(原標題:ofo創(chuàng)始人戴威被傳架空 股權并非唯一把控公司利器)
近期,國內共享單車領域的ofo格外引人矚目。除了ofo正式對外宣布獲得螞蟻金服D+輪投資外,公司創(chuàng)始人戴威被架空的揣測同樣吸引各界眼球,由此對ofo股權架構的猜測也是版本多樣。之前有人爆出戴威持股36.02%,滴滴持股25.32%;但也有媒體認為滴滴作為ofo第一大機構股東,持股在30%上下;天眼查中的數(shù)據(jù)表明,戴威股權比例為50.35%,但不排除該網(wǎng)站信息存在滯后問題。
實際上,在公司不斷融資壯大過程中,創(chuàng)始人股權被稀釋屬于正?,F(xiàn)象,而很多創(chuàng)始人在股權占比較低的情況下,通過投票權和股權分離、控制董事會等方式也能牢牢把握公司控制權,可見股權不是唯一把控公司的利器。
股權比例小 喪失公司控制權
所謂被架空,一般說的是創(chuàng)始人喪失對公司的控制權。據(jù)簡法幫介紹,對于公司的控制權主要分為兩類,第一類是股權控制。股權是對公司的終極權力,公司最重大的事項通常是基于股權由股東(會)決定。因此創(chuàng)始人絕對控股(占股比例達2/3,至少51%)或相對控股(持有公司股權最多)的條件下,基本可以把握公司控制權。
但實際上,創(chuàng)業(yè)公司在多次融資過程中,創(chuàng)業(yè)者的股權會不斷被稀釋。舉例而言,A、B兩人創(chuàng)辦公司分別持有70%和30%的股份。天使投資人出資后,占股10%,創(chuàng)始人股權會被等比稀釋,因此A、B兩人股份變成了63%和27%,剩余10%為投資人股權。一家公司從創(chuàng)立到成功上市可能要經(jīng)歷很多輪融資,股權稀釋不可避免,因此很難通過控股權來維持公司的控制權。
簡法幫CEO張超表示,不針對ofo案例本身發(fā)表任何評論,但在股權稀釋和控制權問題上為《華夏時報(公眾號:chinatimes)》記者進行了法律角度分析。他稱,對創(chuàng)始人而言,最本質的問題是要把握公司控制權,股權是最核心的控制因素,但控制權不僅涉及股權,即使別人是公司的大股東,對于創(chuàng)始人來說也有一些方法可以補救。
馬云在阿里巴巴占股比例約8.7%;李彥宏占百度股份比例約15.7%;劉強東控股公司占京東股份約18.8%,但三人一直牢牢把握公司控制權,帶領整個公司的發(fā)展。
張超介紹,可以采取投票權和股權分離的方式對公司進行把控,簡單說其他股東股權中的投票權可以讓渡給創(chuàng)始人。具體方法有投票權委托、一致行動決議、有限合伙持股和境外構架公司上市時采用的“AB股”等。委托出來那部分股權的決策權在創(chuàng)始人手中,但經(jīng)濟收益權還在投資人手里,這樣可以保障創(chuàng)始人的控制權。
與初創(chuàng)公司不同,成熟的創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人對自己走的每一步帶來的后果基本了然于胸,有些創(chuàng)始人發(fā)現(xiàn)自己股權有偏少隱患時,會與投資人在前期進行協(xié)商,使投資人將決策權委托給創(chuàng)始人,從而保障創(chuàng)始人對公司的控制權。
第二類對公司的控制是日常經(jīng)營管理。公司核心創(chuàng)始人還可以通過對公司董事會進行控制,從而把控公司的日常經(jīng)營。但張超也表示,國內企業(yè)董事會權力比較弱,董事會在公司的決策里作用不是特別突出。中國企業(yè)很多事情都是股東會來決定,具體執(zhí)行層面,即使不需要股東決定,很多事情需要股東簽字,所以權力最后都落在股東會的層面,中國股東的權力比較大,董事會權力比較小。
