愛恨京東方：到底是面板大王還是中國神話?

原標(biāo)題：愛恨京東方：到底是面板大王還是中國神話?

文/仙逸

一路從質(zhì)疑當(dāng)中走來，京東方科技集團(tuán)股份有限公司(BOE，簡稱“京東方”)到底是一個不能給股東帶來優(yōu)質(zhì)回報(bào)的企業(yè)還是通過持續(xù)創(chuàng)新的偉大技術(shù)公司?

這是擺在京東方身上的謎團(tuán)，也是京東方令很多人迷惑的地方。

　　京東方及所在的面板行業(yè)

正如教育的投入是持續(xù)20年以上的才會見效的，京東方所在的面板產(chǎn)業(yè)也是如此。

公開資料顯示，京東方創(chuàng)立于1993年4月，是一家物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)提供商。核心業(yè)務(wù)包括顯示器件、智慧系統(tǒng)和健康服務(wù)。顯示器件產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域;智慧系統(tǒng)為新零售、交通、金融、教育等領(lǐng)域，搭建物聯(lián)網(wǎng)平臺，提供“硬件產(chǎn)品+軟件平臺+場景應(yīng)用”整體解決方案;健康服務(wù)事業(yè)與醫(yī)學(xué)、生命科技相結(jié)合，發(fā)展移動健康、再生醫(yī)學(xué)和O+O醫(yī)療服務(wù)，整合健康園區(qū)資源。

根據(jù)2017年1季度市場數(shù)據(jù)，BOE(京東方)智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏出貨量均位列全球第一，顯示器顯示屏出貨量居全球第二，液晶電視顯示屏出貨量居全球第三。

簡而言之，京東方就是一個做顯示面板的公司。

作為消費(fèi)者，液晶屏現(xiàn)在隨處可見，電子表、計(jì)算器，手機(jī)屏幕、高清電視和電腦顯示屏等等。由此可見，面板生意顯然是一個不錯的商業(yè)選擇。

只是，很多人不知道，這個產(chǎn)業(yè)快速變化背后到底經(jīng)歷了多少故事，其中包括京東方的故事：

資料顯示，1968年，RCA公司制成了世界上第一個液晶顯示模型;

1983年，日本企業(yè)精工研制出了2英寸的彩色液晶顯示屏;

1991年，夏普率先開動了第一條大尺寸液晶屏的生產(chǎn)線。

此后，日本成為這個行業(yè)的最大贏家——90年代初期，比如1990年，全球90%的液晶顯示屏在日本生產(chǎn);到1990年代中期，這一比例又上升到95%，日本人幾乎獨(dú)占了液晶市場。荷蘭的飛利浦公司，在1991年曾經(jīng)嘗試建造一條液晶生產(chǎn)線，但他們發(fā)現(xiàn)，他們根本無法跟上液晶主流的工藝進(jìn)步。

只是，日本的面板企業(yè)狂歡沒有幾年，他們就趕上了行業(yè)的第一次周期性下降——1993、1994年的時候，全球液晶生產(chǎn)進(jìn)入下跌曲線，價格下跌，利潤大減，隨后日本企業(yè)因?yàn)樘潛p紛紛削減產(chǎn)量，于是一批液晶行業(yè)的日本工程師就失業(yè)了。

這讓韓國的三星集團(tuán)看到了機(jī)會：他們開始不僅在日本開設(shè)研發(fā)機(jī)構(gòu)，而且大量招攬這些失業(yè)工程師，開始籌備液晶生產(chǎn)。1995年，三星、LG兩家企業(yè)分別建成了自己的液晶生產(chǎn)線。

逆勢崛起，反周期投資可以說是韓國企業(yè)的標(biāo)簽——1995-1996年，又進(jìn)入周期的低谷。面對巨額虧損，韓國企業(yè)反而堅(jiān)持大舉投資擴(kuò)張產(chǎn)能。最終韓國企業(yè)憑借這種兇猛的進(jìn)攻打敗了日本企業(yè)，成為全球面板產(chǎn)業(yè)的霸主，而日本電子產(chǎn)業(yè)的國內(nèi)產(chǎn)值則從2000年的26萬億日元下降到2013年的11萬億日元。

不過，“螳螂捕蟬黃雀在后”。

2009年，當(dāng)國家相關(guān)部門聯(lián)合工信部及國內(nèi)大量的電子設(shè)備廠商向陷入困境的臺灣企業(yè)發(fā)出善意的44億美元訂單的時候，結(jié)果，臺灣企業(yè)不識抬舉，竟然聯(lián)合韓國、日本企業(yè)哄抬面板價格，半年之內(nèi)，面板價格飆升60%。

這件事后，中國企業(yè)決定要自力更生，于是，擁有巨額投資能力的中國企業(yè)也開始進(jìn)入這個行業(yè)。

京東方則是中國版的LG、三星的故事，如今，他們改變了世界液晶產(chǎn)業(yè)的格局。雖然還沒有全面壓倒韓國，但中韓對抗賽的局面已經(jīng)形成。

1993年成立之后，京東方從北京電子管廠起家，經(jīng)歷了員工自籌基金的艱苦階段，后續(xù)與多家日本、臺灣企業(yè)合資布局顯示屏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，然后在中國彩電產(chǎn)業(yè)屏顯技術(shù)替代的關(guān)鍵結(jié)點(diǎn)前收購韓國現(xiàn)代電子TFT-LCD業(yè)務(wù)全面布局薄膜晶體管液晶顯示器件領(lǐng)域。

