醞釀半年，拆分在即，獨(dú)立后的百度金融去向何方？

一直說要獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的百度金融，現(xiàn)在終于有眉目了。日前，根據(jù)路透社報(bào)道，百度金融正在尋求20億美元的獨(dú)立融資，本輪融資預(yù)計(jì)在2018年4月完成，百度金融獨(dú)立已成定局，此舉對(duì)百度金融和百度的發(fā)展來說，也是關(guān)鍵的一步棋。

百度金融獨(dú)立運(yùn)營(yíng)醞釀已久

從此前公布的相關(guān)消息來看，百度金融獨(dú)立運(yùn)營(yíng)在百度內(nèi)部醞釀已久。

半年前，在百度發(fā)布2017年二季度財(cái)報(bào)的分析師電話會(huì)議上，百度集團(tuán)總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官陸奇就表示，將重新構(gòu)架百度金融服務(wù)事業(yè)群組（FSG），計(jì)劃讓百度金融獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，以便獲取更多業(yè)務(wù)發(fā)展所需的牌照，以最適宜的機(jī)制保障百度金融長(zhǎng)期快速健康地發(fā)展。

此事此后再無下文，直到2017年底，在百度FSG成立兩周年的內(nèi)部大會(huì)上，F(xiàn)SG操盤手、百度高級(jí)副總裁朱光的內(nèi)部演講中透露，百度金融正在進(jìn)行拆分，且當(dāng)下正在與投資人接洽。朱光還明確了對(duì)投資人的篩選標(biāo)準(zhǔn)：“如果你(投資人)愿意跟我們一起去走普惠金融的道路，而不是急著上市變現(xiàn)，請(qǐng)你跟我一起走?！边@意味著，上市不是百度金融的短期目標(biāo)，而普惠金融則被朱光在多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)提及，目標(biāo)是要用金融科技來讓更多人或者企業(yè)平等地獲取金融服務(wù)。

再結(jié)合近日關(guān)于百度金融尋求融資的傳言來看，百度金融拆分在短期內(nèi)應(yīng)該就會(huì)靴子落地了，而且按照慣例，互聯(lián)網(wǎng)巨頭內(nèi)部孵化業(yè)務(wù)拆分的同時(shí)，往往會(huì)伴隨外部融資和最新戰(zhàn)略消息的公布。京東金融獨(dú)立拆分消息最終落地是在2017年3月發(fā)布京東年報(bào)時(shí)披露，百度是否會(huì)在2月22日即春節(jié)后第一個(gè)工作日發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)公布相關(guān)消息？我想有一定可能性。不過，京東金融從公布拆分消息，到最終實(shí)現(xiàn)拆分，花了半年時(shí)間，百度金融最終從百度獨(dú)立出來，可能也要到2018年下半年。

相對(duì)于螞蟻金服等金融科技巨頭而言，百度金融估值可能會(huì)相對(duì)較低。不過從整合成獨(dú)立事業(yè)群到啟動(dòng)拆分來看，百度金融只花了2年時(shí)間不到，比京東金融、螞蟻金服等等的獨(dú)立都要快，在所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的子業(yè)務(wù)中也算是很速度的。那么，為什么百度沒有讓金融業(yè)務(wù)壯大到更大的體量再行拆分？我想原因在于：眼下已是最佳時(shí)機(jī)。

P2P、數(shù)字貨幣ICO等等業(yè)務(wù)先后被監(jiān)管或者禁止，看上去目前金融科技行業(yè)面臨的監(jiān)管正在收緊，環(huán)境變得日益嚴(yán)峻，但這對(duì)于有實(shí)力的金融科技玩家來說，卻不失為一個(gè)好消息：房子正在被打掃干凈，競(jìng)爭(zhēng)將變得更加良性的同時(shí)，真正有價(jià)值的金融科技業(yè)務(wù)會(huì)得到價(jià)值體現(xiàn)，事實(shí)上，上述業(yè)務(wù)百度金融等金融科技巨頭都未曾涉及，沒有對(duì)應(yīng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。而從2017年下半年大量金融科技公司密集上市來看，金融科技價(jià)值正在被資本市場(chǎng)認(rèn)可，百度金融拆分時(shí)間點(diǎn)并沒問題。

