嘉楠耘智可能是全球第一家區(qū)塊鏈上市公司，也可能是最后一家區(qū)塊鏈上市公司。

隨著嘉楠耘智昨晚計劃赴港上市并遞交申請的消息公布，該公司核心高管半年前對鋅財經(jīng)潘越飛無意中的一句話，至少已經(jīng)說對了前面半句。

難以想象——

在這個區(qū)塊鏈“善惡”未定的時代，

在這個項目賺錢仍靠“炒幣”、“割韭菜”的市場，

在這個人人皆是民科和專家的今天，

竟然，能夠，看到，一家起源于礦機的公司，依靠芯片和區(qū)塊鏈底層技術(shù)，離上市這么近。

嘉楠耘智公開招股說明

縱觀全球區(qū)塊鏈市場，即使偶爾有幾家嶄露頭角的大牛，要么是直奔ICO，要么是已“膨脹”到嘗試買島建國。

但是，嘉楠耘智，并沒有走同行的老路子，而是在深耕礦機技術(shù)的同時，又悄無聲息，將觸角漸漸伸向芯片技術(shù)領(lǐng)域，聰明又巧妙地游走在新商業(yè)世界，甚至被中國相關(guān)部門點贊稱“正能量”，用獨特的方式，跑出了屬于自己的路。

在中國區(qū)塊鏈領(lǐng)域，嘉楠耘智一直是個異類：早年融資進展緩慢，被說成“郁金香泡沫”，后期成了各大投資機構(gòu)錯失好項目的經(jīng)典案例；最早量產(chǎn)16mm芯片的企業(yè)之一，卻異常低調(diào)，媒體中很少有報道；從比特幣礦機轉(zhuǎn)型，成了智能家居、輔助駕駛、圖像識別領(lǐng)域人工智能芯片的供應(yīng)商之一。

浙江企業(yè)走訪嘉楠耘智的現(xiàn)場主題

據(jù)鋅財經(jīng)證實，成立于2013年的嘉楠耘智，2017年經(jīng)營收入13億，同比增長4倍，第三方預(yù)測稱，2018年銷售額可能超過100億。若IPO成功，將是在港交所上市的全球首家純正區(qū)塊鏈公司，本次IPO估值有望達1000億以上。

神秘而神奇。

01

從礦機到芯片，嘉楠耘智選對了方向

2017年年初，離比特幣開啟10倍猛漲還有兩個月的時候，雖對嘉楠耘智早有耳聞的鋅財經(jīng)潘越飛，帶著一絲好奇，來到了嘉楠耘智的辦公現(xiàn)場。

令人詫異的是，對方創(chuàng)始團隊成員先帶他參觀的，并不是他想象中簡單的一列礦機，而是芯片?！靶酒瑪[在那，跟當時熱門的比特幣感覺沒關(guān)系，反而更像大學(xué)里的高科技實驗室。”這個場景，至今在他的腦海里回放。

這意味著，當2017年，全球資本市場為區(qū)塊鏈的瞬間大熱而瘋狂時，嘉楠耘智就已經(jīng)不是一家簡單生產(chǎn)和銷售挖礦機器的公司了。

新一代阿瓦隆礦機

在投資者最集中的北京幣圈和鏈圈中，遠在數(shù)千公里外杭州的這家公司，是他們眼中最看不懂的企業(yè)。

春節(jié)之前，北京的一次聚會中，潘越飛碰到不少所謂幣圈的大佬。“嘉楠耘智離錢太近了，這才是真正的上游”、“憑控制的那個算力，就能躺著賺錢，根本不用動了”、“他們居然去搞芯片，這事情太難了，沒必要。”

甚至在嘉楠耘智聯(lián)席董事長孔劍平自己出席的浙江某年度企業(yè)家評選現(xiàn)場，還有人在臺下指著他大聲說：“彎個腰就能賺的錢居然不去拿，不知道怎么想的。”那一年，中國純區(qū)塊鏈炒作的平均回報率，高達了15倍，一夜暴富身價數(shù)十億美金的故事成了企業(yè)家飯局的標配。

