時(shí)隔三年，股價(jià)再創(chuàng)新高，百度王者歸來的核心邏輯是啥？

文/錢皓

當(dāng)你還沒從國慶8天長假休息的悠閑氛圍中緩過神來，在辦公室渾渾噩噩之時(shí)，百度的股價(jià)卻已靜悄悄地一路翻紅。昨晚，百度再次猛漲4.04%，股價(jià)攀升至262.41美元，連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)歷史新高，市值突破900億美金大關(guān)。

此前，百度經(jīng)歷了一段漫長的蟄伏期，市值長期在600-700億美金之間徘徊。如今走出低潮期，重回巔峰，讓人不禁感嘆風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，此一時(shí)彼一時(shí)。那么，在今天創(chuàng)下新高的百度股價(jià)，背后的核心驅(qū)動(dòng)是什么呢？

一，股價(jià)創(chuàng)新高背后，All in AI開始顯現(xiàn)威力

回顧Q2季報(bào)，陸奇加盟后的百度，歷經(jīng)了半年的業(yè)務(wù)重整，聚焦AI并縮減O2O等非核心業(yè)務(wù)開支后，經(jīng)營效率大幅提升，營收同比增長14.3%，Non-GAAP凈利潤同比大增98.4%。

AI賦能之下的百度，“搜索+信息流”雙引擎再發(fā)力，驅(qū)動(dòng)核心業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，使百度重回增長軌道。

人工智能技術(shù)的發(fā)展，顛覆了傳統(tǒng)的搜索模式。過去是人找信息，但現(xiàn)在是信息根據(jù)個(gè)人愛好、場景等反向找到人，從而實(shí)現(xiàn)信息與人的更精準(zhǔn)匹配。這是百度看好信息流，加強(qiáng)內(nèi)容生態(tài)的重要驅(qū)動(dòng)力。

雙引擎賦能意味著，百度既能滿足用戶主動(dòng)尋找答案的需求，也能滿足用戶被推薦內(nèi)容，激發(fā)一些不明確的需求。

從結(jié)果來看，百度信息流也取得了積極的業(yè)績反饋，Q2手機(jī)百度的信息流產(chǎn)品漲勢喜人，DAU已破億。信息流廣告收入升至每日3000萬，環(huán)比增長3倍。

萬物互聯(lián)時(shí)代，搜索方式也從文字升級(jí)到語音、圖片、人臉?biāo)阉??；诖?，百度在語音搜索上布局了DuerOS智能語音生態(tài)，并在音箱、冰箱等應(yīng)用場景將產(chǎn)品密集落地。未來隨著物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的來臨，音箱、冰箱、電飯煲……任何有傳感器傳輸數(shù)據(jù)的地方，都可以被搜索到，搜索的空間將比原來增加上百倍。而以搜索起家的百度，借助AI技術(shù)提前布局即將井噴式的增量市場，巨大商業(yè)潛力自然進(jìn)一步激發(fā)了資本市場想象力。

二，自動(dòng)駕駛生態(tài)，有望再造一個(gè)新百度？

在百度All in AI戰(zhàn)略后，發(fā)力布局了眾多垂直領(lǐng)域，而其中最被寄予厚望的Apollo自動(dòng)駕駛生態(tài)，無論商業(yè)價(jià)值還是未來發(fā)展?jié)摿Χ际亲畲蟮摹?/p>

只有汪洋大海才能孕育出真正的鯨魚，而自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)無疑是擁有巨大空間的“大?！?。根據(jù)高盛《無人車商業(yè)化報(bào)告》預(yù)測，自動(dòng)駕駛的發(fā)展將為人類貢獻(xiàn)至少3.5萬億美金的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

在未來的無人駕駛時(shí)代，人們出行會(huì)選擇乘坐無人駕駛的出租車。而這些車的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營平臺(tái)可能將是Uber、滴滴或者是Google、百度。這意味著，人們的每次出行都需要向這些運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)商交服務(wù)費(fèi)，而后者將成為汽車生產(chǎn)商最大的采購者，分食汽車產(chǎn)業(yè)的大蛋糕。

正如共享單車興起后，大多數(shù)人不會(huì)再買自行車，ofo、Mobike轉(zhuǎn)而成為了最大的自行車采購方。在自行車?yán)吓破髽I(yè)“永久”披露的信息中，他們大批量出售給ofo的自行車，每輛只賺到8元的利潤。由此可見，規(guī)?；少徸尮蚕韱诬嚻脚_(tái)分食了自行車產(chǎn)業(yè)的蛋糕，并通過收取用戶騎行服務(wù)費(fèi)盈利。

我們相信，在這樣一個(gè)對全世界產(chǎn)生巨大影響，價(jià)值萬億級(jí)的超級(jí)產(chǎn)業(yè)，必將誕生出一個(gè)千億級(jí)美金市值的巨型企業(yè)。