百度金融獨(dú)立運(yùn)營(yíng)勢(shì)在必行

在互聯(lián)網(wǎng)巨頭業(yè)務(wù)孵化能力越來越強(qiáng)的今天，孵化業(yè)務(wù)再拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，已成為新常態(tài)。京東已孵化出京東金融、京東物流等業(yè)務(wù)，阿里則有螞蟻金服、菜鳥等業(yè)務(wù)，新浪有微博，搜狐則孵化出了搜狗、暢游兩家上市公司，騰訊孵化出的“親兒子”則有騰訊音樂娛樂集團(tuán)即將IPO。各大巨頭拆分業(yè)務(wù)的目的如果要找相同，那就是將子業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)更利于打破大公司的部門墻，讓對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的權(quán)責(zé)利清晰、釋放出團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力進(jìn)而更快度的發(fā)展，百度金融拆分同樣有這個(gè)目的。不過，此舉背后還有百度金融業(yè)務(wù)的特殊性，以及百度自己的盤算。

站在百度金融自身的發(fā)展角度來看，拆分勢(shì)在必行。

第一個(gè)是牌照。在中國(guó)的金融監(jiān)管政策下，無牌照寸步難行，百度目前跟各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭一樣都在美國(guó)上市，要想更好地獲取金融牌照，只有拆分并在中國(guó)大陸注冊(cè)公司才行，這是京東金融拆分、馬云將支付寶內(nèi)資化以及螞蟻金服獨(dú)立的首要原因所在。

第二個(gè)是資本。從融資角度來看，百度金融獨(dú)立引入外部VC資本可以加快發(fā)展進(jìn)程，也為最終獨(dú)立上市提供了條件。而對(duì)于金融業(yè)務(wù)來說，金融科技公司年齡都比較小，缺乏金融行業(yè)的沉淀積累，牌照數(shù)量與金融巨頭無法比擬，因此倘若融資可以引入傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，特別是國(guó)資背景的機(jī)構(gòu)，就可以走捷徑，不只是有傳統(tǒng)金融行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，還有牌照資源。

百度金融此前已經(jīng)與農(nóng)業(yè)銀行、南京銀行、維信金科等300多個(gè)合作伙伴合作落地金融科技項(xiàng)目，主要集中在風(fēng)控、獲客、反欺詐、營(yíng)銷、體驗(yàn)提升等領(lǐng)域，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)智能技術(shù)十分渴求，有一定合作基礎(chǔ)的實(shí)力巨頭投資百度金融不是沒有可能，這對(duì)于百度金融來說意味著不只是資金，還有資源、經(jīng)驗(yàn)和牌照等等附加值。

金融業(yè)務(wù)相對(duì)于搜索、信息流等業(yè)務(wù)而言，獨(dú)立性更強(qiáng)一些，因此更具備獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的條件，陸奇半年前透露的百度金融要拆分信息的信息中，是這樣說的：“以最適宜的機(jī)制保障百度金融長(zhǎng)期快速健康地發(fā)展?！比齻€(gè)關(guān)鍵詞“長(zhǎng)期、快速、健康?！闭皿w現(xiàn)出百度金融要拆分的關(guān)鍵目的。

百度大本營(yíng)業(yè)務(wù)有多重受益

站在百度的角度來看，拆分百度金融更有利于大本營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

第一個(gè)是直接收益。

京東金融從京東拆分后，京東直接獲得了大約143億元人民幣現(xiàn)金以及在京東金融未來實(shí)現(xiàn)累積稅前盈利后，獲得其稅前利潤(rùn)的40%，此外，如果中國(guó)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)許可，京東集團(tuán)有權(quán)將其在京東金融的權(quán)利轉(zhuǎn)換為京東金融40%的股權(quán)。受此影響，京東在宣布分拆金融業(yè)務(wù)時(shí)，股價(jià)當(dāng)日上漲11%。

