剛剛交出Q1財(cái)報(bào) 唯品會(huì)高管稱公司被低估

（原標(biāo)題：剛剛交出Q1財(cái)報(bào) 唯品會(huì)高管稱公司被低估）

5月17日上午，唯品會(huì)(NYSE：VIPS)在廣州召開2017年一季度財(cái)報(bào)溝通會(huì)，唯品會(huì)首席財(cái)務(wù)官楊東皓現(xiàn)場(chǎng)對(duì)財(cái)報(bào)情況進(jìn)行解讀并宣布了相關(guān)業(yè)務(wù)的分拆計(jì)劃。他表示，未來(lái)唯品會(huì)將形成電商、金融、物流的“三駕馬車”架構(gòu)。

“目前我們的物流業(yè)務(wù)是基本盈虧平衡，金融業(yè)務(wù)略虧，但隨著用戶群積累到一定程度，長(zhǎng)期來(lái)看盈利不成問(wèn)題?！睏顤|皓對(duì)包括第一財(cái)經(jīng)在內(nèi)的記者表示，目前市場(chǎng)上的估值是完全沒(méi)有反映物流和金融板塊的估值。

“資本市場(chǎng)短期是投票機(jī)，昨天晚上看到我們股價(jià)有一些波動(dòng)，有一些對(duì)沖基金可能前期獲利比較高就走了，但長(zhǎng)期股市一定是一個(gè)稱重機(jī)，所以我們對(duì)未來(lái)股價(jià)是有信心的?！睏顤|皓說(shuō)。

16日公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)第一季度總凈營(yíng)收為159.5億元，同比增長(zhǎng)31.1%;歸屬于公司股東凈利為5.519億元，同比增長(zhǎng)16.3%。按照Non-GAAP計(jì)量，歸屬于公司股東凈利為7.994億元，同比增長(zhǎng)28.2%。

據(jù)悉，唯品會(huì)第一季度活躍用戶人數(shù)為2600萬(wàn)人，同比增加32%。第一季度總訂單數(shù)量為7210萬(wàn)份，同比增加23%。唯品會(huì)第一季度毛利潤(rùn)為36.9億元，同比增長(zhǎng)25%。

此外，在唯品會(huì)的主營(yíng)構(gòu)成中，97.83%為網(wǎng)上折扣銷售，2.17%為其他收入。為了提高業(yè)務(wù)，過(guò)去一年，唯品會(huì)砸入重金在營(yíng)銷上。除了創(chuàng)造自己的節(jié)日促銷，還引入知名形象代言人，并在熱播電視劇與綜藝節(jié)目中進(jìn)行廣告投放。根據(jù)財(cái)報(bào)，唯品會(huì)第一季度營(yíng)銷支出為人民幣7.3億元，去年同期為6億元，這再次印證了公司所采取的戰(zhàn)略，即通過(guò)各種營(yíng)銷方式來(lái)加強(qiáng)品牌知名度、吸引新用戶以及擴(kuò)大市場(chǎng)份額，以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)公布同時(shí)，唯品會(huì)正式宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和重組物流業(yè)務(wù)，這意味著唯品會(huì)將打造一個(gè)由電商、金融和物流三大板塊組成的戰(zhàn)略矩陣。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017年第一季度，唯品會(huì)總務(wù)與行政支出占總凈營(yíng)收的比例從去年同期的3.1%增加到3.4%，這一增長(zhǎng)主要是由于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)開支增加以及打造互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的影響。

對(duì)于分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和重組物流業(yè)務(wù)，楊東皓對(duì)記者表示，分拆金融業(yè)務(wù)和重組物流業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)唯品會(huì)現(xiàn)金流的顯著增長(zhǎng)，并促進(jìn)收益的持續(xù)性增加，從而使唯品會(huì)能進(jìn)一步聚焦對(duì)核心電商業(yè)務(wù)的投入。

“唯品會(huì)對(duì)于金融是有想法的，目前供應(yīng)鏈金融是服務(wù)，未來(lái)還包括保險(xiǎn)、理財(cái)和征信?！睏顤|皓對(duì)記者表示，金融業(yè)務(wù)一定會(huì)引入外部投資，可能會(huì)和分拆同時(shí)進(jìn)行。

而物流板塊，目前，唯品會(huì)全國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)面積達(dá)到210萬(wàn)平方米，已引入自動(dòng)化系統(tǒng)，以降低成本提高物流效率。2017年一季度，唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)了93%訂單由自有物流配送?！拔磥?lái)物流將提供給第三方服務(wù)。”楊東皓對(duì)記者說(shuō)。

以下是財(cái)報(bào)溝通會(huì)高管問(wèn)答摘錄：

記者：自建物流比較燒錢，我們有2800個(gè)，這個(gè)物流板塊的盈利情況如何?如何管理的?

唯品會(huì)楊東皓：每年投資大概是30億人民幣，一方面擴(kuò)充倉(cāng)儲(chǔ)面積，一方面是總部大樓的投建?？爝f業(yè)務(wù)，最大的盈利因素是規(guī)模，目前快遞業(yè)務(wù)是基本平衡的狀態(tài)，我們?cè)谶M(jìn)入快遞行業(yè)的時(shí)機(jī)很重要，沒(méi)有在一開始就進(jìn)入，而是一直等到2015年，銷售規(guī)模過(guò)百億的時(shí)候才開始進(jìn)入快遞領(lǐng)域，那時(shí)候承受的短期損失就會(huì)比較小。

記者：唯品作為電商，拿到了這么多的金融牌照，下一步的金融業(yè)務(wù)怎么發(fā)展?