經(jīng)過接近20年的競爭，從目前來看，京東方在智能手機(jī)、平板電腦面板市占率連續(xù)兩年全球第一，電視面板市占率增至13.4%，目前是排名全球第4位的領(lǐng)先企業(yè);

2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入486.2億元，同比增長32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.4億元;

2016年第一季度，智能手機(jī)面板和平板電腦面板市占率保持全球第1，顯示器面板和電視面板市占率升至全球第2。

　　雙面京東方 愛國神話與資本低回報(bào)

一方面，伴隨著京東方的崛起，京東方所代表的中國企業(yè)完美的上演了愛國神話。

然而，另外一方面，在資本市場，由于其投入巨大且周期漫長的特征，這讓京東方在資本市場一直備受罵名。

1997年6月，BOE(京東方)在中國深圳交易所成功發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)，股票名稱與交易代碼為京東方B(200725)，成為北京市第一家B股上市公司。

2001年1月，BOE(京東方)在深圳證券交易所增發(fā)A股，股票名稱與交易代碼為京東方A(000725)。同年8月，根據(jù)全球化戰(zhàn)略發(fā)展的需要，北京東方電子集團(tuán)股份有限公司正式更命名為“京東方科技集團(tuán)股份有限公司”。

這猶如說，在中國高速發(fā)展的背景下，如果全球產(chǎn)業(yè)鏈格局一旦形成，后來企業(yè)則難以實(shí)現(xiàn)追趕，這種在面對巨大不確定性條件下做出的戰(zhàn)略性決策，意味著企業(yè)本身要能夠具有前瞻性的洞見、且擁有參與創(chuàng)新競爭的抱負(fù)水平。然而，回到資本市場當(dāng)中，資本市場的表現(xiàn)是觀察企業(yè)的營收及回報(bào)的，多年的虧損很難展示出京東方的核心競爭力。

現(xiàn)實(shí)與理想之間，京東方遇到了挑戰(zhàn)。

京東方的數(shù)次融資，依舊是A股中被人津津熱道的話題。

長期低迷的股價，飄忽不定的業(yè)績，而數(shù)次獅子大開口的定增，讓京東方飽受詬病。

京東方的定增價格，一輪比一輪低，但是金額卻一輪高過一輪。2009年至今，京東方總共完成了3次定增，總金額達(dá)到656億人民幣。還不算各類政府補(bǔ)貼和債券融資!

而京東方的業(yè)績，卻始終起起伏伏。股價也是潮起潮落。

但是在另一方面，京東方在業(yè)界獲得的好評，卻遠(yuǎn)非普通人能夠想象的。

最大的贊譽(yù)來自于，京東方打破了韓、臺灣這兩個地區(qū)(臺灣永遠(yuǎn)是中華人民共和國神圣不可分割的領(lǐng)土!)的壟斷。讓原本高高在上的面板價格從萬元，下降到千元，終于將國內(nèi)長期被日韓剝削的彩電、手機(jī)行業(yè)解救出來。

同時，不僅僅打破了大陸以外的壟斷，京東方更是進(jìn)軍國際行業(yè)，與LG、三星直接競爭。進(jìn)入了蘋果的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，將臺灣的競爭對手徹底趕出世界一流梯隊(duì)。

直到最近，京東方發(fā)布這款震驚業(yè)界的柔性屏幕技術(shù)，韓國在最先進(jìn)的柔性屏幕技術(shù)的壟斷，被徹底打破了。

以產(chǎn)品的代際更替而言，京東方的普遍技術(shù)可以達(dá)到8.5代，領(lǐng)先的可以到10代。這也解釋了京東方為何大漲了。

而伴隨京東方崛起的，則是中國對這一產(chǎn)業(yè)的大力支持——2015年以來，中國開始掀起了一波在面板行業(yè)的動作。

2016年，華映科技進(jìn)行了一輪定增，華映科技擬以不低于10.5元/股非公開發(fā)行不超過9.52億股，募集資金總額不超過100億元，其中，福建電子信息投資、莆田國投承諾均以現(xiàn)金25億元認(rèn)購部分本次發(fā)行股份，且限售期為36個月。此次定增后，華映科技的大股東將從臺灣的中華映管，變?yōu)榇箨憞Y!

2017年11月8日華映科技與中華映管簽訂《專利許可與合作合同》，中華映管將其擁有的TFT-LCD面板專利技術(shù)使用權(quán)授權(quán)(即許可)華佳彩之TFT-LCD產(chǎn)品在世界各國家及各地區(qū)實(shí)施，專利實(shí)施許可費(fèi)為1.83億元。授權(quán)期限自2017年7月1日起至2022年6月30日止。

最終，我們該如何看待京東方，從長遠(yuǎn)來看，肯定是非常美好的一個故事，然而，對于股民來說，是否投資他，GPLP君不能做出論斷，因?yàn)闅v史的浪花很小，但是對于人生，很大。

對于面板產(chǎn)業(yè)，中國何時能夠突破韓國的限制，是未來5年還是10年，這都是未知數(shù)。然而，我們依舊感謝京東方，正是它，讓華為這些企業(yè)用上了中國制造的面板。如果你足夠愛國及充滿理想，你就購買京東方吧，那么你足夠現(xiàn)實(shí)，就想逐利，那么，請你遠(yuǎn)離這個手上擁有23063件專利的公司。

愛恨京東方。

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