩年時(shí)間便一路下降到了2017Q3的16億美元，幾乎損失一半。自有現(xiàn)金流大幅減少的主要原因有兩個(gè)：其一是處置硬件業(yè)務(wù)和裁員等帶來了巨額虧損，如前所述；其二則是頻繁的對(duì)外戰(zhàn)略投資也耗費(fèi)了黑莓大量的流金流，比如說2015年9月黑莓收購(gòu)信息安全廠商Good Technology就花了4.25億美元的現(xiàn)金。

隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)逐漸步入正軌，這種情況現(xiàn)在得到了遏制，2017Q4黑莓又一次實(shí)現(xiàn)了正向現(xiàn)金流。到該季結(jié)束時(shí)，黑莓的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、短期和長(zhǎng)期投資達(dá)到了17億美元，環(huán)比增加8900萬美元。此外，第四財(cái)季運(yùn)營(yíng)費(fèi)用減少近一半，降至2.29億美元，而毛利潤(rùn)率達(dá)到60.1%，成本結(jié)構(gòu)比之前更趨向合理。

以上的種種跡象顯示，黑莓在過去的一年里，企業(yè)運(yùn)營(yíng)從原來的方向不明確和節(jié)節(jié)敗退，轉(zhuǎn)變?yōu)榉较蛎鞔_和止跌回穩(wěn)，企業(yè)整體狀況有了明顯好轉(zhuǎn)。

軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)終于挑起了大梁

在硬件業(yè)務(wù)和黑莓服務(wù)使用費(fèi)收入大幅下降的情況下，黑莓2017Q4的總營(yíng)收為2.86億美元環(huán)比只微降了1%，幾乎與2017Q3的2.89億美元持平。這其中最大的亮點(diǎn)是軟件和服務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，抵消了硬件業(yè)務(wù)和服務(wù)使用費(fèi)的下降。

2017Q4黑莓軟件營(yíng)收（包括了軟件和服務(wù)收入和服務(wù)費(fèi)收入）達(dá)到公司營(yíng)收的8成，其中軟件和服務(wù)收入更是繼2017Q3突破總營(yíng)收一半之后，再次增長(zhǎng)到1.93億美元，占總營(yíng)收的三分之二強(qiáng)，真正地挑起了大梁。

至于個(gè)中原因，一方面我們可以認(rèn)為這是硬件業(yè)務(wù)和黑莓服務(wù)使用費(fèi)收入下滑的相對(duì)結(jié)果，畢竟之前軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)在黑莓總營(yíng)收的比例小得可憐。但也不能否認(rèn)另一個(gè)方面的因素，即近年來黑莓軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，相比之前已經(jīng)強(qiáng)大了不少。

如果把時(shí)間往前推對(duì)比來看，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)軟件和服務(wù)營(yíng)收近年來的增長(zhǎng)勢(shì)頭。軟件和服務(wù)部門產(chǎn)生的收入在兩年內(nèi)，從2015Q4的0.66億美元增長(zhǎng)到2017Q4的1.93億美元，幾乎是原來的近3倍。而以財(cái)年為周期來計(jì)算，2017財(cái)年黑莓軟件和服務(wù)營(yíng)收為6.57億元，同比2016財(cái)年的5.26億美元增長(zhǎng)了25%。這個(gè)成績(jī)，也達(dá)到了之前程守宗為黑莓轉(zhuǎn)型制定的短期目標(biāo)。

近9個(gè)財(cái)季來，黑莓總營(yíng)收和軟件及服務(wù)收入有著截然不同的走勢(shì)

Manulife資產(chǎn)管理公司組合經(jīng)理Cavan Yie認(rèn)為，在軟件營(yíng)收方面黑莓第四財(cái)季表現(xiàn)不錯(cuò)，其軟件營(yíng)收的增長(zhǎng)很大程度上來自于專業(yè)服務(wù)營(yíng)收。

黑莓軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)包括了行動(dòng)設(shè)備管理產(chǎn)品、QNX工業(yè)操作系統(tǒng)。前者以企業(yè)文件安全、政府信息安全、信息加密等信息安全服務(wù)為主，這是黑莓的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)。而QNX系統(tǒng)則是另一個(gè)潛力增長(zhǎng)點(diǎn)，已經(jīng)在超過6000萬輛車當(dāng)中使用。黑莓試圖進(jìn)入自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，并已經(jīng)與福特汽車合作，一起開發(fā)自動(dòng)駕駛軟件。程守宗希望以此為契機(jī)能與其它汽車制造商簽署相似的協(xié)議，而被譽(yù)為黑莓皇冠明珠的QNX是其未來至關(guān)重要的大殺器。當(dāng)然，前提是黑莓能在自動(dòng)駕駛、移動(dòng)醫(yī)療等前沿領(lǐng)域取得技術(shù)突破。

剛剛過去的2017Q4，財(cái)報(bào)中還有一個(gè)易被外界忽視的數(shù)據(jù)，黑莓稱在該季度收到了3500份企業(yè)客戶訂單。這是近年來黑莓首次公布企業(yè)客戶訂單的情況，顯示在業(yè)務(wù)成長(zhǎng)方面有所起色，加上之前黑莓曾披露過企業(yè)客戶訂單通常是長(zhǎng)期訂單，表明未來黑莓的軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)具有較大的潛力。