唯品會(huì)楊東皓：金融領(lǐng)域我們還是挺多想法的，電商做互聯(lián)網(wǎng)金融有2大先天優(yōu)勢(shì)，一個(gè)是消費(fèi)場(chǎng)景，消費(fèi)貸是未來(lái)方向。電商正是消費(fèi)者購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)最直接的場(chǎng)景。另一個(gè)是巨大的流量?jī)?yōu)勢(shì)。電商做金融，在過(guò)去電商平臺(tái)積累了巨大的用戶基數(shù)。P2P產(chǎn)品有一個(gè)先天不足，就是沒(méi)有流量。所以唯品會(huì)做互聯(lián)網(wǎng)金融是有先天優(yōu)勢(shì)的。

供應(yīng)鏈金融是服務(wù)，未來(lái)還包括保險(xiǎn)、理財(cái)和征信。所以在金融領(lǐng)域的布局還是比較廣泛。

記者：唯品會(huì)專門拆分了互聯(lián)網(wǎng)金融板塊，是否會(huì)謀求單獨(dú)上市?

唯品會(huì)楊東皓：超過(guò)80%是女性用戶，女性用戶的特點(diǎn)是買的東西一般是利潤(rùn)力很高的東西，另外購(gòu)買頻次較高。擁有龐大的女性用戶群體，是唯品會(huì)的優(yōu)勢(shì)也是差異化。比如保險(xiǎn)牌照，如果女性家人有保險(xiǎn)需求，可以直接在唯品會(huì)上購(gòu)買。這也是未來(lái)唯品金融和友商打差異化的重要不同點(diǎn)。

記者：互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的盈利狀況?

唯品會(huì)楊東皓：金融業(yè)務(wù)是虧損的，最主要的原因是為了再前期吸引大量的用戶，我們是免息的。目前來(lái)看，金融業(yè)務(wù)是略虧，一旦我們的用戶群積累到一定程度，我們會(huì)收取利息，長(zhǎng)期來(lái)看盈利不成問(wèn)題。

分拆預(yù)計(jì)今年年底，物流還是在上市公司里面，金融就不并表了。物流是簡(jiǎn)單的重組，金融是分拆，上市公司只會(huì)保留利潤(rùn)分享的權(quán)益，股權(quán)是沒(méi)有了。金融分拆之后，損益就不合并在上市公司報(bào)表里。此外，金融一定會(huì)引入外部投資的，可能會(huì)和分拆同時(shí)進(jìn)行。金融是資本密集型企業(yè)。

記者：毛利增長(zhǎng)之間的平衡?

唯品會(huì)楊東皓：目前重點(diǎn)是增長(zhǎng)，短期毛利可以讓位增長(zhǎng)的指標(biāo)。外面的市場(chǎng)空間很大，雖然目前規(guī)模很大，但還是有快速增長(zhǎng)的空間，關(guān)注毛利不如關(guān)注增長(zhǎng)來(lái)的重要，在保持一定的毛利基礎(chǔ)上，加快增長(zhǎng)。

記者：今年互聯(lián)網(wǎng)屆有一種論調(diào)，電商紅利天花板已經(jīng)到達(dá)，各大平臺(tái)已經(jīng)和線下展開合作，唯品會(huì)在這方面的想法?

唯品會(huì)楊東皓：互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都發(fā)展比較快，我們也在判斷未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，新零售是其中的一種思路，核心概念其實(shí)并沒(méi)有很清晰的定義，邏輯的出發(fā)點(diǎn)，電商發(fā)展得再快再好，也不能取代線下。邊界在哪里，其實(shí)誰(shuí)也不知道。唯品會(huì)也在觀察，目前還沒(méi)有積極的布局線下店，密切的關(guān)注這個(gè)趨勢(shì)。目前做的戰(zhàn)略上的動(dòng)作是物流體系的開放，倉(cāng)儲(chǔ)，快遞對(duì)非唯品會(huì)的業(yè)務(wù)開放。實(shí)際上，物流體系分拆重組，這也是戰(zhàn)略上的考量。

記者：復(fù)購(gòu)率是80%以上，新用戶的銷售增長(zhǎng)是不是有限?

唯品會(huì)楊東皓：在過(guò)去唯品會(huì)的增長(zhǎng)是靠回頭客和老客，而互聯(lián)網(wǎng)流量是越來(lái)越貴了，外面抓流量是越來(lái)越難了。未來(lái)我們將不斷聚焦商業(yè)模式，提高顧客滿意度，未來(lái)新客還是有巨大的空間。

記者：你是否覺(jué)得唯品會(huì)估價(jià)被低估?

唯品會(huì)楊東皓：2017年一季度的增長(zhǎng)是31%，PE值不到20倍，目前估值是完全沒(méi)有反應(yīng)物流和金融板塊的估值。資本市場(chǎng)短期是投票機(jī)，昨天晚上看到我們股價(jià)有一些波動(dòng)，有一些對(duì)沖基金可能前期獲利比較高就走了，但長(zhǎng)期股市一定是一個(gè)稱重機(jī)，所以我們對(duì)未來(lái)股價(jià)是有信心的。

記者：京東很多業(yè)務(wù)已經(jīng)不是來(lái)自于自營(yíng)了，唯品會(huì)整個(gè)模式的天花板在哪里?

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。