在此背景下，摩根斯坦利分析師 Brian Nowak 就對Google旗下自動(dòng)駕駛公司 Waymo 的估值做出了大膽預(yù)測：2030年，Waymo估值可達(dá) 700 億美元。

而從中美互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，美國領(lǐng)先企業(yè)的模式在中國也會(huì)有對應(yīng)量級(jí)的市場機(jī)會(huì)。例如，在電商領(lǐng)域有亞馬遜和阿里巴巴；社交領(lǐng)域有Facebook和騰訊。在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，我們也可通過資本市場對Waymo的期望，一窺百度Apollo自動(dòng)駕駛生態(tài)的價(jià)值。

除了市場期待，最終百度能否將愿景落到實(shí)處，關(guān)鍵還在于其是否有足夠強(qiáng)的執(zhí)行力；這一點(diǎn)從百度對Apollo生態(tài)的快速迭代中可見一斑。

陸奇入駐百度后，團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力大幅提升，企業(yè)狼性歸來；一掃百度以往行動(dòng)遲緩，對趨勢感知不敏感的形象，給資本市場打了一劑強(qiáng)心劑。

今年7月百度AI開發(fā)者大會(huì)上，陸奇公布了未來3年多時(shí)間內(nèi)的Apollo能力開放路線圖，為Apollo的每一次更新迭代設(shè)立了明確的時(shí)間點(diǎn)和開放計(jì)劃。而從7月5日公布Apollo 1.0，到9月20日升級(jí)1.5版本，短短一個(gè)季度不到，進(jìn)展神速，顯示出Apollo計(jì)劃正循著路線圖穩(wěn)步、快速地迭代推進(jìn)。

最新的Apollo1.5有三大亮點(diǎn)：一是從六大維度，向合作伙伴和開發(fā)者共享重要資源，包括專項(xiàng)基金、數(shù)據(jù)集和工具、軟件合作方、硬件合作方、開發(fā)者社區(qū)和測試場地；二是開放了五大核心能力，包括障礙物感知、決策規(guī)劃、云端仿真、高精地圖服務(wù)、端到端的深度學(xué)習(xí)；三是在多場景、多車型、多維度實(shí)現(xiàn)了應(yīng)用落地，包括乘用車到商用車的跨車型應(yīng)用、自動(dòng)駕駛技術(shù)在作業(yè)車的落地應(yīng)用等。值得一提的是，端到端深度學(xué)習(xí)更是從原本計(jì)劃的年底，提前了三個(gè)月完成，跑贏此前公開的開放路線圖。到今年12月，Apollo還將更新2.0版本。

再者，從發(fā)展路徑來看，相比Google孤軍奮戰(zhàn)的全自營模式，百度Apollo通過開放賦能、整合多方資源才是更優(yōu)解。

自動(dòng)駕駛是復(fù)雜度極高的產(chǎn)業(yè)。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，全自營模式的企業(yè)不僅需要在激光雷達(dá)、攝像頭等傳感器層面具備硬件研發(fā)與整合能力，在油門、轉(zhuǎn)向、剎車等操作層面也需要深厚的技術(shù)積累，以實(shí)現(xiàn)不同車型的軟硬件適配。

盡管Google在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域叱咤風(fēng)云，但汽車整車及相關(guān)智能硬件的研發(fā)制造，并非其所長。全盤自營，反而會(huì)拖累其在軟件、數(shù)據(jù)和算法方面的優(yōu)勢，與術(shù)業(yè)有專攻的精神背道而馳。

而從自動(dòng)駕駛最核心的安全性角度來看，全自動(dòng)駕駛對安全性和精度要求極高，需要達(dá)到99.9999999%的精度才能推廣運(yùn)行，否則就是以犧牲人類生命為代價(jià)的科技試錯(cuò)。與Google自己運(yùn)營車輛積累數(shù)據(jù)不同，百度Apollo通過提供開源的自動(dòng)駕駛解決方案，賦能合作伙伴，不僅更輕，同時(shí)還能更快積累海量行駛數(shù)據(jù)，不斷提升系統(tǒng)的精準(zhǔn)度，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的循環(huán)，加快項(xiàng)目的落地。

最后，Apollo的業(yè)務(wù)組合更健康，既有短期能商業(yè)化的L3，也有著眼中長期的L4，這也意味著百度的自動(dòng)駕駛生態(tài)會(huì)更早迎來商業(yè)變現(xiàn)。

L3與L4在功能上的區(qū)別是，前者主要在高速公路、環(huán)路、園區(qū)等封閉道路實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛，而L4適用于任何道路。由于場景復(fù)雜度更低，L3技術(shù)的可行性相對更大，商業(yè)化清晰度也更高。

例如，通常卡車司機(jī)是通過城際間的高速路進(jìn)行運(yùn)輸，而高速上沒有行人、自行車等障礙物，行駛路線也相對固定；L3可以讓司機(jī)解放雙手，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛，有效解決疲勞駕駛的痛點(diǎn)。

