五年消費(fèi)金融：新監(jiān)管語(yǔ)境下的憂與喜

近期，《零壹財(cái)經(jīng)》發(fā)布了《變革與契機(jī)：互聯(lián)網(wǎng)金融五周年發(fā)展報(bào)告》，涉及支付、網(wǎng)貸、消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、眾籌等多個(gè)業(yè)態(tài)。其中，皓哥更關(guān)注消費(fèi)金融板塊，不僅是因其已成為當(dāng)下年輕人的生活方式，市場(chǎng)潛力巨大，同時(shí)也與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合度最高，能有效拉動(dòng)三駕馬車之一的消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

打開(kāi)這份報(bào)告，一起研究下作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要業(yè)態(tài)的消費(fèi)金融，發(fā)展現(xiàn)狀如何？未來(lái)又有哪些機(jī)會(huì)？

一、驀然回首，消費(fèi)金融走過(guò)的這五年

如白駒過(guò)隙，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融服務(wù)與產(chǎn)品演變正在發(fā)生，消費(fèi)金融也不例外，這5年來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

在消費(fèi)金融領(lǐng)域，監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)，行業(yè)由此經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的發(fā)展過(guò)程。

近年，消費(fèi)金融發(fā)展迅速，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，一些企業(yè)跳出傳統(tǒng)監(jiān)管框架，利用監(jiān)管空白進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。產(chǎn)生了過(guò)度借貸、重復(fù)授信、不當(dāng)催收、畸高利率等問(wèn)題，存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)隱患。

自2017年起，國(guó)內(nèi)監(jiān)管層已開(kāi)始加強(qiáng)消費(fèi)金融的管理。特別是去年底發(fā)布的《規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)》通知，規(guī)定平臺(tái)經(jīng)營(yíng)放貸需具備業(yè)務(wù)資質(zhì)，并重申借貸利率須符合最高人民法院規(guī)定。另外，還要求平臺(tái)加強(qiáng)風(fēng)控內(nèi)控，全面考慮信用記錄缺失、多頭借款、欺詐等因素。

在新的監(jiān)管形式下，唯有合法合規(guī)、實(shí)力雄厚的玩家，才能站穩(wěn)腳跟，在新的市場(chǎng)環(huán)境下大顯身手。

同時(shí)，消費(fèi)金融催生了一系列的演變，包括信用體系搭建、業(yè)務(wù)流程優(yōu)化、商業(yè)模式創(chuàng)新。

與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)的信用體系還不完善，仍處于搭建的初期。而互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展啟發(fā)了國(guó)人的信用意識(shí)，并為他們從零到一建立個(gè)人信用體系。比如，支付寶芝麻信用的誕生，使不少用戶第一次擁有了信用身份，還通過(guò)各類運(yùn)營(yíng)手段，如關(guān)聯(lián)花唄額度、免押活動(dòng)等，強(qiáng)化用戶的信用分意識(shí)。

同時(shí)，從機(jī)構(gòu)野蠻創(chuàng)新到推動(dòng)大象轉(zhuǎn)身，技術(shù)正全面介入消費(fèi)信貸全流程。一方面新興平臺(tái)正積極利用大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)，創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷獲客、風(fēng)控等環(huán)節(jié)，以提升服務(wù)效率和用戶體驗(yàn)；另一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在加大技術(shù)投入，提升各個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)效率。

另外，當(dāng)下消費(fèi)金融行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式主要有三類：

一是電商系消費(fèi)金融平臺(tái)，螞蟻金服、京東金融、唯品金融等為代表，運(yùn)營(yíng)模式是以電商平臺(tái)為基礎(chǔ)，通過(guò)為客戶提供商品的分期服務(wù)在平臺(tái)上進(jìn)行消費(fèi)，并拓展到支付、理財(cái)、保險(xiǎn)等更多的金融服務(wù)；

二是信貸互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融，以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為主，采取手機(jī)APP+場(chǎng)景的運(yùn)營(yíng)模式，客戶可以通過(guò)手機(jī)客戶端填寫個(gè)人資料申請(qǐng)貸款，得到現(xiàn)金后用于日常生活消費(fèi)，但是資金的具體用途難以掌控；

三是P2P互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融，自2013年以來(lái)，P2P平臺(tái)數(shù)量及資產(chǎn)交易規(guī)模都在大幅增長(zhǎng)，但是審核、監(jiān)管的成本和難度較大，無(wú)法對(duì)項(xiàng)目借款人的真實(shí)身份以及借款意圖進(jìn)行完全掌控，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。

