2年收購海外球隊(duì)耗超150億 中資踴躍"出海"引注意

（原標(biāo)題：兩年收購海外球隊(duì)耗超150億 中資踴躍“出?！币O(jiān)管注意）

4月16日，萊茵體育公告稱，其終止收購英超足球俱樂部南安普頓。

自2014年7月至去年9月，中資在歐洲足壇掀起了一股收購浪潮后，監(jiān)管層對(duì)于國內(nèi)企業(yè)海外投資已經(jīng)有了“重視”。今年3月20日，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在出席國務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國發(fā)展高層論壇2017”中指出，部分企業(yè)海外投資存在“非理性和異常投資行為”，并直指一些企業(yè)在高負(fù)債率下于海外收購足球俱樂部有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移之嫌。

一些中資已經(jīng)率先完成了對(duì)海外足球俱樂部的收購，但是后續(xù)如何形成可觀的“盈利模式”也是國內(nèi)企業(yè)需要考慮的問題。萬達(dá)集團(tuán)曾出資4500萬歐元收購馬德里競技20%的股份，不過王健林本人在今年1月的達(dá)沃斯論壇上表示：入股馬競“并沒有賺錢，一直在燒錢”。

對(duì)此，關(guān)鍵之道CEO張慶在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，中資收購海外足球俱樂部要更冷靜、理性、慎重去看待，要從價(jià)值投資的角度去看待問題。

中資接盤海外俱樂部

同樣是收購海外足球俱樂部，不同于萊茵體育的“竹籃打水”，4月13日，幾經(jīng)波折的中資收購AC米蘭俱樂部案終于塵埃落定。

米蘭母公司費(fèi)寧韋斯特集團(tuán)CEO佩萊格里諾和羅森內(nèi)里體育代表韓力簽署了米蘭股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合同，而羅森內(nèi)里體育是中歐體育主席李勇鴻最新組建的公司。

此前2016年6月份，蘇寧旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，以2.7億歐元(折合人民幣20.1億元)的總對(duì)價(jià)，收購了意大利國際米蘭足球俱樂部約70％的股份，直接控股國米。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2015、2016年期間，內(nèi)地企業(yè)海外收購的足球隊(duì)數(shù)量已達(dá)12支。此外，據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅這兩年，中國企業(yè)收購海外球隊(duì)耗費(fèi)的資金已經(jīng)超過150億元。

為何近兩年間，國內(nèi)資產(chǎn)紛紛出海尋求接盤海外俱樂部呢？

張慶向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不同的企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)各有側(cè)重，總結(jié)下來包括以下三點(diǎn)，“第一，在國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，中資希望收購一些海外的體育資產(chǎn)，跟它在國內(nèi)體育市場開拓的思路聯(lián)動(dòng)；第二，歐洲的體育資產(chǎn)價(jià)格可能比較合適，這也算是布局海外市場的一種考慮；還有一種是從企業(yè)自身拓展國際市場的角度去看，一方面獲得體育資產(chǎn)，另一方面也擁有了一個(gè)有效推廣的機(jī)會(huì)?！?/p>

萊茵體育曾表示，若本次收購能順利完成，將使得公司獲取足球產(chǎn)業(yè)鏈中的重要組成部分——國際頂級(jí)足球IP資源，從而完善公司足球全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)布局，形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升公司的品牌形象和國際市場影響力。

此外，張慶還認(rèn)為，從資產(chǎn)擁有方來講，目前歐洲五大聯(lián)賽，尤其是意甲所處的這樣的國家，受整個(gè)經(jīng)濟(jì)的制約，使得它職業(yè)聯(lián)賽經(jīng)營情況不是太好，“從商業(yè)角度考慮，如果有合適的價(jià)格，他們也愿意出售股權(quán)，當(dāng)然中國買家也愿意出比較好的價(jià)格給他們?！?/p>

購買海外資產(chǎn)引監(jiān)管層注意

值得注意的是，大量的中資赴海外并購的現(xiàn)象，引起了監(jiān)管層的注意。

去年12月6日，發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局四部門負(fù)責(zé)人就當(dāng)前對(duì)外投資形勢下中國相關(guān)部門將加強(qiáng)對(duì)外投資監(jiān)管答記者問，表示密切關(guān)注近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對(duì)外投資的傾向。

2月21日，商務(wù)部部長高虎城表示，在對(duì)外投資快速增長的背景下，部分企業(yè)對(duì)外投資的過程中，也暴露出一些問題，比如有的企業(yè)開展非主業(yè)、非理性的大額對(duì)外投資，盲目投資房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域，存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

央行行長周小川也在3月就此問題明確表態(tài)，稱對(duì)外投資體育、娛樂、俱樂部對(duì)中國沒太大好處還引來抱怨。

商務(wù)部對(duì)外投資數(shù)據(jù)顯示，1月份我國境內(nèi)投資者對(duì)外投資較2016年下降了4.6%，其中流向房地產(chǎn)業(yè)及文化體育和娛樂業(yè)的投資同比分別下降84.3%和93.3%。據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，對(duì)外投資數(shù)據(jù)下降與有關(guān)部門的監(jiān)管措施有關(guān)。

張慶則坦言，職業(yè)體育在歐洲市場相對(duì)成熟，而中國企業(yè)坦白講除了資本的力量之外，在俱樂部的經(jīng)營方面其實(shí)沒有太多的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合近期監(jiān)管層的表態(tài)，國內(nèi)企業(yè)在重組并購海外足球俱樂部時(shí)，更冷靜、理性、慎重去看待，要從價(jià)值投資的角度去看待問題。

如何盈利是難題

此外，中國資本收購海外足球俱樂部看似風(fēng)光，不過背后卻難掩被收購球隊(duì)業(yè)績虧損、戰(zhàn)績平平等事實(shí)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，近期被中歐體育收購的AC米蘭正在虧損。去年俱樂部的財(cái)政狀況有所好轉(zhuǎn)，但依然虧損了約7500萬歐元。

此外，此次萊茵體育擬收購南安普頓的母公司圣瑪麗足球集團(tuán)有限公司，雖然2013年以來營收增長顯著，但是公司的負(fù)債也在大幅增加，且公司的息稅前利潤與凈利逐年下滑。

歐足聯(lián)俱樂部牌照和財(cái)政公平小組負(fù)責(zé)人Andrea此前詳細(xì)介紹歐洲足球協(xié)會(huì)聯(lián)盟（簡稱“歐足聯(lián)”,UEFA）目前的運(yùn)營現(xiàn)狀時(shí)表示，隨著財(cái)政公平政策的實(shí)行，歐洲足球俱樂部的經(jīng)營利潤已經(jīng)扭虧為盈，但其凈利潤依舊為負(fù)，2015年全年虧損為3.23億歐元。

對(duì)此，張慶表示，本身歐洲五大聯(lián)賽有很多俱樂部都是負(fù)債經(jīng)營，除了最頂級(jí)的豪門球隊(duì)能實(shí)現(xiàn)盈利外，其他的球隊(duì)依賴于職業(yè)聯(lián)賽本身發(fā)展的土壤，職業(yè)聯(lián)賽如果不處于盈利性，單獨(dú)的處于中下游的球隊(duì)就很難盈利。

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