相比Google死磕L4的研發(fā)戰(zhàn)略，百度Apollo選擇了更務(wù)實(shí)的L3、L4協(xié)同發(fā)展，同時(shí)也有車聯(lián)網(wǎng)的布局，讓人們出行更智能，比如：幫助卡車司機(jī)解決疲勞駕駛的痛點(diǎn)，讓他們更安全出行。因此Apollo的商業(yè)化會(huì)更早一些，更早向資本市場釋放積極信號(hào)，提振百度的股價(jià)。

三，股價(jià)創(chuàng)新高，曇花一現(xiàn)還是新的起點(diǎn)？

回顧三年前，意氣風(fēng)發(fā)的百度股價(jià)也曾逼近今日的高點(diǎn)。2014年，百度收購91助手，搜索收入也持續(xù)創(chuàng)新高，自然成了資本市場的香餑餑。但此后，O2O熱潮由盛轉(zhuǎn)衰，搜索業(yè)務(wù)也歷經(jīng)起伏和爭議。

百度重新出發(fā)，用了三年時(shí)間臥薪嘗膽，終于再創(chuàng)新高。在兩個(gè)相似的市值數(shù)字背后，實(shí)則是從量變到質(zhì)變的積累。

在戰(zhàn)略上，百度選擇All in AI，既是擁抱大趨勢，也與自身能力基因相匹配。

正如高盛年度AI報(bào)告所說，AI將是變革全球經(jīng)濟(jì)的重要技術(shù)，是提高各行業(yè)生產(chǎn)力的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

而百度具有極強(qiáng)的技術(shù)基因，在搜索時(shí)代積累的大數(shù)據(jù)、算法和計(jì)算能力，為向AI做轉(zhuǎn)型打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此，百度AI與其原先的核心業(yè)務(wù)具備協(xié)同效應(yīng)，從而形成競爭壁壘。

同時(shí)，百度定位是AI時(shí)代的“安卓”，清晰定義了自己的邊界。Apollo計(jì)劃將底層技術(shù)能力開放賦能給合作伙伴，而不涉足應(yīng)用層面。對于百度這樣擁有優(yōu)渥資源、龐大體量的公司而言，專注、 “有所為而有所不為”的戰(zhàn)略眼光值得稱道。

在戰(zhàn)術(shù)上，正如前文提到的，從Apollo 1.0 到1.5的敏捷迭代可以看出，如今的百度已擁有彈無虛發(fā)、速戰(zhàn)速?zèng)Q的執(zhí)行能力。

同時(shí)，陸奇親自掛帥無人駕駛，公布Apollo的發(fā)展規(guī)劃時(shí)間表，不僅對內(nèi)形成約束，也更容易受到華爾街的賞識(shí)，一石二鳥，是一個(gè)很高明的手法。

百度主動(dòng)公布Apollo能力開放路線圖，意味深遠(yuǎn)。一方面，時(shí)間表有助于對百度內(nèi)部團(tuán)隊(duì)形成明確的鞭策，推進(jìn)執(zhí)行，在時(shí)間表上只準(zhǔn)提前，不準(zhǔn)延后，百度團(tuán)隊(duì)狼性歸來。另一方面，也是對外界釋放強(qiáng)烈信號(hào)，增強(qiáng)市場信心。

比起國內(nèi)眾多互聯(lián)網(wǎng)公司熱衷于炒概念、“雷聲大雨點(diǎn)小”的作風(fēng)，陸奇作為雅虎、微軟的前高管，顯然很懂美國企業(yè)給出明確的落地進(jìn)展，進(jìn)行市值預(yù)期管理的那套玩法。正所謂“仰望星空、腳踏實(shí)地”，百度既有自動(dòng)駕駛的長期愿景，也有一步一個(gè)腳印的實(shí)現(xiàn)路徑；隨著逐步兌現(xiàn)計(jì)劃，海外資本市場也樂見其成，助力股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。

如同馬云當(dāng)年布道電商，鼓勵(lì)生產(chǎn)者、渠道商共同參與打造阿里電商生態(tài)一樣，陸奇團(tuán)隊(duì)不斷對外公布時(shí)間表和階段性成果，也是為了加強(qiáng)百度對自動(dòng)駕駛生態(tài)的“布道”，吸引更多社會(huì)資源加入，再造一個(gè)千億美金級(jí)的百度。

也許不少人只是湊個(gè)百度股價(jià)創(chuàng)新高的熱鬧；但在皓哥看來，喧囂背后，與其說這是股價(jià)的新高點(diǎn)，不如說是百度整體的新起點(diǎn)。如今的百度鳳凰涅槃，再插上AI這雙有力的翅膀，未來能否展翅翱翔，相信時(shí)間會(huì)給我們答案。

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