這股異類的勁頭，體現(xiàn)在細節(jié)里。

潘越飛和孔劍平手握阿瓦隆挖礦機

今年2月9日，孔劍平參加鋅財經(jīng)的私董會。提前設(shè)定的一個比賽環(huán)節(jié)，是虛擬貨幣投資游戲。在以實業(yè)投資和浙江創(chuàng)二代為主的10多號人中，孔是唯一的的區(qū)塊鏈企業(yè)代表，“這不就是讓你準贏的比賽么”他的同桌在結(jié)果公布前說。結(jié)果出乎意料，兩個制造業(yè)的企業(yè)家拿了七日回報率第一，他們說自己選擇的邏輯是，反正都看不懂，只找名字最霸氣的，孔選擇的EOS成了跌幅最高。

潘越飛偷偷問他怎么搞了個大烏龍，孔劍平比較淡定：再選一次還是這么選，要選就選面向未來的底層技術(shù)。

All in是需要勇氣和實力的，尤其是在一個行業(yè)還混沌不清，草莽成群的時候，堅持做異類不容易。

來自某門戶財經(jīng)的文章指出：

嘉楠耘智，作為中國第一臺ASIC比特幣礦機“阿瓦隆”的發(fā)明者，截止2017年4月累計售出阿瓦隆系列礦機約為16萬臺，占據(jù)了全球比特幣算力市場的22%。

最新的KPU芯片

在其（Canaan Inc.）遞交的招股書中，嘉楠已經(jīng)成為一家專注于區(qū)塊鏈和AI領(lǐng)域領(lǐng)先的ASIC芯片設(shè)計公司，2017年收入13億，同比增長超過4倍；2017年凈利潤3.6億，同比增長6.9倍。

此時的嘉楠耘智，早已成為一家領(lǐng)先的ASIC芯片設(shè)計公司，而且在這個領(lǐng)域還取得了不俗的成績：

2013年到2017年，嘉楠耘智就分別成功研發(fā)并量產(chǎn)了110nm、55nm、28nm、16nm芯片，其累計售出基于28nm以及16nm工藝芯片設(shè)備，已占全球50%市場份額。

這對于芯片嚴重依賴進口的中國市場來說，又是嘉楠耘智彎道超車的好機會。

02

放棄壟斷，專注技術(shù)

1月25日，杭州洲際酒店最大宴會廳之一，嘉楠蕓智難得高調(diào)了一把，講述他們的“ABCD+”戰(zhàn)略。

孔劍平作為主辦方代表發(fā)言道：再過300年里，人類經(jīng)歷了蒸汽機時代、工業(yè)革命時代；過去的20年里，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)讓傳統(tǒng)經(jīng)濟快速變革。而今天，人工智能和區(qū)塊鏈和結(jié)合是開啟數(shù)字經(jīng)濟時代的鑰匙，將帶來天翻地覆的變化。

這是他們少數(shù)幾次的在公開場合表達自己的野心。A是人工智能（Ai），B是區(qū)塊鏈（Blockchain），C是云計算（Cloud Computing），D大數(shù)據(jù)（DATA）。

根據(jù)當天參加活動，并且一直和嘉楠耘智有合作的區(qū)塊鏈從業(yè)者說，他們?nèi)齻€合伙人風格差異很大，看現(xiàn)場喝酒就知道。“礦機之父”南瓜張（張楠賡），是最典型的技術(shù)型創(chuàng)始人，專業(yè)當中帶點靦腆；孔劍平是會一直端著酒杯很禮貌地站在那，挨個和人喝一口酒說幾句話，面面俱到；合伙人孫奇鋒（森林人），在2013年開始就投資了一堆區(qū)塊鏈項目，媒體、礦機、礦池、交易所都做過，精力旺盛，喜歡呼朋喚友喝大酒。

在一起夜宵到半夜的時候，潘越飛才了解到，這個三人組合也是后來搭建起來的。孔劍平和森林人是典型的投著投著把自己投成合伙人的故事。阿瓦隆創(chuàng)始團隊早年發(fā)起芯片團購，孔劍平?jīng)]買，而是在二手市場上20多萬買了一臺二手礦機，一天收益在1萬元左右，按當時算力和幣價，肯定虧本。直到2015年，礦機公司集體陷入困境期，孔劍平才正式投資進去，有了如今的嘉楠耘智。

