產(chǎn)能一直在爬坡 看特斯拉的規(guī)模問(wèn)題如何影響其利潤(rùn)潛力

原標(biāo)題：產(chǎn)能一直在爬坡 看特斯拉的規(guī)模問(wèn)題如何影響其利潤(rùn)潛力

原標(biāo)題（How Tesla’s Scaling Problems Are Killing Its Profit Potential）

編譯/瓊涼

如果沒(méi)有埃隆?馬斯克的付出和努力，我們就不會(huì)看到電動(dòng)汽車(chē)、自動(dòng)駕駛汽車(chē)、太陽(yáng)能技術(shù)、太空探索以及超級(jí)高鐵可以有技術(shù)上的創(chuàng)新以及新的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。當(dāng)然，特斯拉已經(jīng)改變了世界。

特斯拉有些問(wèn)題不應(yīng)該被人們忽視掉，其中最重要的問(wèn)題是特斯拉需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，因?yàn)槠洚a(chǎn)能的大小會(huì)直接影響到股價(jià)的價(jià)值。特斯拉官方曾宣布今年的產(chǎn)能將會(huì)提高到50萬(wàn)輛，而后股價(jià)也是因此做出了相應(yīng)的上漲。然而宣布年產(chǎn)50萬(wàn)輛就相當(dāng)于每周生產(chǎn)1萬(wàn)輛汽車(chē)，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，本周特斯拉已經(jīng)生產(chǎn)了5000輛。

就現(xiàn)狀來(lái)看，任何問(wèn)題都沒(méi)有比提高產(chǎn)能重要，除此之外，其他事情都是不真實(shí)和虛幻的。到底什么是不真實(shí)，什么是虛幻？特斯拉于6月19日開(kāi)盤(pán)，報(bào)每股365美元，630億美元市值，通用汽車(chē)的市值為620億美元。

期望大于實(shí)際

據(jù)了解，特斯拉2017年第三季度營(yíng)收34億美元，2017年全年?duì)I收為116億美元。因?yàn)橥顿Y人花去了近特斯拉收入六倍的資產(chǎn)來(lái)增持特斯拉，使得公司去年的營(yíng)收增長(zhǎng)50%，但今年可能達(dá)不到去年一半的水平，而且現(xiàn)在來(lái)看，公司并沒(méi)有達(dá)到盈利。

特斯拉的股票及公司未來(lái)一直被市場(chǎng)看好，于是他便利用這個(gè)優(yōu)勢(shì)，使其能夠擴(kuò)大債務(wù)。截至3月底，該公司擁有價(jià)值272億美元固定資產(chǎn)和88億美元長(zhǎng)期債務(wù)。相比之下，通用汽車(chē)擁有2187億美元固定資產(chǎn)和118億美元長(zhǎng)期債務(wù)。

特斯拉的對(duì)手通用汽車(chē)知道怎么造車(chē)，并且通用方面預(yù)計(jì)到2018年底將賣(mài)出20萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)。然而特斯拉的車(chē)間才剛剛完成了第30萬(wàn)輛汽車(chē)的組裝，這之間的差距真是太大了。

現(xiàn)階段特斯拉的股價(jià)是基于市場(chǎng)的期望和炒作得來(lái)的。CEO兼創(chuàng)始人埃隆?馬斯克表示：特斯拉，Boring Co.以及Space X并不是自己一個(gè)人的，然而他正在持續(xù)使用自己的權(quán)利從管理層和普通工人中裁員將近10%來(lái)達(dá)到該有得盈利水平。

同時(shí)，他還會(huì)對(duì)任何有損特斯拉形象的新聞進(jìn)行反擊，盡量讓那些離職的員工閉嘴，杜絕那些有關(guān)工廠事故得新聞報(bào)道。

從相關(guān)特斯拉供應(yīng)商口中了解到有一點(diǎn)是確定的，特斯拉最初的夢(mèng)想是想要造一個(gè)滿(mǎn)是機(jī)器人的工廠，然而現(xiàn)實(shí)是殘酷的。

特斯拉還有什么

現(xiàn)階段特斯拉能夠大規(guī)模生產(chǎn)比汽車(chē)更簡(jiǎn)單的產(chǎn)品。據(jù)了解，今年一季度，特斯拉從電池和太陽(yáng)能電池板上獲的4.1億美元的收入，同比增長(zhǎng)38%，是上年同期的兩倍。這一業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了8.5%的毛利率。然而，一季度汽車(chē)的收入為27億美元，僅比上一季度增長(zhǎng)1%，其中毛利率為19.7%，也就是說(shuō)電池和電池板得增長(zhǎng)空間相比汽車(chē)更大。

最終的底線

預(yù)計(jì)在8月1日特斯拉發(fā)布季度財(cái)報(bào)時(shí)會(huì)繼續(xù)虧損，也許會(huì)以每股下跌3.61美元，或者虧損6億美元，增長(zhǎng)正在放緩，但虧損并卻沒(méi)有放緩。

只要市場(chǎng)總體仍然保持高位上漲，這就能夠支撐那些曾經(jīng)從特斯拉股票中賺了大錢(qián)的投資者繼續(xù)持有，但因?yàn)樘乩势湛偨y(tǒng)持續(xù)通過(guò)貿(mào)易戰(zhàn)來(lái)挑戰(zhàn)世界，市場(chǎng)中不可控因素將會(huì)繼續(xù)增加。如果在這個(gè)過(guò)程中發(fā)生了一些不可控因素，特斯拉將會(huì)受到滅頂之災(zāi)。而且當(dāng)投資者希望市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，投資人和金融市場(chǎng)對(duì)特斯拉的期望和炒作已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐股價(jià)上漲。

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