虎牙捕“蟬”，斗魚(yú)在后，游戲直播迎來(lái)資本收割季

一個(gè)王者榮耀玩家的日常大概是這樣的，單排或者和朋友開(kāi)黑，發(fā)現(xiàn)自己的本命英雄還是玩得不夠好，就會(huì)去游戲直播平臺(tái)看解說(shuō)，甚至與主播連麥。

這時(shí)候，你很可能就深陷在張大仙等人風(fēng)趣的解說(shuō)里無(wú)法自拔，非彈幕和打賞不能紓解心頭愛(ài)意。也有可能每日傍晚守著KPL賽事直播，就像當(dāng)年一些年輕人守在電視機(jī)前看NBA一樣，這些直播和視頻成了他們的下飯菜。

正是爆款手游和電競(jìng)行業(yè)的發(fā)展，助推了游戲直播的繁榮。又因?yàn)檫@些游戲發(fā)燒友以90后、00后為主，他們手上攥著未來(lái)十年的主流話語(yǔ)權(quán)，游戲直播平臺(tái)也開(kāi)始往年輕人的泛娛樂(lè)平臺(tái)進(jìn)化。于2018年來(lái)說(shuō)，走過(guò)千播大戰(zhàn)的游戲直播行業(yè)，正式迎來(lái)了資本收割季。

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隨著虎牙登錄納斯達(dá)克，國(guó)內(nèi)游戲直播第一股塵埃落定。相比起映客上市的輾轉(zhuǎn)和艱辛，虎牙顯得順暢很多。這也意味著，較之秀場(chǎng)直播，游戲直播的商業(yè)故事更受歡迎。

虎牙掛牌第一天，股價(jià)大漲近34%，這更加說(shuō)明國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于游戲直播行業(yè)的看好。

虎牙此前的招股書(shū)顯示，其2016年、2017年的營(yíng)收分別為7.969億元、21.84億元；運(yùn)營(yíng)虧損分別為6.26億元、9486萬(wàn)元；毛利分別為-2.97億元、2.54億元；歸屬于公司的凈虧損分別為6.25億元、8096萬(wàn)元，大幅收窄。

掛牌前一天，虎牙更新了IPO文件，透露了諸多重要信息，比如月活用戶和從去年第四季度開(kāi)始盈利?；⒀酪渤蔀槔^斗魚(yú)之后，第二家宣布盈利的游戲直播平臺(tái)。而盈利這件事情，在整個(gè)直播行業(yè)其實(shí)都不多見(jiàn)。故而從行業(yè)大勢(shì)來(lái)看，游戲直播勢(shì)必會(huì)誕生巨頭。

不過(guò)，在亮眼的數(shù)據(jù)背后，游戲直播行業(yè)仍面臨收入成本過(guò)高、盈利模式單一等問(wèn)題。目前，虎牙直播的營(yíng)收主要來(lái)自三項(xiàng)業(yè)務(wù)：流媒體直播、廣告和其他業(yè)務(wù)。2018年第一季度虎牙在流媒體直播方面的營(yíng)收為7.928億元（約合1.264億美元），廣告和其他營(yíng)收為人民幣5080萬(wàn)元（約合810萬(wàn)美元），其中流媒體直播營(yíng)收在公司總營(yíng)收中的占比高達(dá)93.97%。

流媒體直播的營(yíng)收最簡(jiǎn)單直接就是主播打賞。整個(gè)直播行業(yè)來(lái)看，可謂是成也打賞，敗也打賞。首先是基于打賞的粉絲經(jīng)濟(jì)，其可持續(xù)性存疑。再者對(duì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，依靠主播打賞抽成的商業(yè)模式也存在瓶頸，其穩(wěn)定性也會(huì)隨著主播流動(dòng)發(fā)生變化。

這也就是為什么，之前虎牙的招股書(shū)會(huì)提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，如果不能持續(xù)吸引有才華和受歡迎的主播，虎牙也會(huì)受到負(fù)面影響。2017年，虎牙23.5%的收入是由虎牙旗下前100個(gè)最受歡迎的主播貢獻(xiàn)。

另外一面是成本，有媒體統(tǒng)計(jì)，以最低的碼率為800K來(lái)算，一個(gè)同時(shí)在線百萬(wàn)的直播平臺(tái)，每個(gè)月僅僅帶寬費(fèi)用就高達(dá)3000萬(wàn)到4000萬(wàn)元之間。各家平臺(tái)爭(zhēng)搶主播，造成行業(yè)內(nèi)主播天價(jià)簽約費(fèi)，變相拔高了成本。

所以，從成本和收益的角度來(lái)看，游戲直播要支撐起現(xiàn)在的市值，還存在諸多未知數(shù)。

02

從現(xiàn)狀和發(fā)展前景來(lái)看，斗魚(yú)和虎牙一時(shí)瑜亮，后續(xù)梯隊(duì)還有熊貓TV、企鵝電競(jìng)、龍珠直播等等，“2+X”格局已然落定。隨著頭部平臺(tái)對(duì)中小平臺(tái)虹吸效應(yīng)愈加明顯，頭部平臺(tái)市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn)一步集中，中小平臺(tái)的生存空間勢(shì)必會(huì)被進(jìn)一步壓縮。