雖然很早就確定了向軟件和服務(wù)轉(zhuǎn)型的企業(yè)目標(biāo)，但早前軟件和服務(wù)卻一直離支柱業(yè)務(wù)仍有差距。不過隨著轉(zhuǎn)型路線的確定（黑莓在去年宣布并完成了放棄硬件業(yè)務(wù)），和近年相關(guān)營(yíng)收呈螺旋式的增長(zhǎng)，黑莓軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)基本具備了成為企業(yè)支柱業(yè)務(wù)的能力。如今，終于可以說黑莓轉(zhuǎn)型初步成功，基本安全上岸了。

硬件、服務(wù)費(fèi)將歸零，授權(quán)收入成長(zhǎng)空間有限

現(xiàn)在，黑莓官網(wǎng)已經(jīng)不再直接銷售旗下自有品牌的智能手機(jī)，而是直接跳轉(zhuǎn)到亞馬遜和百思買等第三方電商平臺(tái)的相關(guān)鏈接。這表明隨著去年連續(xù)多次的降價(jià)大促銷，黑莓原有智能手機(jī)的存貨處理工作基本完畢。2018財(cái)年黑莓硬件業(yè)務(wù)收入，可能只有來自亞馬遜和百思買等零星的應(yīng)收貨款收入，相關(guān)營(yíng)收基本可以歸零。

而黑莓服務(wù)使用費(fèi)收入同樣也正在走向歷史的終結(jié)，從2017Q1的1.13億美元迅速降低至2017Q4的3500多萬美元。以此速度，預(yù)計(jì)四五個(gè)財(cái)季之后也將歸零，而2018財(cái)年全年總額將在5000萬美元甚至更低。

程守宗預(yù)計(jì)2018財(cái)年軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)將同比增長(zhǎng)13至15%，2017財(cái)年該業(yè)務(wù)總營(yíng)收為6.57億美元，這意味著黑莓2018財(cái)年軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收將在7.42至7.55億美元之間。加上前面提到的硬件業(yè)務(wù)和黑莓服務(wù)使用費(fèi)收入約5000萬美元，黑莓2018新財(cái)年的營(yíng)收很可能在8億美元左右。

另外一塊新收入來源是品牌授權(quán)業(yè)務(wù)，隨著Aurora和KEYone等新黑莓手機(jī)的上市，以及未來黑莓平板電腦的推出，其收入將成為未來黑莓營(yíng)收的一個(gè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。不過品牌授權(quán)業(yè)務(wù)卻未必能為黑莓貢獻(xiàn)太多的營(yíng)收，至少在目前看來是如此。

新手機(jī)Aurora已經(jīng)在印尼發(fā)售，預(yù)計(jì)2018Q1黑莓就將從授權(quán)廠商得到相關(guān)收入。而授權(quán)TCL生產(chǎn)銷售的KEYone卻可能要到五月才會(huì)開始發(fā)貨，這款手機(jī)才是黑莓更為關(guān)注的機(jī)型。由于之前黑莓手機(jī)銷售狀況不佳，很難在授權(quán)生產(chǎn)的第一年期待太高。因此，2018財(cái)年黑莓手機(jī)的銷售量很可能停留在百萬量級(jí)上。目前尚不太清楚黑莓如何向TCL它們收取授權(quán)費(fèi)用，但按程守宗百萬加元的預(yù)期來看，單臺(tái)收費(fèi)價(jià)格應(yīng)該并不貴，而且很可能是包括品牌授權(quán)和專利費(fèi)在內(nèi)。這當(dāng)然也好理解，畢竟安卓系統(tǒng)本身免費(fèi)開源，而黑莓出手硬件設(shè)備業(yè)務(wù)即等于大幅減虧，于黑莓而言即便授權(quán)費(fèi)用較低其整體獲益仍有較大價(jià)值。

然而對(duì)于黑莓未來的營(yíng)收來說，則意味著即使銷售增長(zhǎng)較快也很難獲取較大的營(yíng)收。印尼Tiphone公司瞄準(zhǔn)換機(jī)市場(chǎng)，表示有信心今年在印尼完成100萬部Aurora的銷量。但即使是達(dá)到千萬量級(jí)的銷售量，黑莓品牌授權(quán)收入可能也不過是千萬美元級(jí)別的年收入。就算未來黑莓平板電腦上市有不錯(cuò)的表現(xiàn)，品牌授權(quán)收入只能是一個(gè)小添頭，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)有限，但對(duì)黑莓凈利潤(rùn)有一定的拉動(dòng)作用。

輕裝上陣，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

在過去的2017財(cái)年，黑莓主要有兩個(gè)成功之處：一是軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)步入了良性發(fā)展期；二是干脆利落地解決了硬件業(yè)務(wù)和裁員等諸多轉(zhuǎn)型事宜。

前者在前面小節(jié)中已經(jīng)討論了不少，漸漸步入正?；臉I(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，對(duì)于企業(yè)今后發(fā)展的好處不言而喻。而后者對(duì)于黑莓的未來同樣非常重要，在策略層面的長(zhǎng)期影響還要更深遠(yuǎn)。

2017財(cái)年，黑莓終于痛定思痛，徹底放棄硬件設(shè)備業(yè)務(wù)，一反之前的搖擺態(tài)度，真正明確了向軟件和服務(wù)轉(zhuǎn)型的企業(yè)策略。

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