所以，不難看出，電商系消費(fèi)金融平臺(tái)借助 “流量+場(chǎng)景+數(shù)據(jù)”的優(yōu)越性，其發(fā)展優(yōu)勢(shì)突顯，孕育出了不少行業(yè)內(nèi)頗具競(jìng)爭(zhēng)力的平臺(tái)。

二、精細(xì)研讀，且看頭部平臺(tái)的破局之道

仔細(xì)品讀報(bào)告，皓哥發(fā)現(xiàn)電商系消費(fèi)金融增長(zhǎng)迅速，迅速完成了從0到1，并實(shí)現(xiàn)從1到100的規(guī)?；l(fā)展。報(bào)告當(dāng)中還以唯品金融為例，以點(diǎn)觀面，一窺電商系消費(fèi)金融平臺(tái)的模式優(yōu)越性。

基于電商優(yōu)勢(shì)，唯品金融具備資源、場(chǎng)景、大數(shù)據(jù)三大先天優(yōu)越性。

唯品金融的電商母體——唯品會(huì)已形成一個(gè)優(yōu)質(zhì)的資源池。不僅涵蓋2萬(wàn)多家品牌供應(yīng)商，同時(shí)也擁有數(shù)量龐大的活躍用戶。豐富的商家和用戶資源，成為了金融業(yè)務(wù)發(fā)展的天然土壤。不僅帶來(lái)了供應(yīng)商的資金需求場(chǎng)景，又帶來(lái)了龐大的用戶購(gòu)物消費(fèi)場(chǎng)景。

另外，利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，唯品金融的風(fēng)控和精準(zhǔn)營(yíng)銷能力得到大幅提升。基于電商交易及用戶行為數(shù)據(jù)資源，其建立了貸前審批、賬戶管理、貸后催收、反欺詐的全生命周期風(fēng)控管理體系。并且，還形成了多層次的用戶標(biāo)簽，根據(jù)用戶訴求，有針對(duì)性的進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)推送。

同時(shí)，唯品金融擁有大批女性用戶，具備優(yōu)質(zhì)客群的差異化特點(diǎn)。

受益于電商平臺(tái)的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，唯品會(huì)已經(jīng)擁有一大批女性為主體的用戶群體。唯品金融也坐享了這一批高復(fù)購(gòu)率、高消費(fèi)頻次的優(yōu)質(zhì)客群，財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)2018年Q2人均消費(fèi)同比增長(zhǎng)約12%，用戶復(fù)購(gòu)率為85%，復(fù)購(gòu)客戶訂單占比為96%。截止2018年6月30日，唯品會(huì)已擁有約190萬(wàn)超級(jí)VIP會(huì)員。唯品會(huì)平臺(tái)的優(yōu)質(zhì)用戶，具備極強(qiáng)的消費(fèi)金融挖掘潛力。

當(dāng)下女性在家庭中的話語(yǔ)權(quán)、支配權(quán)日益增強(qiáng)。波士頓咨詢數(shù)據(jù)顯示，62%的中國(guó)家庭消費(fèi)由女性主導(dǎo)，“一人剁手，全家買單”，女性用戶是整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的主力軍。并且，女性熱衷購(gòu)買鞋包、美妝等品類，不僅購(gòu)買頻次高，且伴隨消費(fèi)升級(jí)，品質(zhì)、品牌的敏感度上升，消費(fèi)金額也在不斷增長(zhǎng)。

另外，女性需扮演女兒、妻子、母親等一連串社會(huì)角色。這就決定其消費(fèi)并非以自我為中心，家庭消費(fèi)將在其整體支出比重中逐漸攀升，經(jīng)濟(jì)訴求也呈現(xiàn)出自我提升、理財(cái)、健康保險(xiǎn)、教育、養(yǎng)老等階段性變化。

此外，唯品金融與電商業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，打造雙向賦能的正向循環(huán)，推動(dòng)綜合實(shí)力的不斷擴(kuò)大。