早年V神曾多次到嘉楠耘智交流

所以，整個嘉楠耘智的神奇崛起，南瓜張才是真正的源頭。

2011年，嘉楠耘智的前身、北航博士張楠賡（南瓜張）的團隊，發(fā)明了中國第一臺比特幣礦機——阿瓦隆一代，也就是當時世界上算力最強的礦機。

當時，張楠賡利用課余時間，做一些專門用于挖比特幣的機器FPGA，主要賣到國外，一年下來，能賺十幾萬元。那個時候，他只是把這件事情，當做一個勤工儉學(xué)的項目。而“南瓜張”的外號，則是來自于他的注冊名，“ngzhang”。

后來，國內(nèi)做礦機的人越來越多，漸漸出現(xiàn)了烤貓的蔣信宇，比特大陸的吳忌寒……到了2014年，礦機市場大火，龍礦礦機、花園礦機、氪能礦機、宙斯礦機、西部礦機……各種礦機數(shù)不勝數(shù)，戰(zhàn)局一度非?；靵y。

網(wǎng)絡(luò)盛傳的比特幣礦場

但是，最終活下來的還是少數(shù)。

據(jù)了解，拿到第一批阿瓦隆礦機的人都發(fā)了財。阿瓦隆一度被炒到40多萬元一臺，當時，第一批300臺的阿瓦隆礦機，一天能夠產(chǎn)生4萬美金的收入。

“我至今很自豪的一點是，我們擋住了這個誘惑?！蹦瞎蠌堅蛎襟w透露，他認為自己解決了比特幣世界的危機，沒有選擇屯積這些印鈔機，而是將他們銷往世界各地。

試想一下，如果阿瓦隆壟斷了全網(wǎng)51%以上的算力，按照如今比特幣的價格，嘉楠耘智這幾個字，直接等同于數(shù)字黃金了。

但以比特幣為代表的虛擬貨幣市場，從前的日子，可沒那么好過。

2013年，央行等五部委發(fā)布了關(guān)于防范比特幣風險的通知（以下簡稱“《通知》”）。

《通知》明確了比特幣的性質(zhì)，認為比特幣不是由貨幣當局發(fā)行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣?！锻ㄖ芬?，現(xiàn)階段，各金融機構(gòu)和支付機構(gòu)不得以比特幣為產(chǎn)品或服務(wù)定價，不得買賣或作為中央對手買賣比特幣，不得承保與比特幣相關(guān)的保險業(yè)務(wù)或?qū)⒈忍貛偶{入保險責任范圍，不得直接或間接為客戶提供其他與比特幣相關(guān)的服務(wù)。

那時，比特幣從8000開始持續(xù)下跌，加上門頭溝事件，最低的時候到了900。

一位不愿意透露姓名的礦主回憶，當時的礦場還主要在工業(yè)園區(qū)，電力成本接近1200，幣價只有900，他只能嘗試在晚間谷電時期挖礦，但最后關(guān)閉成了常態(tài)。

即便如此，當時孔劍平依然選擇了投資南瓜張的團隊，并成為了其中的合伙人。

“我們投資之后，我也找過很多(投資)機構(gòu)，那時，大大小小的機構(gòu)都沒人愿意投”，孔劍平在去年一次采訪中回憶到，“因為很多機構(gòu)認為比特幣就是郁金香泡沫”。

作為重要代表參加成立儀式

杭州暾瀾是少數(shù)伸出援手的公司，董事長姚勇杰在2015向嘉楠披露投資1700萬元，按照披露數(shù)字，這筆投資的回報超過50倍。

即使去年9月，中國針對加密貨幣的交易和首次代幣發(fā)售（ICO）出臺了禁止令，但嘉楠憑借自身實力，根據(jù)披露的業(yè)績來看，并沒有受到這些政策的影響，而且，在招股書也披露了中國并沒有禁止礦機生產(chǎn)銷售和個人持有比特幣。

