京東Q2虧損雖持續(xù)擴(kuò)大，但華爾街多家投行仍然看好

8月14日晚，京東發(fā)布2017年第二季度財(cái)報(bào)，顯示其持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入達(dá)932億元人民幣，同比增長(zhǎng)43.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為9.765億元人民幣；本季度交易總額為3353億元人民幣，持續(xù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損、凈虧損分別為4億和2.87億；2016年同期，持續(xù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損、凈虧損分別為1.577億和1.28億。

　　財(cái)報(bào)公布后，京東盤(pán)前跌幅一度接近8%，開(kāi)盤(pán)后最大跌幅為6.54%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東Q1財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)太靚麗，大幅提高資本市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致外界認(rèn)為本季凈利潤(rùn)率不可能低于1，但Q2財(cái)報(bào)并沒(méi)有太超出預(yù)期，再加上前期漲太多，再加上宏觀環(huán)境的不確定性，導(dǎo)致京東股價(jià)調(diào)整。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，盡管Q2財(cái)報(bào)虧損額持續(xù)擴(kuò)大，但華爾街不少投行還是看好京東，給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，并大幅提高目標(biāo)價(jià)。

　　京東目前股價(jià)維持在44美元左右，里昂證券認(rèn)為京東在本季度實(shí)現(xiàn)了交易總額和收入規(guī)模的加速增長(zhǎng)，各品類均表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，最終給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)并將目標(biāo)價(jià)設(shè)定為56美元。

　　大和資本預(yù)計(jì)京東在未來(lái)1到3年將實(shí)現(xiàn)健康的GMV增長(zhǎng)及顯著的盈利水平提升。同時(shí)預(yù)測(cè)2019年京東在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下的凈利潤(rùn)率將達(dá)到3.7%，并給出60美元的目標(biāo)價(jià)買(mǎi)入。

　　美銀美林關(guān)注到京東長(zhǎng)期客單價(jià)呈現(xiàn)出明顯的提升趨勢(shì)，第二季度京東GMV增速快于完成訂單量和年度活躍用戶數(shù)的增長(zhǎng)，這表示消費(fèi)者在京東平臺(tái)上的人均消費(fèi)有所增加，美銀美林最終給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)53美元。

　　高盛則重申對(duì)京東的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為56美元，上調(diào)了對(duì)京東的預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年京東的GMV將達(dá)到1.69萬(wàn)億元人民幣。此外，高盛分析稱，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，在未來(lái)幾年內(nèi)，京東仍將擴(kuò)大其作為中國(guó)最大的自營(yíng)式電商的領(lǐng)先地位。

　　花旗銀行認(rèn)為盡管第二季度受大促影響，京東的營(yíng)銷開(kāi)支所有上升，導(dǎo)致毛利下跌，但長(zhǎng)期趨勢(shì)看好，花旗銀行依然保持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)設(shè)定為55美元。

　　摩根斯坦利表示，京東正式將2017年凈利潤(rùn)率指引區(qū)間從0-1%上調(diào)到0.5%-1.5%，他們給出增持評(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至53美元。德意志銀行同樣維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)設(shè)定為52美元。

　　值得一提的是，京東Q1財(cái)報(bào)發(fā)布后，德意志銀行、摩根斯坦利等對(duì)京東做出買(mǎi)入評(píng)級(jí)并給出41-45美元的目標(biāo)價(jià)。從Q2股價(jià)上看京東均達(dá)到其預(yù)期。（完）

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