在ofo董事會層面,天眼查顯示戴威身份由公司執(zhí)行董事長變?yōu)榱硕麻L。這一身份的改變也許不能絕對影響到戴威對公司控制權的把握。張超告訴《華夏時報(公眾號:chinatimes)》記者,這是個術語的問題,國內的未上市公司設立執(zhí)行董事,一般表明公司只有一個董事,這種情況多出現(xiàn)在公司發(fā)展初期。但隨著創(chuàng)業(yè)公司不斷獲得融資,投資人往往會要求委派董事,這時候公司只有一個董事顯然不行,需要設立董事會,在國內要求董事會至少三個人,原來的執(zhí)行董事就變成了董事長。
據(jù)悉,目前ofo的董事會有兩名財務投資方,金沙江和經(jīng)緯各占1席,滴滴2席,管理團隊5席。
產(chǎn)業(yè)投資人是把雙刃劍
還有人猜測在ofo的投資者中,經(jīng)緯、金沙江、王剛等也投資了滴滴,本質上都屬于滴滴系,所以戴威有被架空的嫌疑。內部如何協(xié)定不得而知,但從投資角度來看,里面涉及產(chǎn)業(yè)投資人和財務投資人的差別。一般而言,財務投資主要目的是謀求經(jīng)濟上的回報。一位投資人表示,尤其是早期投資主要依賴創(chuàng)始團隊掙錢,不會把公司拿過來直接管理。
但產(chǎn)業(yè)投資人是基于產(chǎn)業(yè)布局出于戰(zhàn)略目的考量,不太看重短期收益,產(chǎn)業(yè)投資人會對公司運營介入比較多,話語權上比財務投資人要大,可能是一個公司控制權的潛在威脅。張超說:“產(chǎn)業(yè)投資人對創(chuàng)始人最大威脅是它很可能收購創(chuàng)業(yè)企業(yè)。但產(chǎn)業(yè)投資也是一把雙刃劍,企業(yè)在拿產(chǎn)業(yè)投資人錢時,更多看重的是投資人的戰(zhàn)略資源?!?/p>
在ofo歷史上幾輪融資中,滴滴是參與輪次最多的公司之一,從B+輪一直跟投到D輪。大眾普遍認為,滴滴會把ofo業(yè)務布局在自己商業(yè)版圖上,用小黃車去解決專車、出租車都無法決定的“最后三公里”問題。一直有傳言稱,ofo將會接入到滴滴出行App,用戶可以直接在滴滴上面使用ofo服務。此外,在剛剛完成的D+輪中,螞蟻金服入局,雙方宣布將在支付、信用、國際化等領域展開全面深化戰(zhàn)略合作。ofo能否用好這把雙刃劍將備受關注。
初創(chuàng)公司珍惜股權才能走得長遠
盡管股權被稀釋屬于正?,F(xiàn)象,股權占有比例也不能完全等同于公司控制權,但對于初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人而言,珍惜自己股權是使企業(yè)能走長遠的一個重要保障。
那些天使輪就把大部分股權讓出的早期創(chuàng)業(yè)者,接下來企業(yè)融資過程會非常艱難,出現(xiàn)投資者想投而又不敢投的情況。一方面投資人會擔心由于沒有經(jīng)濟上的動力,創(chuàng)始人會不會過早離開,而不能把公司帶得長遠;另一方面,在早期創(chuàng)始人名下股權太少不免讓人懷疑,創(chuàng)始人能不能一直掌握公司控制權,公司是不是能按照創(chuàng)始人的思路發(fā)展。
真格基金創(chuàng)始人徐小平曾說,如果創(chuàng)業(yè)者一開始就把主權讓出去,再偉大的企業(yè)也做不下去;創(chuàng)業(yè)者認為只要把事情做起來股份多少不重要,這是錯誤的,凡是不以股份為目的的創(chuàng)業(yè)都是耍流氓。
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