京東財報背后：GAAP和Non-GAAP為何差距如此之大？

就在昨天，京東公布了最新的財報。不像以往的盈虧分明，本期的京東財報意外引起了廣泛的業(yè)內(nèi)爭議，而爭論的核心就來自于GAAP和Non-GAAP所顯示盈虧間的差異。

數(shù)據(jù)顯示，2017年第二季度，京東在非美國通用會計準則下（Non-GAAP）實現(xiàn)凈利潤9.765億元，而基于GAAP則凈虧損了2.870億元。同為京東營收數(shù)據(jù)，二者的差距之大卻讓人不得不產(chǎn)生幾分疑惑。于是，真與假的討論聲此起彼伏，一邊的聲音說京東再次獲得巨額盈利，而另一方邊的聲音卻說京東虧損進一步增大。

同一個京東，為何兩份截然不同的財報？

從滿天飛的京東Q2財報分析中可以看出，人們的討論一直聚焦于GAAP與Non-GAAP的不同，這兩份數(shù)據(jù)間的差異則主要來自兩個方面。

一個方面是最直觀的差異：即來自財報公布準則GAAP和Non-GAAP間的差異。通俗點說，GAAP就是通用會計準則，在美國上市，接受的就是用GAAP來做帳和出具“GAAP式”的財務報告。而Non-GAAP則指企業(yè)在GAAP基礎上自行“加工”后的財務報表，為的是“更好”地體現(xiàn)公司業(yè)務經(jīng)營狀況。

另一個方面，在直觀不同的背后，京東“隱藏”的部分數(shù)據(jù)從根源上造成了兩份數(shù)據(jù)間的差異。這些“隱藏”數(shù)據(jù)來自于：從財報中剝除的股權激勵7.47億元、資產(chǎn)和業(yè)務收購所帶來的無形資產(chǎn)攤銷4.43億元等。也就是說，部分本該計入成本的數(shù)據(jù)都在Non-GAAP準則下被剝除了，由此造成了兩份財報的差異如此之大。

在伯克希爾·哈撒韋1998年致股東的信中，巴菲特就曾質(zhì)疑這種做法。他當時反問道：“幾年前我們就問過這樣的問題，但始終沒有得到答案。如果期權不算補償?shù)姆绞?，那么它們到底是什么？如果補償不算作費用，那它們到底是什么？如果費用不計入對利潤的計算，那它們到底應該放在哪里？”

如此一看，我們對于京東2份截然不同的財報就有了一個比較清晰的判斷。對于投資人尤其是股民朋友來說，他們必然看中的是基于GAAP標準的財報，這也就是為何京東在公布財報之際，京東盤前跌幅一度接近8%，開盤后最大跌幅更是達到了6.54%。

真實的京東財報背后究竟是怎樣一番景象？

我們從基于GAAP標準的京東財報可以更真實地看到京東目前的盈虧現(xiàn)狀。

一、再次陷入虧損泥潭

在去年Q2同期，京東持續(xù)業(yè)務經(jīng)營虧損、凈虧損分別為1.577億和1.28億；而據(jù)今年數(shù)據(jù)顯示，京東Q2持續(xù)經(jīng)營虧損4億，凈虧損2.7億，京東的虧損額相比去年同期呈現(xiàn)出了擴大的趨勢。

第一季度，京東剛剛對外宣布首次迎來了14億的盈利，這也讓資本市場頗為興奮，他們期待多年的京東終于迎來了大家翹首以盼的盈利，隨后京東的股市也開始一路上漲。然而令外界萬萬沒有想到的是，京東在第二季度再次陷入了虧損。

二、日常銷售開始出現(xiàn)負增長

使用行業(yè)內(nèi)主要友商的近似統(tǒng)計方式，京東2017年第二季度交易總額（GMV）為3353億元人民幣。而根據(jù)GAAP標準，京東第二季度真正的交易總額（GMV）為2348億元，同比增長46%。如果剔除618期間的1199億元，剩下的70天日均交易額有16億。

而京東第一季度的GMV達到了1841億元，如果按照90天來計算的話，第一季度京東的日均交易額有20億。也就是說，京東的日常銷售實際上已經(jīng)開始出現(xiàn)負增長。

三、規(guī)模越大反而虧損越多

京東第二季度凈收入為932億元（約137億美元），同比增長43.6%。從京東商城的交易規(guī)模來看，京東的確獲得了不錯的增長。但是一個不好的消息便是，隨著京東交易規(guī)模的逐漸擴大，其虧損卻反而越多。

618期間，七格格、裂帛等女裝品牌的退出曾一度給京東扣上了“強制促銷”的帽子。除此之外，京東的假貨事件也是一記重擊，日前法制晚報等多家媒體報道稱：有用戶投訴，稱在京東購買的GUCCI眼鏡左側(cè)鏡腿GUCCI標志缺少一個字母，因而懷疑購買到假貨。假冒品牌大規(guī)模借道電商平臺的現(xiàn)象很難被完全規(guī)避。

四、二季度財報還剝離了京東金融數(shù)據(jù)

為了讓京東的財報數(shù)據(jù)更好看，6月30日，京東金融重組已完成交割，至此，京東金融的財務數(shù)據(jù)不再納入京東集團的合并財務報表。也就是說，如果算上京東金融的數(shù)據(jù)，京東第二季度相比此前的虧損數(shù)據(jù)會更大。

京東未來要想真正贏得資本市場的認可，提升盈利能力勢在必行

今年以來，京東的市值漲了將近80%，成為中概股多少互聯(lián)網(wǎng)公司眼紅的明星。尤其是在618電商節(jié)結束之后沒多久，京東的市值更是曾一度逼近百度，甚至行業(yè)一度提出“AIJ”的說法。不過隨后百度憑借著人工智能、手機百度信息流再次得到了資本市場的認可，其市值也開始一路飆升，并逼近800億美金。

此番京東公布財報之后，其市值開始一路下跌，無不說明一個問題：要想最終贏得資本市場真正的認可，必須要提升自身的盈利能力。

京東在快速發(fā)展壯大的數(shù)年當中，盈利問題一直都是備受外界關注的焦點。然而從第二季度財報數(shù)據(jù)來看，隨著京東交易規(guī)模的日漸擴大，其虧損卻有持續(xù)擴大的趨勢，這是一個非常危險的信號，不得不引起整個京東集團高度重視，提升盈利能力已經(jīng)成為整個京東集團勢在必行的戰(zhàn)略舉措。

生成海報

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