市場變化風云莫測，監(jiān)管政策陰晴不定，能活下來的最后都發(fā)展的不錯。

03

進軍芯片和AI，做區(qū)塊鏈的底層服務(wù)商

嘉楠耘智最新的辦公室，位于錢江新城迪凱銀座的高層，落地窗外清晰可見錢塘江的滾滾浪濤。

據(jù)說，胡歌的獵場，大量辦公室場景的鏡頭，都取自這棟樓。

這座高顏值的大樓，從去年開始各類區(qū)塊鏈主題活動不斷，如今隱隱有了全球區(qū)塊鏈活動大本營的味道，無論是從業(yè)者還是政府部門第一選優(yōu)都是這，一是地段不錯，二是有嘉楠耘智。

嘉楠耘智的辦公室現(xiàn)場

自稱接待過十余場活動的現(xiàn)場普通工作人員，告訴鋅財經(jīng)記者：“我們只是生產(chǎn)和銷售帶芯片和人工智能技術(shù)的礦機，真正做的是區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施?！边@是一線員工都在強調(diào)的公司定位。

事實上，自2015年起，嘉楠耘智開始人工智能芯片的研發(fā)。2017年12月，嘉楠耘智預(yù)發(fā)布了全球最早的人工智能邊緣計算芯片KPU，應(yīng)用于語音，圖像等識別領(lǐng)域。在最新辦公區(qū)，參觀者看到的第一眼是3D裸眼電視機，隨后才是礦機的展示，非常值得琢磨的細節(jié)。

“從目前來看，巨頭們的資金優(yōu)勢已經(jīng)不存在。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭來做這個項目，也不可能投幾百億進來，投入資金最多能達到幾十億，而我們早積累了足夠的資金，研發(fā)經(jīng)費并不比他們少?！笨讋ζ皆跀?shù)月前，接受媒體采訪時表示，對于嘉楠耘智未來的發(fā)展，他充滿了信心。

作為先發(fā)者，也是時候到了，建立生態(tài)的時候了。

一位芯片行業(yè)的工程師老兵曾在公眾號里這么吐槽，“10年前，我剛畢業(yè)，中國就是這樣;今天還是這樣，甚至還倒退了(某國有芯片大廠最近宣布停止研發(fā)芯片，專注于代工業(yè)務(wù));10年后，想不到嘉楠耘智把能做到的都做了”

對于嘉楠耘智來說，有的行業(yè)落后，有的行業(yè)領(lǐng)先，跑得快的拉一把掉隊的，產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)，才有機會。

“不管你們芯片用于什么，本質(zhì)上都還是一家芯片公司，希望你們在國內(nèi)上市?！?/strong>中國證監(jiān)會副主席姜洋曾于4月24日調(diào)研嘉楠耘智。

中國證監(jiān)會副主席姜洋到嘉楠耘智調(diào)研

人民網(wǎng)昨天首發(fā)的嘉楠耘智上市報道中，最后一句話意味深長：”專家同時指出，中國企業(yè)赴境外IPO原因比較復(fù)雜，不可一概而論，不過從目前的趨勢來分析，即使現(xiàn)在在港交所成功IPO，未來仍有通過其他形式回歸國內(nèi)資本市場的可能?！?/p>

無論資本層面有什么想象空間，產(chǎn)業(yè)上的獨特性始終是嘉楠耘智的核心。

芯片行業(yè)落后的坑，靠區(qū)塊鏈彎道超車填上，一家嘉楠耘智還是不夠的。但是至少值得期待，在未來，芯片也好，區(qū)塊鏈也好，人工智能也好，我們不再只能靠BAT了。

飛議

• 從草莽到主流，從科研到商業(yè)，時機有時候比決策更重要。

• 能夠拒絕一夜暴富和壟斷，讓暴利變成細水長流的生意，既是商業(yè)的洞察，又是人性的預(yù)測，也許當年，阿瓦隆壟斷了比特幣算力，今天的比特幣可能不會那么值錢了。

文章 | 啟明

編輯 | 精衛(wèi)

攝影 | 黃碩

手繪 | 精衛(wèi)

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部分圖片來自網(wǎng)絡(luò)