阿里巴巴與螞蟻金服的利益分享關(guān)系與之類似：最新協(xié)議顯示，阿里巴巴有權(quán)獲得螞蟻金服37.5%的稅前利潤(rùn)。2017財(cái)年螞蟻金服便已版稅和技術(shù)費(fèi)的名義向阿里巴巴支付了約20.9億元，較此前一年增長(zhǎng)了86%。螞蟻金服一旦上市，阿里將有權(quán)獲得其約1/3的股權(quán)或者獲得相當(dāng)于螞蟻金服上市前敲定市值的37.5%的一次性付款。

同樣，百度金融拆分意味著百度可以直接獲得對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金以及未來的利潤(rùn)分享，進(jìn)而提振百度業(yè)績(jī)。當(dāng)然，百度應(yīng)該不會(huì)將金融業(yè)務(wù)當(dāng)成一個(gè)純現(xiàn)金奶牛，而是要與百度實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)作，這也是百度金融對(duì)百度的長(zhǎng)期價(jià)值。

第二個(gè)是長(zhǎng)期價(jià)值。

朱光在年中曾表示：“百度金融是百度AI版圖第一個(gè)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的商業(yè)場(chǎng)景?！卑俣冉鹑趯?duì)于百度來說不只是可以落地AI（這是百度的戰(zhàn)略重心和中心），還可以讓百度的用戶、流量和數(shù)據(jù)等資產(chǎn)價(jià)值得到更大的釋放，這些要素也是百度金融的根本。讓百度金融獨(dú)立更加長(zhǎng)期、快速和健康地發(fā)展，就可以更好地利用百度的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和數(shù)字資產(chǎn)，落地百度AI戰(zhàn)略。

百度此前在支持獨(dú)立子業(yè)務(wù)時(shí)就有許多經(jīng)驗(yàn)，去哪兒在百度扶持下成功上市，愛奇藝在2018年IPO應(yīng)該是板上釘釘。而這兩個(gè)業(yè)務(wù)不只是得到了百度的資金支持，與百度的業(yè)務(wù)特別是流量和技術(shù)也有許多協(xié)作，去哪兒是百度的中間頁，愛奇藝則將AI技術(shù)大量應(yīng)用在視頻業(yè)務(wù)中，包括自制內(nèi)容。

獨(dú)立后的百?度金融去向何方？

究竟是做金融科技，還是做金融公司？目前互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的金融科技實(shí)體都有一些糾結(jié)，在很多人看來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭做金融科技更適合兩條路，一個(gè)是做技術(shù)開放，做傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能化的送水人；一個(gè)是基于場(chǎng)景和流量做管道，給傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)導(dǎo)入資產(chǎn)，事實(shí)上，目前互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的三大金融機(jī)構(gòu)都是這樣做的。

螞蟻金服在做金融科技技術(shù)的開放，同時(shí)在開展移動(dòng)支付、小額理財(cái)、小額借貸、個(gè)人征信等等業(yè)務(wù)。劉強(qiáng)東在達(dá)沃斯的表態(tài)看上去也很矛盾。劉強(qiáng)東說，“京東金融沒有謀求自己做銀行，自己做證券，自己做傳統(tǒng)金融那一套東西，而是幫助傳統(tǒng)和新興的金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化它們的風(fēng)控系統(tǒng)，降低壞賬率，幫他們創(chuàng)造價(jià)值之后，京東金融再來分享這個(gè)價(jià)值創(chuàng)造的利潤(rùn)?！辈贿^，未來如果有需要還是會(huì)申請(qǐng)金融牌照，確保業(yè)務(wù)能夠合規(guī)開展?！盀槭裁凑f京東金融還需要一定的牌照，因?yàn)槲覀冞€需要用自己的牌照，拿自己的錢，自己冒風(fēng)險(xiǎn)去優(yōu)化風(fēng)控體系，有實(shí)際業(yè)績(jī)才有合作伙伴信你，最終達(dá)成你的目標(biāo)。”

