貿(mào)易戰(zhàn)陰影下 全球資本為避險(xiǎn)開(kāi)始涌向高凈值市場(chǎng)

原標(biāo)題：貿(mào)易戰(zhàn)陰影下 全球資本為避險(xiǎn)開(kāi)始涌向高凈值市場(chǎng)

原標(biāo)題（Investors are crowding into the priciest corner of the market）

編譯/錦上花

盡管關(guān)稅影響了公司的利潤(rùn)，美國(guó)牛市又回來(lái)了。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)正在創(chuàng)歷史新高。利率上升導(dǎo)致投資者受到驚嚇，與1月份的最高紀(jì)錄相差不到1％。

逢低買入的投資者沒(méi)有使便宜的股價(jià)上漲。自從4月份市場(chǎng)觸底以來(lái)，最熱門的股票一直是最貴的股票。

Bespoke 投資集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，在此期間，具有最高市盈率的50只標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股票飆升了大約13%。這大概是估值最低股票收益的六倍。

為什么人們紛紛涌入市場(chǎng)最貴的角落？

這可能表明投資者們?cè)谟肯蚋哔|(zhì)量的股票----那些提供關(guān)稅安全的股票以及能應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的股票。不過(guò)這種安全是有代價(jià)的：它們的估值更高。

貝萊德全球首席投資策略師 Richard Turnill 說(shuō)，“這正是你愿意為高質(zhì)量公司付錢的時(shí)期，從時(shí)間周期的角度來(lái)看，這并不罕見(jiàn)?！?/p>

高質(zhì)量的公司有穩(wěn)定的資產(chǎn)負(fù)債表，和良好的利潤(rùn)增長(zhǎng)紀(jì)錄。與債務(wù)重，收入不穩(wěn)定的公司相比，它們應(yīng)該能更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)暴。

Bespoke 的分析發(fā)現(xiàn)，引領(lǐng)市場(chǎng)復(fù)蘇的不只是昂貴的股票，還包括分析師評(píng)級(jí)較高且機(jī)構(gòu)投資者持股比例較高的股票。換句話說(shuō)，它們是高質(zhì)量的股票。

“股票表現(xiàn)非常好。”Turnill 說(shuō)。

盡管市場(chǎng)可能重回牛市，風(fēng)險(xiǎn)也很大。投資者沉迷低利率，但美聯(lián)儲(chǔ)在提高利率。這加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩，觸發(fā)了撼動(dòng)阿根廷和土耳其等新興市場(chǎng)的貨幣崩盤。

與此同時(shí)世界上最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體正在貿(mào)易戰(zhàn)，華盛頓也在與歐盟，墨西哥和加拿大等國(guó)家發(fā)生貿(mào)易沖突。

貿(mào)易戰(zhàn)正在導(dǎo)致大面積企業(yè)虧損，同時(shí)也影響著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度將以4%或更高的速度增長(zhǎng)。

惠普評(píng)級(jí)周三預(yù)測(cè)，在全球貿(mào)易局勢(shì)升級(jí)的背景下，對(duì)于2萬(wàn)億美元貿(mào)易量的新關(guān)稅來(lái)說(shuō),將會(huì)使得2019年的全球增長(zhǎng)率削減0.4%。

Turnill 說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)不確定性大幅增加，你在希望擁有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)中更具彈性的領(lǐng)域?！?/p>

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