極光大數(shù)據(jù)新發(fā)布的《2018年3月直播app行業(yè)研究報(bào)告》顯示，滲透率最高的三個(gè)直播app分別是市場(chǎng)滲透率4.25%的斗魚(yú)、3.61%的虎牙和3.33%的YY。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去半年時(shí)間里，斗魚(yú)、YY和虎牙的DAU均值分別為670.8萬(wàn)、580.6萬(wàn)和474.6萬(wàn)，名列行業(yè)前三。

如果從單個(gè)活躍用戶價(jià)值來(lái)看，正在準(zhǔn)備IPO的斗魚(yú)，上市之后應(yīng)該會(huì)獲得比虎牙更高的市值。不過(guò)，第三方數(shù)據(jù)錯(cuò)綜復(fù)雜，我們也可以從騰訊的估值參考這個(gè)維度來(lái)看。

今年3月初，騰訊同時(shí)投資斗魚(yú)和虎牙，其中斗魚(yú)6.3億美元，虎牙4.61億美元?；⒀涝谶@次融資過(guò)程當(dāng)中獲得的估值大約在13.3億美元左右。與此相對(duì)的是，斗魚(yú)獲得了24—25億美元美元的估值，差不多是虎牙的兩倍。

綜合比較，在資本市場(chǎng)，虎牙率先拔得頭籌，拿下第一股紅利，斗魚(yú)也有可能后發(fā)制人，成為更大的贏家。

03

拋開(kāi)市值和估值誰(shuí)是老大這個(gè)問(wèn)題，虎牙和斗魚(yú)其實(shí)都迎來(lái)了發(fā)展的黃金時(shí)代。

近年來(lái)電子競(jìng)技以其高度的趣味性和完美的競(jìng)技性贏得大眾青睞，成為時(shí)下最火爆的體育休閑項(xiàng)目。根據(jù)Frost＆Sullivan 報(bào)告，2015年中國(guó)電子競(jìng)技收入58 億美元，2017年達(dá)到116 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率40.6%，預(yù)計(jì)未來(lái)5 年電競(jìng)市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率將維持在23%左右，2022 年電競(jìng)收入將高達(dá)326 億美元。

在電子競(jìng)技高速發(fā)展的道路上，電競(jìng)賽事與內(nèi)容推廣一直相伴相生。和傳統(tǒng)體育節(jié)目制作一樣，擁有競(jìng)技血統(tǒng)的電子競(jìng)技天生需要內(nèi)容推廣的幫助。直播平臺(tái)以其實(shí)時(shí)互動(dòng)的形式、較的覆蓋率、扁平化的制作模式從眾多媒體形式中脫穎而出，成為電子競(jìng)技新的媒體出口渠道。大批電競(jìng)粉絲涌入直播平臺(tái)，觀看直播比賽，與主播、廣大粉絲一起分享賽事。

電競(jìng)賽事直播以外，實(shí)際上，對(duì)游戲直播下半場(chǎng)來(lái)說(shuō)，“直播+”至關(guān)重要，也就是圍繞核心業(yè)務(wù)，拓寬邊界。應(yīng)該說(shuō)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都在經(jīng)歷從輕向重的轉(zhuǎn)變，電商不再只是一個(gè)信息平臺(tái)，延伸到物流、金融，甚至制造業(yè)；貓眼、淘票票們也不再只是賣(mài)票，而是集電影出品、營(yíng)銷(xiāo)等角色于一體……

游戲直播也不例外，深入產(chǎn)業(yè)鏈才能構(gòu)建更高的壁壘。一邊是繼續(xù)向游戲行業(yè)延伸，比如自制賽事的布局，以斗魚(yú)為例，其舉辦的絕地求生黃金大獎(jiǎng)賽和DSL斗魚(yú)超級(jí)聯(lián)賽就吸引了不少明星戰(zhàn)隊(duì)參與。再比如投資電競(jìng)俱樂(lè)部、電競(jìng)粉絲互動(dòng)平臺(tái)，發(fā)力游戲分發(fā)、IP周邊等等。

另一邊則是向整個(gè)泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)延伸，比如戶外內(nèi)容、線下娛樂(lè)、音樂(lè)內(nèi)容等等。比如說(shuō)，連續(xù)舉辦了三年的斗魚(yú)嘉年華，已經(jīng)逐漸成為類(lèi)似草莓音樂(lè)節(jié)一樣的品牌活動(dòng)，也是“游戲+直播+社區(qū)”的線下樣板。此外，斗魚(yú)的陳一發(fā)兒、馮提莫等主播，已經(jīng)成為多棲發(fā)展的明星。從某種程度上來(lái)說(shuō)，未來(lái)會(huì)有更多明星直接從直播平臺(tái)出道。

不管是業(yè)務(wù)延伸還是場(chǎng)景打通，游戲直播仍存在很大的想象空間。上市對(duì)游戲直播來(lái)說(shuō)并非終點(diǎn)，反而是一個(gè)新的起點(diǎn)。

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