借助唯品金融提供的分期消費(fèi)服務(wù)，能緩解電商用戶的消費(fèi)壓力，降低消費(fèi)門檻，幫助其輕松購(gòu)進(jìn)高客單價(jià)商品，尤其是一些奢侈品牌。提升用戶的消費(fèi)總額與復(fù)購(gòu)率，增強(qiáng)用戶粘性，反哺電商業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，電商業(yè)務(wù)的發(fā)展將持續(xù)推動(dòng)金融生態(tài)圈的加速構(gòu)建。不僅將進(jìn)一步為金融業(yè)務(wù)創(chuàng)造消費(fèi)場(chǎng)景，還能加速用戶數(shù)據(jù)的積累，賦能精準(zhǔn)獲客。另外，電商平臺(tái)影響力的持續(xù)增強(qiáng)，也能為金融業(yè)務(wù)提供品牌背書，增強(qiáng)用戶信任感。

三、登高望遠(yuǎn)，闊土之上仍有想象力

在渾濁的水域里，石子與金子難以分辨，而一旦水流變急，水域由濁轉(zhuǎn)清，金子將愈發(fā)生輝，而石子只能跟著水流而下，不見(jiàn)蹤跡。

隨著監(jiān)管加強(qiáng)，消費(fèi)金融行業(yè)加速洗牌，頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，馬太效應(yīng)正逐步加強(qiáng)。

在政府強(qiáng)監(jiān)管之下，已對(duì)平臺(tái)的放貸資質(zhì)、資金來(lái)源、風(fēng)控能力等多個(gè)維度提出了具體要求，提升了行業(yè)的經(jīng)營(yíng)門檻。一些在行業(yè)風(fēng)口渾水摸魚(yú)的劣質(zhì)平臺(tái)將被直接剔除，而野蠻生長(zhǎng)實(shí)力不足的平臺(tái)，也將步履維艱，若不斷臂祛毒，便會(huì)一命嗚呼。

劣幣淘汰出局，龐大的市場(chǎng)份額將自然流向模式優(yōu)越、壁壘穩(wěn)固的頭部品牌。行業(yè)頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，進(jìn)一步形成馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。此外我們應(yīng)該看到，消費(fèi)金融未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵點(diǎn)是智能科技與場(chǎng)景化創(chuàng)新。一方面，技術(shù)將助力平臺(tái)建立起新型的風(fēng)控體系，并推動(dòng)綜合消費(fèi)貸的精準(zhǔn)營(yíng)銷；另一方面，消費(fèi)金融產(chǎn)品與場(chǎng)景的有效結(jié)合，能有效滿足用戶的消費(fèi)需求。

而像唯品金融這類，在技術(shù)與場(chǎng)景上表現(xiàn)出色的平臺(tái)，更有機(jī)會(huì)俘獲更多人群，占據(jù)更大的蛋糕。

消費(fèi)金融需求將持續(xù)擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)性機(jī)遇依然存在，同時(shí)長(zhǎng)尾金融市場(chǎng)擁有巨大挖掘空間。

伴隨消費(fèi)升級(jí)，年輕群體更愿意通過(guò)超前消費(fèi)，想提前獲取更高品質(zhì)、更新奇的物質(zhì)享受。在此趨勢(shì)下，消費(fèi)金融市場(chǎng)仍將繼續(xù)擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2019年中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3.4萬(wàn)億元。海闊憑魚(yú)躍，行業(yè)參與者仍有較大增量空間。

同時(shí)，消費(fèi)金融在其他長(zhǎng)尾領(lǐng)域也蘊(yùn)含潛力。例如，唯品會(huì)與騰訊、京東的戰(zhàn)略合作，其或能突破電商場(chǎng)景，取得在娛樂(lè)、生活服務(wù)等領(lǐng)域一展拳腳的機(jī)會(huì)；同時(shí)，伴隨女性消費(fèi)場(chǎng)景的幾何級(jí)增長(zhǎng)，為女性定制化的金融和產(chǎn)品，如美容、母嬰等場(chǎng)景的商業(yè)價(jià)值也將逐步釋放；此外，與銀行線下優(yōu)惠活動(dòng)合作，也將為其線下場(chǎng)景拓展，打開(kāi)新的想象空間。

四、結(jié)語(yǔ)

沉舟側(cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春。監(jiān)管高壓下，消費(fèi)金融行業(yè)虛假繁榮不再，而真正具備生命力的平臺(tái)，將加速發(fā)芽抽枝，終成原野之上的高樹(shù)。

撰文 | 錢皓，何玉嘉亦有貢獻(xiàn)

排版 | 千亦

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