就是說，京東金融和螞蟻金服都是，自己想要拿到牌照做一些業(yè)務(wù)，不過最終希望將技術(shù)開放給行業(yè)，百度金融同樣如此，在現(xiàn)金流業(yè)務(wù)上百度金融起步晚、規(guī)模小，更快實(shí)現(xiàn)了盈利；在技術(shù)開放上百度金融可以依托百度的AI戰(zhàn)略做出差異化。

年中在于農(nóng)業(yè)銀行合作時(shí)，朱光公布了百度的三步走戰(zhàn)略“夯實(shí)金融業(yè)務(wù)、搭建金融平臺(tái)、輸出金融科技”，在自有業(yè)務(wù)中磨練科技能力，再做平臺(tái)，最后做技術(shù)輸出。此前百度金融在支付、理財(cái)、保險(xiǎn)、銀行、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、投資顧問等金融業(yè)務(wù)上都有對(duì)應(yīng)動(dòng)作，這些業(yè)務(wù)給百度金融形成了直接的現(xiàn)金流，日前有報(bào)道稱，預(yù)計(jì)百度金融今年凈營(yíng)收有望達(dá)到30億元人民幣至40億元人民幣，并有望實(shí)現(xiàn)小幅盈利，目前已確定盈利的業(yè)務(wù)有小貸等業(yè)務(wù)。

不過長(zhǎng)期來看，百度金融最大的看點(diǎn)還是金融科技輸出——且相對(duì)于螞蟻金服和京東金融而言，百度在這一點(diǎn)有更加獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。百度是最具有技術(shù)特性的互聯(lián)網(wǎng)公司，特別是智能技術(shù)，百度是最早布局人工智能的巨頭，目前在人工智能技術(shù)上的沉淀在國(guó)內(nèi)應(yīng)該也處于領(lǐng)先，而金融科技未來不論是做風(fēng)控、用戶體驗(yàn)提升、智能審批、個(gè)人征信、智能客服還是其他機(jī)器換人，都離不開ai技術(shù)。百度AI技術(shù)整體在開放給各行各業(yè)，比如自動(dòng)駕駛技術(shù)有阿波羅平臺(tái)，智能交互平臺(tái)則有DuerOS，與長(zhǎng)安、北汽、華為、小米等巨頭合作，金融科技同樣在開放，百度目前重點(diǎn)布局智能獲客、大數(shù)據(jù)風(fēng)控、身份識(shí)別、智能投顧、智能客服、金融云、區(qū)塊鏈七個(gè)板塊的技術(shù)并開放，目前已有400+合作伙伴，不乏農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行這樣的傳統(tǒng)金融巨頭。

事實(shí)上，如果重點(diǎn)放在“金融”業(yè)務(wù)上，百度金融完全有可能在短時(shí)間內(nèi)做到大幅盈利并直接上市，但百度金融的野心顯然不止如此。朱光在去年底也明說了：“如果你(投資人)愿意跟我們一起去走普惠金融的道路，而不是急著上市變現(xiàn)，請(qǐng)你跟我一起走?！卑俣冉鹑谠讵?dú)立后的野心是要成為一家真正意義上的金融科技公司，用智能金融技術(shù)普惠金融行業(yè)，最終要像去哪兒、愛奇藝一樣在百度體系外獨(dú)立融資發(fā)展，同時(shí)仍然利用好百度的資源、并與百度核心戰(zhàn)略協(xié)同，進(jìn)而做大做強(qiáng)。

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